转自腾讯证券2017年12月9日文，2017雪球嘉年华在深圳举行，雪球创始人兼CEO方三文在接受腾讯证券等媒体采访时表示，在全球股票市场里面，美股标普500的估值处于历史的高位，港股和A股现在是处于历史的中位数，投资港股和A股的低估值股票，目前来看可能风险相对较小。
在他看来，买股票不用过于重视板块，买估值低的、成长性确定的公司，一定会获得好的回报，不管它是什么样的公司。
在谈到科技股时方三文表示，目前中国最优质的科技类上市公司都不在A股上市，所以很难寄希望于在A股的科技股上涨。甚至A股上总体的科技类的公司都是非主流的，如果这些公司涨得非常厉害的话，相反是一个非常可怕的泡沫。
【以下是问答实录】
提问：最近科技股遭受抛售潮，美股、港股的科技股都有一定的调整，您认为这种趋势会持续多久？
方三文：我刚才的演讲中讲过，短期来看资本市场一直是在波动之中，长期它会上涨，别人会抛售是别的投资者做的事情，谁在抛售，他为什么会抛售，他会抛售多久，我们是很难搞清楚的，我们能搞清楚的是这个股票到底值多少钱，就是什么价位是我们认为合适的，我们应该根据自己对这个东西的价值决定我们是买入还是持有，还是不持有。
提问：那您觉得A股市场有可能走出美股这样一个靠科技股实现长虹、长牛的情况吗？
方三文：目前来看是不支持的，因为中国最优质的科技类上市公司都不在A股上市，所以很难寄希望于在A股的科技股上涨。甚至A股上总体的科技类的公司都是非主流的，如果这些公司涨得非常厉害的话，相反是一个非常可怕的泡沫。
提问：您刚才还提到希望中国的家庭金融资产配置有一个加强的过程，但是有一个尴尬的问题是散户非常纠结，虽然今年漂亮50涨得非常好，但是还有70%的股票在下跌，有超过1000只股票在2638点以下，在这种尴尬的情况下散户到底要怎么玩？而且很多人说今年是散户的终结年，去散户化的状态，您觉得会是未来的趋势吗？
方三文：首先会不会去散户化我不知道，我觉得刚才这种情况我们应该倒过来看，你如果进入资本市场，就希望自己买的这个股票就应该涨，这个想法是错误的，你一定得建立你自己对这些股票的判断和认知，你觉得你买入的价格是比他的价值是公允的，甚至是过低的，那你一定能在这个市场上挣到钱，相反如果你对这个股票一无所知，而是冀望它上涨，多半是会落空的。另外一个，如果自己买股票不是那么现实的话，我刚才也提供了方法，其实就是做资产配置和定投指数基金，这一定是适合更多的散户投资的办法。
提问：我在您的书中看到您的观点，您觉得中国的市场没有一个充分的竞争的状态，所以觉得还有很多好的公司还没有进入到投资者可以选择的标的当中来，您心中对注册制是很呼吁的，我想请您谈谈这方面的观点。
方三文：首先中国的股市是很好的，为什么它是很好的呢？相对于它的市值来说，中国股市的融资功能是全世界最强的，相对它的市值来说，中国股市的流动性是全球最好的，所以中国股市是非常好的，但是它如果有点美中不足的地方，就是中国的股市的上市公司的结构跟中国经济的结构不是完全匹配。刚才巴曙松教授说到新经济，中国从传统的国有企业制造业为主，变成了现在的民营企业崛起，创新经济崛起，但是中国A股的上市公司结构只反映了传统制造业和国有企业，民营企业和创新商业在A股里面占比比较低，这个情况必须改变，中国资本市场的结构才能合理。我觉得中国的资本市场应该创造条件，让这些更有活力的新经济的、民营企业的公司在A股上市。
提问：什么时候才是对注册制来说是一个比较合适的时机呢？
方三文：注册制比较合适的时机就是非牛市。牛市推注册制是非常麻烦的，因为牛市的时候一定会转变成熊市，它会下跌，如果你在那个时候推注册制，一定会大家把股市下跌的原因归咎到这个事情上，注册制也承受不起这个后果，所以比较理想的状态是非牛市，也是熊市或者是至少是相对低谷的市场推注册制，这时候股票不可能跌很多，大家也不会怪注册制，大家就习惯了。这一届的证监会推准注册制，每个星期放8—10家公司上市，已经推了一段时间，股市也没有崩溃，所以效果非常好。
提问：随着IPO的加速，上市公司越来越多，很多小票成交量在缩水，您认为A股以后会港股化吗，就是会出现很多仙股吗？
方三文：我觉得中国的A股市场，它的流动性是非常好的，而且每只股票都有很好的流动性，我认为这个状况其实是不太合理的，最后应该说流动性也是分化的，就是优质的股票有更好的流动性，所以一些质量不是那么好的股票，流动性会比现在萎缩，我认为是迟早会出现的现象。
提问：您认为明年市场上比较好的机会在哪里，明年市场的风险在哪里？
方三文：机会和风险我们都非常难以预测，如果我们能预测，我们发展就太容易了，我们只能分析现在的股票市场，应该在全球股票市场里面，美股标普500的估值处于历史的高位，港股和A股现在是处于历史的中位数，所以我觉得投资港股和A股的低估值的股票，目前来看可能还是风险相对小的。
提问：今年A股的主要行情是在白马跟蓝筹，您认为明年这个市场的风格会切换到成长或者中小创吗？
方三文：从我的角度来说，我从来不管它的股票属于什么板块，我只看一个个具体的公司，我觉得不用把什么蓝筹和中小创说成成长股，蓝筹就不成长吗，小票就一定成长吗？这本身就是一个错误的观念，还是回去看一个个的公司，我觉得买估值低的、成长性确定的公司，一定会获得好的回报，不管它是什么样的公司。
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