机构研判A股后市投资主线，重点关注这些方向

10月12日，A股延续调整格局，三大股指均跌逾1%，大多数行业走低，超过3600只股票下跌。

市场整体情绪较弱，有公募人士认为多因素综合作用导致大盘调整。

因何下跌

诺德基金基金经理顾钰认为，隔夜美股全线走低可能是A股下挫的原因之一。

上投摩根基金认为，短期来看，商品价格上涨，美国流动性还有收缩趋势。资金均衡化配置预期提升，前期涨幅大、涨速快的上游资源品和新能源汽车板块下跌，流出资金转而流入消费品板块。这是市场资金的避险需求，也带有一定的每年四季度的博弈属性。

上投摩根基金经理陈思郁表示，一方面，资金会在各个板块之间快速轮动；另一方面，一些相对估值不高、偏防御类的品种，例如医药、消费、金融等板块会受到资金的青睐。

万家基金则认为，市场并没有直接的利空因素，或许受10月专项债发行可能在提速的消息影响，导致资金面偏紧预期。“从国债期货走势看，近期无论是长端（10年期）还是短端（2年期）均跌幅较大。从银行间市场看，10月11日银行间质押式回购加权利率1天和7天分别为2.14%、2.21%，虽然相比于前一日均有明显跳升，但还是处在相对低位，表明实际流动性并不紧。”

关注结构性机会

上投摩根基金认为，总体来看，市场系统性风险概率较低，结构性机会仍存。今年行业与板块切换很快，面对短期波动应坚守价值中枢，避免追逐市场热点，以中长期维度去审视投资组合。

陈思郁指出，“由于市场缺乏长期方向，会快速轮动。如果跟随性地调整投资结构，不仅不容易赚到钱，反而还会打乱投资节奏。”

顾钰表示，市场震荡的可能性较大，预计仍是存量博弈、结构性行情。

万家基金认为，当前位置依然不悲观，建议关注结构性机会。10月具备较高配置价值的为：低估值+政策受益，如煤炭（绝对估值便宜+三季报环比高增长+供需格局好）；房地产（低估值+政策边际放松预期）。11月-12月进一步关注稳增长受益行业：钢铁、有色（铜铝）、农林牧渔等。

上投摩根基金认为，行业配置方向上，大制造仍是未来重点关注的方向，包括新能源、电动车、半导体、高端装备制造、新材料等。

编辑：于红波

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