本文每周一发，监测行业、风格、市场以及可转债等重点指标。
行业估值：
以下行业估值百分位从2015年开始计算。
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预测PE是基于一致预期利润的PE，即当前市值/2021年度预期利润。
预测PE和PE的区别就在于分母的E，如果预测PE小于PE，表示分析师预测今年后面月份的盈利高于去年同期，这是正常的；如果预测PE大于PE，表示分析师预测今年后2个季度盈利低于去年同期，这种行业要保持谨慎。下图中，蓝色是中小盘相对大盘累计超额收益，上行表示中小盘股强于大盘股，下行表示中小盘股弱于大盘股；红色是价值相对成长累计超额收益，上行表示价值强于成长，下行表示价值弱于成长。风格指数估值：成长估值高，价值估值低。其中百分位从2015年开始计算：![]()
一图胜千言，估值高低是模糊的判断，观察历史估值走势变化可以获得最直观的影响。由于经济环境的变化，盈利和增长预期发生了改变，不要看太长历史区间，主要参考最近4-6年的估值。中证全指可以代表A股全市场，图中横线表示当前估值所处的位置（下同）：股债收益比，是股市整体静态收益率（整体市盈率的倒数）和无风险利率的比值，可作为全市场估值的参考指标。股债收益比越高，表示股市越具有投资价值，股债收益越低表示股市投资价值低。其他主要指数估值见下表，百分位为2015年以来的百分位（其中科创50只有1年多历史），预测PE是2021年度预期利润/当前市值：![]()
说明：由于恒生指数和恒生国企成分股变化太大，估值百分位容易造成误导，因此去掉。橙色实线表示可转债价格中位数，绿色为80分位数，蓝色为20分位数，横线表示最新价格中位数：可转债市场纯债溢价率历史分布，越低越接近债底，越安全。橙色实线表示纯债溢价率中位数，绿色为80分位数，蓝色为20分位数，横线表示最新纯债溢价率中位数：A股市场整体估值正常区间，结构分化；可转债整体较贵。提示：每人的风险偏好、投资期限不同，本文仅为个人记录，不构成投资建议。