接昨日的周期话题
$海螺水泥(SH600585)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $兴发集团(SH600141)$
先切一块主题下来，即慢慢变富是价投锚定，但普通投资人如果认为自己发现了一个企业的优秀(站在模糊的视角)，便想此一生持有，慢慢变富，岭南还是承上面四期的观点，未必有效，因为慢慢变富必须建立在周期上，即以周期为支点，起财务杠杆，保的二级市场证券最低风险，才有可能况现未来的财务自由。
近期一直在参悟张磊的高瓴投资方法，你越往深研，越发现它的理念几乎绝大部份来自《资本回报》。这个视角给岭南的观点是：普通投资人无法像段永平先生、李录先生、黄峥先生那样跟巴老近距离取真经，也难在平常遇上一个可以给自己的投资有指点迷津的杰出人士，但是，把一些书读厚，然后读薄，然后合起来说上几句，非常重要。当然，这个观点岭南的边界中经常讲，熟悉岭南的球友印象不会不深。边界的拓展一定有非常重要的一部分是来自知识的积累。
这里岭南也说一个实例，好像在岭南的雪球文化中也聊过一次。有一次岭南去印刷厂办点事，当时正好差不多近十点，正是中国A股广大市场先生情绪报价最高峰期，印刷厂的老板正在看K图，不记得当时他买的公司是哪一个，但好像是一个港口股，我顺带跟他聊了一些股市的事，闲聊中知道他几乎不懂这个公司，他买这个公司的股权也是朋友的介绍，我当时是比较蒙的，因为按平常印象，一个企业的老板，不会这么无知地拿着资本就跟K杠上了吧。后来聊呀聊，结果我的印刷费也免了，智商还是值钱，哈哈。我的一个小侄子好像去年的什么时候也跑过来说，我深圳做事的地方有一个特别牛逼的人，每天对着K作战，周围很多人都围着他转，还好像说出了什么K图的书。哈哈。人家七年死一次都可能破产（A股牛熊的以前尿性，唉，宿命，也叫周期吧），这等事可能一周就要死好多人。
不需要知道一个企业是干什么的，只要知道一个上市公司的代码就可以投资，从平平众生到资本大佬。中国证券市场的投资人需要市场教育的时间可能真还得拉长。幸运的是注册制会把这个时间节点拉近些，因为注册制它也是一个周期，即淘汰赛，谁不行谁下课，公司一样，投资人也一样，这个周期会随着市场的教育老老实实去看基本面。
回到正题
高瓴资本以及爱德华《资本回报》都提到站在供给端定一个企业四个生命周期，只要走过前三个生命周期，第四个，是真正的企业从优秀走到卓越的长生命周期，也是投资人真正风险最低可以慢慢变富的一个节点。
周期非常多，也非常杂，万事皆周期嘛，像投资市场，就有针对性例新兴行业顺周期、大宗商品周期、流动性周期、资本周期等等。
但在投资市场，除开影响整个证券市场造成整体牛熊的流动性周期，有一个周期却非常关键，那就是爱德华所著的《资本回报》中的资本周期。
而且，爱德华也从资本周期的发展史证明了为什么中国证券市场的指数一直在低位徘徊，原因还是因为中国这四十年的发展非常快，资本进入非常迅速，相反，企业真正回报在前三阶段并不理想，所以造成了指数的不理想。这个观点，岭南一定认，我相信，张磊、段永平、李录也非常清楚，他们不清楚，他们就不是目前的杰出投资人，因为这直接关乎一个投资人对资本周期的认知，从而牵扯着自己持有企业的生命周期以及自己未来兑现率。
资本周期为什么这么厉害，前天、昨天的文章也阐述了不少事例，有求知欲的投资人（主要针对一些新入门级的），可以去看看，具体同名公众号出了四期《财务自由与慢慢变富真相》系列。千万不要用查理的反过来想，那你岭南就这么牛逼了么，因为这样的视角观对投资不利，投资首先要有好奇心，然后然后把书从厚读薄然后形成自己的体系。当然，从目前的许多证券读物及杰出人士路演或文章的观点，几乎是异曲但一定同工，即体系非常接近。
企业生命周期四个阶段（我相对白话来讲）
第一阶段：出需求，所以供给就开始了，资本看到有利可图，所以进入。
这个阶段，初始期，因为产能的技术、资本等时滞性，所以表像是，供给小于需求，所以企业的盈利是非常不错的。
但危险的事接着就来了。因为资本的逐利。
资本进入时滞性，主要体现在产能不可能在开始阶段就暴发，技术不可能在初始阶段就成熟，这点，我们可以去看新能源电池，储能、光伏产业。
特别是光伏，光伏我最佩服的就是隆基股份，其它的真的印象不深，能力圈的事，为什么前几个周期被自己玩死了。这里就问一下，光伏现在是第几周期？这个思考题不错，如果一问，突然有投资人自认——根本没去想过，那就是危险性的东西，因为不是每一个周期里，光伏企业去投资都赚钱。所以投资不懂资本周期就危险，人家张磊为什么厉害，师傅启蒙的好，师傅一直唠叨如果你不懂一个企业四个周期，如果不愿耐心等待市场先生这些韭菜报出一个性价比的低价，你就等，等市场把钱堆在一个角落，然后，你检起来。投资就这么简单：等第一个周期（时间维度相对难判别，即时长），长持第四个周期（因为第四周期就是几家明牌的企业，其它的在前三个周期中被它们干死了，目前水泥股就是，你看人家海螺水泥这几年才真正站着赚钱，之前，要干死人家，把一吨的利润压到60元，这多少企业要被它在前三个周期中玩死），然后，你就自由了，你就牛逼了，可以全球去吸资金做基金大佬了，到雪球还可以做个大V，吸粉百万。
