一酱功成万股哭。
9月27日，酱香酒龙头贵州茅台冲击涨停，这是贵州茅台自2015年以来首次涨停，成交量也创下了2020年2月后的新高。在酱香龙头股的带动下，中证白酒指数也大涨超6.4%。
冰火两重天。一边是贵州茅台盘中冲击涨停，另一边则是3567家惨绿，210家跌停。
真是众人皆醒我独醉的节奏。
白酒的大涨也带动了相关消费ETF迎来绝地反弹。
其实消费股的反弹在中秋节后的第二天就可见端倪。
9月24日早间，有消息称海天味业将在9月26日之前向所有经销商口头传达提价信息，根据渠道调研，海天味业将于26日起对全国订单设限10%-15%控货，并于此后某时间针对酱油、蚝油等部分产品提价5%左右。
受此消息刺激，消费股迎来了久违了普涨行情，酱油双龙头海天味业和中炬高新涨停，其他消费股如安井食品、恒顺醋业等纷纷大涨。
那么，这一次消费股还能王者归来吗？
君临8月17日《宁德时代会迎来赤壁之战吗？》分析消费股：而消费板块就像孙策陨落时的东吴，孙策还在世的时候，虽然内部不是铁板一块，但还是有向心力。孙策被刺后，内外惶惶不安。去年我们还在提消费升级，而且差点就提出需求侧改革，而今年消费却由小甜甜变成了牛夫人，大家都在勒紧裤腰带，改为消费降级了。
最近政策慢慢开始鼓励消费了。
9月16日，商务部发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》，加力稳住大宗消费重点消费：一是加力稳住大宗消费重点消费，促进新车消费（支持新能源汽车加快发展，会同相关部门深入开展新能源汽车下乡活动。）、扩大二手车消费、促进家电家具家装消费、提振餐饮消费。二是促进新型消费加快发展，发展新业态新模式新场景，促进线上消费健康发展等。三是组织开展好常态化促消费活动。
9月22日，国常会提出，将研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。
9月26日，商务部消费促进司副司长王斌，在商务部召开的新闻发布会上表示，汽车、家电、家具、餐饮是消费市场的顶梁柱，占社零总额的比重在1/4左右。下一步，要加快推动汽车由购买管理向使用管理转变，深入开展新能源汽车下乡，促进新车消费。推动二手车异地交易登记跨省通办，推动落实取消二手车限迁政策，扩大二手车消费。加快健全废旧家电回收处理体系，鼓励开展家电家具以旧换新，促进家电家具家装消费。鼓励餐饮企业丰富提升菜品、提高服务水平、创新经营模式，提振餐饮消费。
今年虽然不提需求侧管理了，但是消费作为经济增长的重要引擎仍然需要促进。
招商证券认为：白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期间逐步过去。当前位置，商业模式稀缺的高端白酒业绩兑现度仍然最高，估值性价比已经凸显。
这一次白酒上演的大反攻，与贵州茅台无不关系。
那么，贵州茅台在这波白酒浪潮中能涨多少？
随着海天味业提价的消息开始传出，贵州茅台也开始传出提价消息。毕竟，茅台终端价格在一路上涨，但是它的出厂价却有三年没涨了，上一次提价还在2018年1月。纵观过去茅台历次提价，茅台每次提价幅度至少为14%，最高的时候达到了32%。
如果贵州茅开始提价，对于利润和市值的贡献我们可以毛估一下：茅台酒一年的产量3.5万吨左右，一吨大概2160瓶，假设提价100元，则带来利润3.5*2160/100=75.6亿元，扣掉17%的增值税和25%的所得税，净利润约为47亿元。按照9月27日贵州茅台的PE47.26计算，提价100元将增加市值=47*47.26=2221亿元。
当前贵州茅台市值2.33万亿，假如茅台酒提价100块，毛估一下，理论上可以上涨9.53%。
那么，贵州茅台可以一直保持40倍左右的估值吗？
很多投资者认为贵州茅台现在的PE非常低，其实贵州茅台的估值比历史上90%的时候都贵。
坚信贵州茅台PE不会下跌的投资者，可以看看港股吊炸天的消费股颐海国际的估值走势，从巅峰跌落谷底也就是短短九个月。
