10月28日可转债打新——10年10倍股发债
宏发转债，申购代码733885，交易代码110082。
整体评价：类钻石级，转股价值100.37元，按当前情况预计每签可以盈利250元。
基本信息：AA，6年期，转股折价率0.4%，每张持有到期本息为117.1元（税后本息为113.68元）。发行规模20亿元，每股配售2.685元，最低373股确保可配售一签，股权登记日为10月27日。
正股宏发股份（600885），电气设备-继电器（自动开关）行业龙头，主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务。公司的主要产品有通信继电器、功率继电器、电力继电器、汽车继电器、密封继电器、工业继电器六大类。
产品广泛应用于家用电器、智能家居、智能电网、新能源、建筑配电、汽车工业、轨道交通、工业控制、安防、消防等领域。
数据来源：同花顺 iFinD
2021年半年报显示，继电器占营收的87.87%，毛利率为36.68%；电气产品占营业收入的7.84%，毛利率为21.11%。
投资风险：
1.现金流余额偏小。公司历年经营现金流净额均为正数，2021年半年末余额为6.81亿元，低于拟发债务规模。
2.短期涨幅较大。去年低点以来，股价累计上涨183.95%，整体涨幅较大，主要是涉及新能源汽车、新材料等概念且业绩爆发。
3.估值偏高。公司当前的市盈率和市销率分别为54.3和5.79，分别处于98.79%和97.49%的分位数，相对偏高。
主要看点：
1.盈利能力偏强。公司2016年-2020年ROE均值为16.81%，处于偏高水平。
2.业绩增速稳定。2012年至今，扣非利润连续正增长，2021年上半年上涨30.43%，目前处于业绩加速阶段。
3.偿债能力偏强。半年度公司流动比率和速动比率分别为2.56和1.86，偿债能力较好。
4.负债率适中偏低水平。2021年半年末的负债率为32.8%，处于适中偏低水平。
5.有较大的发展潜力。公司产品目前主要应用于新能源汽车、智能家居、光伏逆变器等领域，潜力较大。同时公司在全球电磁继电器市场占有率为14.10%，居全球第一；高压直流继电器在海外标杆整车厂项目均已实现全面量产，并具有较强的定价能力。公司股价过去10年上涨了10倍，但未来仍有较大的成长空间。
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