FOF-LOF是个啥？赚钱吗，怎么玩？

首批5只FOF-LOF创新产品的获批

很多小伙伴来问，这又是什么东东？

好玩吗？赚钱吗？怎么玩？

正好我前一段时间和几位基金经理聊到了

这些产品的设计创新点

今天和大家分享一下

不一定100%准确

届时大家还是以招募说明书为准

数据整理 韭圈儿

什么是FOF-LOF，我们来打个比方。假设你为了身材性感，报了一个减肥训练营，给你配备了有氧，力量，瑜伽，拳击，饮食等多个专业教练，这个班为期6个月，中途不得退出。这就是一个六个月期限的封闭式FOF。每个教练就是一个子基金，整个减肥方案就是一个FOF产品。

但是有一天你突然急用钱怎么办，退费是不可能啦，这时候你就可以打开咸鱼，把你的健身卡放在上面转让。一般情况下，会打点折扣，但是如果这个教练组特别梦幻，男的像彭于晏，女的像高圆圆，拳击教练比泰森还猛，练力量的比吕小军还壮。那么这张卡也可能会被高价抢购的。一旦有了上市转让功能，FOF也就变成了LOF，而转让价格和基金净值之差，就是折溢价。

说白了，FOF-LOF最大的功能就是给原先大部分都有封闭期、持有期的FOF产品持有人，提供了一个变现的通道。而且这一批FOF很多在一年或两年后，也会变成开放式基金，到时候投资者不论是交易买卖还是申购赎回，场内场外都是畅通的。

随手点个关注

FOF大家都知道，就是投资一揽子基金的基金，俗称“基金中基金”。目前市场的FOF分类情况，我们之前在课程中曾经梳理过，主要是普通FOF和养老FOF两类。传送门：如何寻找超级买手：FOF研究进阶课

而FOF-LOF产品，我觉得应该属于普通FOF中的一员，只不过增加了封闭期和上市交易两个特殊条款。

（1）养老目标FOF都是有6个月以上持有期的，注意，这里是持有期，不是封闭期。比如，1年持有期的意思是，你每申购的一笔基金，要等到1年之后才可以赎回，而想申购是则随时开放的，毕竟这种基金是希望投资者每发一笔工资就买一次（理想很美好）；而封闭期和定开期基金，只有在封闭期到了以后，或者定开期每次开放时，你才能够申购赎回，中间不能有任何操作，只能被动持有。从这一点上看，这批基金都不是养老目标型。

（2）养老目标基金，如果是目标日期，会有一个下滑曲线设计，如果是目标风险，也会有一个波动率目标，而这批产品并没有这些目标设计，直接就是股票型或混合型FOF，所以这也很像早先的普通FOF。

（3）和普通FOF最大的差别，就两点，一是上市交易，这个原因前面说过了，二是有封闭期或定开期，这个在以前的FOF中并不普遍。

如果你仔细观察，就会发现这些FOF-LOF产品，有大量的直接就写明了【股票型】，这意味着这批基金80%以上是要投资股票型为主的权益基金的；

还有大量写着【混合型】，虽然我们没法判别是偏股混合还是偏债混合，但是也可以从名称中略知一二，交银的【智选星光】，兴全的【积极配置】，大概率能猜出来是偏股混合，即60%以上的基金资产还是要投权益基金的。民生加银的【优享平衡】可能相对平衡些，中欧的【汇选】和广发的【优选配置】看不太出来，了解的小伙伴可以留言。

整体而言，这批产品大部分都是高风险高收益定位的，目标是帮助基民选择牛叉的权益基金（媒体报道还有专门投ETF的）。

从我们的草根调研看，以博取高收益为目标的基金组合需求，在基民中是相当有市场的。

首批FOF-LOF产品中，交银（1年）、中欧（1年）、广发（2年）、兴全（3年）都是封闭期产品，在封闭期内，投资者无法申购赎回，但有流动性需求时，可以在二级市场交易。而在1年-3年封闭期结束后，它们会变成开放式产品，俗称“封转开”。到时候这些产品就可以随时申赎，也可以随时在场内买卖了。

而民生加银是6个月定开产品，它是每六个月开放一次，然后继续封闭，在封闭期间，投资者可以在场内进行交易买卖。所以，如果投资者想变现，每6个月给你一次机会，如果实在等不及，二级市场也可以。

你会问，为啥不一开始就开放呢？我和一些基金经理聊过，之所以一开始要封闭1-3年，主要还是想稳妥，因为这批FOF是主打权益的，波动很大，把投资者多封一段时间，赚钱概率更大。有了收益安全垫以后，再逐步开放，那时候再波动，投资者和基金经理的心态，都会更好了。

一般情况下，封闭式基金大概率折价，封闭期越久，折价越大。

不过1年期的交银，中欧可能折价较少，2年期的广发会稍微大一点，3年期的兴全折价会最大。而6个月定开的民生加银，因为每6个月就提供一次开放机会，所以折价很可能会非常小。

当然，封闭期只是影响折溢价的因素之一，还有一个很重要的因素就是业绩，如果业绩爆棚（别忘了这批基金可是权益类型居多），也是有可能溢价的。

据我所指，这批产品各家公司都投入了比较高的预期，50-100亿是目标募集规模。能不能搞到，我也不好说，如果真可以的话，流动性应该不成问题。

从经验上看：

基金规模越大，流动性越好；

基金封闭期越久，流动性越好；

基金波动越大，流动性越好；

所以，首批基金中，公司大、品牌强、封闭期久的权益产品，流动性应该都不会差。

从封闭期上看，兴全流动性可能最好，民生加银应该最一般；

从波动性上看，如果大家都是搞股票的，那应该差不太多；

从规模上看，那就看谁首批募集规模大，且必须是券商募集规模大才行，因为券商募集的份额直接就在场内，银行募集的份额一般投资者不太愿意转场内交易，如果没有急事，老实拿着赚钱就挺好的；

你觉得哪只产品流动性会最好呢？留言讨论

首批FOF-LOF是这五家公司，应该不算意外，它们有两个共同点：

（1）大部分公司权益投资做的不错，中欧、广发、兴全、交银都是权益投资特色公司，正好这批产品定位又是偏高风险收益目标的，相对比较契合。比如中欧全明星，交银带飞等组合，都选出过很多内部优秀的权益基金。

（2）大部分在FOF和基金组合方面有传承。民生加银的稳健类FOF、交银的稳稳幸福组合在各大渠道销售的非常好，兴全的FOF也刚刚打破FOF募集纪录，广发FOF团队也是业内诸多大咖云集，中欧则在基金投顾业务中异军突起；

对于投资者而已，终于有一个赛道，可以观察各大公司王牌基金经理，在权益FOF领域直接PK，也颇有意思的。

（1）中高风险投资者，目标是让FOF基金经理帮忙去买权益基金；

（2）6个月-3年时间，钱不用，根据产品去匹配。虽然可以二级市场交易，但能不动还是不要动。一避免折价损失，二拿久一点大概率更赚钱。

也会有读者问，这些新获批上报产品的信息从哪里获取，我么统一做一个解答：证监会网站！网址如下，没事自己查吧~

http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/

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