宿命是你要懂这四个周期，而且要知道在第几周期下重注，有些人看懂了周期，持仓的企业也二年涨他妈的二十倍，可以去对照阳光电源，可是没赚到钱，为什么？因为没重注。其实模糊的看懂了下重注比分篮子好，因为其它的篮子你不能确定在第几周期，所以你持不久，你要说我重仓盐湖股份，可是，我问，你准备什么时候走，60元/股，还是100元/股，你无从定它的周期阶段价值，枉然呀。结果是，盐湖股份可以到160元/股，但是，你知道发现在第几周期嘛。
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第二阶段：资本进入加速，产能扩张时滞特征消失了。供打不过需。
这个阶段，中国证券市场相对最长的阶段，所以指数上不了。为什么，开始内卷，大小盘子到处都是，但是盈利呈现波峰，波峰是什么意思，是一些厉害的企业干出来的，还是拿水泥说事，拿海螺水泥来作对照，我先把利润拉到230元/吨，天，赚钱，大家都来，好，我再打到60元/吨，龙头都赚60元，千年老二打平，老三血亏，其余的呢，倒了，好，我再来230元/吨利润，好景几年，资本又来了，为什么又来，为什么非要拿水泥打比方，因为门槛低呀，资本进入非常快，上产也快，好，你又来，我再玩死你，你不是这次有备而来嘛，不是技术学到了嘛，成本降了不少嘛，可以跟我老大掰的腕了嘛，好，这次，我直接还是赚60元/吨，有些头青就倒了，哪有怎么玩的，但有些技术学的好的就知道，没事，人家就是这个底线，那好，我直接一个季度不赚，天，老二之下全部过冬。
水泥产能最风光的十年，水泥股小周期特征非常明显，这样反复跟资本作对，有几个人能认清水泥股的第三周期还是第四周期，非常难。但人家张磊等大佬不看需求，直接盯供给。因为供给比较确定数据，即多少产能会出来，算需求就难了，这么多房地产公司，全国这么多基建。
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第三阶段：不敢扩产，需求也滞。需求为什么滞，到达一定时间节点，都这样，所以四个阶段并不是一年二年的事，跨时代的事。为什么杰出人士也喜欢赚第一周期的钱，因为暴发增长，造成二级市场情绪报价二年20倍（看看阳光电源），还是看看海航控股吧。
本质上，第三阶段，资本已厌倦了这种吃力不讨好的游戏，不玩了，但第三阶段，典型的特征是，资本支出开始减少，这是一个信号，这需要拿好多年年报作参照，慢慢找供给资本的萎缩比例，这个第三阶段，吃的准的大佬，开始建仓。市场呈现一段时期萧条特征，也是我们常说的，人少的地方。
第四阶段：资本开支只体现在一些龙头企业，其余的老二或老三都可能跟它相差较大。这是最好的长持阶段，因为没人敢来玩了。其实也玩不起了，人家就一个规模就轻轻松松把你压死。
持仓要不要讲周期性呢，慢慢变富持在第二、第三阶段，如果手里不是长期资本，如果押的宝在第四阶段不能胜出，多么危险。人生有几个十年。
所以聪明资本可以在第一阶段玩一玩掘走一桶金，第二阶段第三阶段不参与，慢慢等，然后第四阶段就长持了。
如果你打开《资本周期》，里面好多实例，如果你去静下心来看华熙生物、与爱美客，人家张磊就是不持仓，为什么？
《岭南渔樵雪球文化——边界》课前读就下课了，聊的比较长，事前忘了注明阅读时间，那备课要点就不说了，因为都看到这了
接下来聊企业分析，注明阅读时间2分钟，分析方向新能源。
我们普通投资人都喜欢追热点，热点为什么好追
，因为热点都呈现周期旺盛特征，市场预期非常高，市场情绪报价都非常吓人，动不动几百倍的市盈率，为什么敢，因为预期是明年就可以消化呀，你傻不傻呀，你还投什么资呀，非常迎合人性的暴富特征。不错，明年可能还真的就消化了pe，因为这些热点，大多来自第一周期的初始，我们现在可以把车倒回去，看新能源企业目前的pe ，还是数一数吧，上游盐湖股份、西藏矿业、云天化、兴发集团等；中游赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、富临精工、融捷股份、恩捷股份、星源质材等；下游宁王宁德时代、比亚迪为代表（太多了，以后还会多，无法一定意义去定）。为什么高，因为明年可消化呀，为什么可消化，需求大，供给不够。
这一点没错。但注意每个企业的周期阶段，或者说每个细分领域的周期阶段，每个细分领域肯定周期特征不同，从而造成哪怕同是新能源第一阶段周期跨度不对等。
新能源所涉企业过多，这个所处周期环节放到下期。但明牌是没有一个企业进入到第四周期。反过来的意思是，小心危险在快速接近。但什么时候来临，真没有必要自己吓自己，每一个阶段周期都不可能是一年就可以结束的事，要不能对应就是那上证指数早就上了万点。
下期就接着聊。