如果对贵州茅台高估值能够持续还坚信不疑的话，那真的就是信仰了。
那么，茅台有没有可能提价呢？
贵州茅台新任掌门人丁雄军在2021年第一次临时股东大会上表示：
从政策角度看，我们国家坚持稳中求进工作总基调，提出要扎实做好“六稳”“六保”，茅台作为白酒头部企业，坚决拥护国家相关政策，始终致力于维护茅台酒市场秩序稳定。
从市场角度看，茅台酒终归是商品，价格形成遵循市场规律，受供求关系等多重因素影响，脱离价值规律本身是不科学的，茅台会遵循市场规律，呼应市场信号，反映合理价值。
如果茅台短时间提升出厂价，必定会带动终端价格走高。而且，茅台一旦提价，将带动一众白酒小弟开启涨价狂潮，那该如何维护白酒市场秩序呢？这不是违背了政策的初衷吗？
因此，从市场角度看，茅台早就应该提价了，毕竟供给和需求的缺口太大；但是从政策角度看，茅台不应该提价，尤其是在当下的风口浪尖上。
我相信丁董应该是很懂政策的人。
君临7月26日在《7月会重现3月的暴跌吗？》一文中简要分析了贵州茅台：从周线看，贵州茅台构建了一个收敛三角形顶，顶点2608，颈线位1880。今天贵州茅台跌破颈线位1880，如果接下来无法回到颈线，按照算数坐标可以测算第一跌幅满足位1152，按照对数坐标测算第一跌幅满足1355。
贵州茅台在8月25日最低跌至1525，尚未触及跌幅满足位1355。这几周贵州茅台开始反弹，也快触及颈线位了，就看能不能重新站回颈线了。
那么，这一轮以白酒上涨为标志的消费股上涨，到底是反转还是反弹？从目前的形势还很难判断，但是这是消费股的阶段性底部，暂时是可以确定的。
我们以汇添富中证主要消费ETF（159928）为例来分析一下。消费ETF（159928）当前份额86.91亿元，是当前A股最大的消费ETF，比较具有代表性，因此选择它来分析。消费ETF（159928）前十大持仓股为：五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、海天味业、牧原股份、山西汾酒、洋河股份、海大集团、温氏股份，集中了白酒、乳业、酱油、猪肉，主要持仓股如下：
我们来看一下消费ETF（159928）的日线走势图。可以发现消费ETF（159928）从2021年1月至3月了一个双重顶，顶点1.545，颈线位1.284。消费ETF（159928）在2021年3月4日跌破颈线位，则可以测算第一跌幅满足位1.023，第二跌幅满足位0.762。消费ETF（159928）在8月2日最低跌至1.006，正好跌到第一跌幅满足位，在9月1日最低跌至0.98，跌破第一跌幅满足位。
再看当前的日线走势图，可以发现消费ETF（159928）构建了一个小型双重底，低点0.98，在9月24日突破颈线位1.062。如果接下来能够站稳颈线，则可以测算第一涨幅满足位1.144，第二涨幅满足位1.226。
从均线看，消费ETF（159928）60、120日均线向下，中长期趋势不太乐观，特别是250日均线也将拐头向下，对股价形成压制。但是，乐观的是，短期均线5、10、20日均线刚刚拐头向上，配合最近刚刚突破小型双重底的颈线位，短期内反弹可期。
虽然结合目前的宏观环境来看，消费股反转还很难确认。但是，在以贵州茅台、海天味业为代表消费股持续阴跌下，市场资金和外资也在慢慢开始买入。而且近期监管层也针对所谓的“盲盒”基金发声，一些消费类主题基金开始回流消费股。
这个时候如果对于消费股个股看不准的，可以选择消费ETF介入，阶段性底部差不多出现了。比如消费ETF（159928），悲观的话，第二跌幅满足位也就是0.762，空间也比较有限。
好了，关于消费股的分析就到这里。祝大家投资顺利，股市长虹。
$贵州茅台(SH600519)$ $海天味业(SH603288)$$消费ETF(SZ159928)$
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以上分析仅供学习交流使用，不构成任何投资建议，如有投资者据此分析买入，请自负盈亏。