从本周起，笔者将每周发布两次指数基金估值表，分别在每周三收盘后及每周末。
1.A股持续震荡，格雷厄姆指数走低。
格雷厄姆指数的走低，主要是受十年期国债收益率的影响。
近几个月以来，十年期国债收益率从2.9%左右上升到3%左右。
无风险的国债收益率走高，股票资产的吸引力自然就下降了，格雷厄姆指数很直观的体现了股市和无风险收益率之间的关系。
当前市场整体估值水平中等，可上可下，我们也没有办法预测市场短期走势，唯有静待市场做出方向选择。
2.港股快速回升，AH溢价仍处高位。
相较于沉闷的A股，港股上半周表现抢眼，恒生指数3日涨幅3.18%，恒生科技指数3日涨幅为5.89%。
当前AH股溢价指数为142.87，仍旧处于近十年以来的高位，如果市场AH需要收敛落差，则港股存在估值修复的需求。
当然这只是一种假设方向，还有另外两种可能：一是落差不修复，甚至会继续扩大；二是通过A股的下跌来修复落差。
3.中概互联网板块仍旧处于射程之内。
以恒生科技指数为例，虽然自波段低点反弹接近15%，不过由于前期杀跌过于猛烈，当前指数仍旧处于低估区域。
近期中概互联网业的集体反弹，和消息面的回暖有关。一方面官方表态目前互联网平台整顿已取得重要的阶段性成果，这也是对反垄断工作的阶段定位；另一方面，领导上昨天集体学习了数字经济，也为行业转型发展提供了方向，利好互联网业。
笔者之前已经明确表达过个人观点，前期的反垄断工作更多的是行业纠偏，并非要一棒子打死，中概互联网头部公司有这优秀的管理层和很好的商业模式，未来依然会是数字经济中不可缺少的中坚力量。
打算配置的话，注意控制仓位上限（行业指数一般不超过总仓位20%）、注意控制买入节奏。
大多数时候，市场中的好机会并不多，理性的投资者应该像猎人狩猎一般，大多数的时间用于耐心观察市场环境、积极寻找最肥美的猎物，然后耐心等待最佳的出击机会，没有计划的随意浪费子弹不可取。
主要指数基金估值表（004期）：
表格说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：一般选择跟踪此指数中规模最大、流动性最好的ETF。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。
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