大家好，我是量子熊猫，这几天医药板块的反弹给了不少人惊喜，前期受到集采影响的阴影似乎得到了改善，而背后的原因，同样也是因为集采。
回顾下事件：9月14日中午，人工关节全国集采在天津开标。
这次集采涉及陶瓷-陶瓷类髋关节、陶瓷-聚乙烯类髋关节、合金-聚乙烯类髋关节及膝关节共4个产品，合计意向采购了共54万套，占全国医疗机构总需求量的90%。
平均来看本次集采人工关节产品降幅达80%以上，例如髋关节平均价格从3.5 万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右。
为什么降价这么多还能解读成利好呢？主要有以下几个原因。
集采政策转向合理温和
合理主要体现在本次集采会根据采购需求，将企业划分为A、B两组，A组是医疗机构意向采购量大，并且全国供应能力强的企业，B组为意向采购量小，并且供应区域有限的企业。
通过这样划分尊重了临床的使用习惯，考虑了企业的综合能力，并且避免小企业故意报低价干扰招标，有效保证了龙头企业的权益。
同时从中标情况看，48家参与企业有44家中标，远高于之前冠脉支架中标率，做到了雨露均沾的效果，保护了大多数企业的权利。
温和主要体现在降价方面，虽然降价幅度仍然高达80%，但是相比之前冠脉支架93%的降低要小了很多。
并且从中标价格看，基本接近厂家出厂价格，所以集采实际上是压缩了中间渠道的“灰色利润”，对厂家的利润影响较小。
本次集采相对前几次仿制药、冠脉支架等集采方案变得更为成熟，对企业的保护也更优化，对于后续集采起到了明确的指导意义。
虽然后续集采还是会有，范围还会扩大，但是不必过于悲观。
国产化替代加速
本次集采除了国内企业外，传统海外龙头如强生、史赛克等企业也积极参与竞标，甚至部分产品的报价要低于国内企业。
不过从中标结果看，国产企业占比明显高于外企，同时在价格基本相当的情况下，本地企业存在更大的利润空间，对未来国产化也起到了一定的积极推动作用。
总的来说，本次人工关节集采从政策和价格方面，均大幅改善了市场对于未来集采过度打压企业利润的悲观预期。
这次集采结果的意义，一方面有利于国产替代的提速，另一方面龙头效应将得到进一步加强。
医药行业也有望结束前期集采带来的影响走向复苏。
但是需要注意的是单次集采并不意味着风险的完全消除，虽然从长期来看，医药生物行业长牛趋势不变，但是短期风险同样需要规避，所以估值仍然是重点要考虑的因素。
本次集采之后，可以作为观察的还有9月14日的中药集采和10月的胰岛素集采。
最后再说说医药板块的投资。
医药板块拆分来看，可以细分为化学制剂、化学原料药、中药饮片、中成药、生物医药、医药流通、医疗器械和医疗服务几大类。
借用下中信整理的表，其中市值小的中药饮片和医疗流通直接PASS掉。
其中表现较好潜力比较大的主要是医疗器械、医疗服务和生物医药（大分子）三大类，而化学制剂（小分子）比较特殊一些，潜力比较好的是创新药，仿制药没什么前途，不建议大家投资。
其中它们对应的龙头企业主要为：
医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗等，迈瑞龙头优势太明显，除了一些细分高科技创新的企业外（例如高瓴投资的微创医疗），买迈瑞就好了。
医疗服务：爱尔眼科、通策医疗等，医疗服务行业也是龙头优势明显，但是估值高一个大问题，并且未来专科医院可能会存在一定的政策风险，共同富裕你懂的。
生物医药：智飞生物、长春高新、恒瑞医药等，这个行业很复杂并且没有明显的龙头，只有细分领域的龙头，所以推荐不太懂的朋友直接买指数更合适。
化学制剂：恒瑞医药、丽珠集团、华东医药等，这个行业很复杂，除了大龙头恒瑞医药外，其他企业得花一些功夫去深入研究，所以推荐不太懂的朋友买恒瑞或者买指数更合适。
其实还有个CXO，目前正在推送行业及企业的深度分析，这里不展开，需要进一步了解的可以关注我V号“量子熊猫”，回复“CXO”即可获取。
还有一种最万金油的方法，就是买指数基金或者主动基金，指数基金找大规模的行业指数，主动基金比较推荐的基金经理是赵蓓和葛兰。
当然，上面说的推荐买并代表现在可以买，很多企业要么估值过高，要么处于困境之中，最好的买点的较为合适的估值以及业绩反转股价仍然低迷的时候。
由于篇幅有限今天就不过多展开了，后续还会有更多医药板块的行业和企业研究分析。
以上就是本篇的全部内容，我们下一篇见。