煤价：插上了理想的翅膀

原创包子君说投资包子君

上周，郑州动力煤期货大涨，创了有史以来单周最大涨幅。下半年的动力煤走势颠覆了很多投资者对煤炭市场的认知。

为什么今年的煤炭能如此疯狂？

一、供给

由于之前运动式进行煤炭去产能，前几年关了很多煤矿。2016-2018年淘汰煤炭8.1亿吨产能，2019年又合计化解过剩产能约1.08亿吨。每年经济在增长，对能源的需求还在增加了。但能源结构中的重要来源煤炭的供给却跟不上了。

到2020年中国的煤炭产能已经达到了最大产能，之后，全行业没有新增投资。

现在的煤价高，煤矿都是玩命生产的。但煤矿的扩产无非是把超产的部分阳光化而已，并没有多少新供应。近期zf也已全力推动煤炭增产增供，但是煤炭增产效果还是不及预期。

除非是以前关了的矿恢复，否则煤炭供应新增问题短期内无解。即使，关了的煤矿再开起来是需要时间的。

煤炭是以矿井审批、开发时间（3-5年）为周期的行业。短期内煤炭供应新增量不容乐观。

现在我们也在加大煤炭的进口，但我们一年用掉45亿吨煤，进口增加那么一点点影响不了供需格局。

二、库存

煤炭不够用的直接结果就是现在煤炭的库存在持续走低。

三、需求

煤炭产能去了，短期增不上了。在能源转型过程中，对传统能源的需求本身具有刚性。加之我国经济进入自动化智能化时代，电力需求正在高速发展，供需矛盾在今年一下子爆发出来了。

近期，我国东北和西北多地气温骤降，各地供暖保障工作陆续开始，许多地区都比往年提前开始供暖。水电进入枯水期，需要更多火电补充。用煤马上要进入阶段高峰期。预计，接下来一段时间里动力煤的需求依旧强劲。

当供求关系出现明显缺口，短期无法弥合的时候，煤价就插上理想的翅膀。

四、未来煤价会怎样演绎？

增产难、库存低，煤价仍是易涨难跌。中粮期货就认为煤炭价格明年可能要继续飚，到2023年以后才能掉头向下…

估计未来几年煤炭的价格可能要在高位运行了。

当然，炒股的对煤炭股股价也不能过于乐观，因为商品价格和股票价格不是一个逻辑。商品期货价格短期更受供求关系影响，股价是要考虑对未来现金流的贴现...根据碳中和目标，到2030年开始煤炭消费开始大量减少，到2060年化石能源要基本退出。当然，我们对碳中和目标能否达成还要进一步观察。

尽管如此，煤炭股未来较长一段时间里的股价应该不会差。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。