这两天锂电板块波动比较大，我简单解释一下。
先是包括杉杉在内的负极突然集体涨停，很多人不太明白其中的道理。
直接原因是最近某主流锂电媒体公布了一个石墨化紧缺的消息。这个消息很快发酵，因为这是继锂矿、PVDF、六氟磷酸锂之后，一直没有被炒作的领域。
其实在锂电中游赛道中，我一直中意杉杉的原因，就是负极是个稳定性极高的领域。稳定性既体现在竞争格局的稳定，又体现在原材料价格的稳定，这样的话做重仓投资确定性是非常高的。而杉杉本身退出正极竞争，也是因为正极太受原材料成本制约，并且技术壁垒、技术路线风险比较大。同样是投资锂电赛道，正极、锂矿、电解液涨完，迟早要轮动到负极，根本不必担心。
同时，比起各种计划进入锂矿和盐湖的公司而言，未来负极产能无序扩张，恶性竞争的可能性要小很多，这个很像隔膜的格局。考虑未来2-3年，是可以给出确定预期的。而确定的预期，意味着股价可以用未来2-3年的估值来匹配当前价格，这个道理跟以前炒茅台一样。
明白了负极炒作逻辑，就能理解今天为什么锂矿暴跌。
首先，锂矿供需错配是确定的。但如果你真正研究背后的数据，就知道里面有多少水分。比如当前赣锋+天齐产量每年约50万吨，而炒作最凶的盐湖今年1万吨，明年2万吨合计3万吨产能。赣锋2500亿市值，盐湖1800亿，合理么？
另外，锂精矿生产成本大约2-3万元一吨。赣锋这些早期进入的企业早就跟皮尔巴拉等公司签订了长协价，同时也是股东。但盐湖锂的成本在7-8万元一吨。所以，碳酸锂不到10万，盐湖锂根本就是亏本的。为什么盐湖锂成本高？因为盐湖提锂需要淡水。西藏、青海淡水很丰富么？交通很便利么？环保很容易么？
所以锂矿本来就是瞎炒的。当然， 赣锋一流的企业确实是有业绩的。问题出在哪里呢？
近期关注时事的人都知道皮尔巴拉前天搞了个拍卖，拍卖价达到2200美元一吨。上次998一吨的时候碳酸锂站上了10万元一吨，这次岂不是要站上20万元一吨？
但事实上，他们只拍卖了0.8万吨散货。因此清醒的人就知道，这个不过是为了炒作而炒作。有网络扒出出价最高的是国内某三线锂矿企业。
而主流情况下，碳酸锂16万元一吨是预期的顶部。16万元一吨怎么来的？大致就是前高。基于当前供需和过去供需的对比后发现，这应该是均衡价格。
就像我当时写稀土时提到：镨钕氧化物60万元一吨就是预期的上限，当时稀土价格冲到了62万元一吨，没几天就跌回去了。然后稀土板块开始横盘。
当前碳酸锂终于慢慢爬升到了15万元一吨，离16万元的目标价一步之遥。你要说为什么16万元一定就是顶部？那不一定，但股价一路炒作上来就是以16万元为目标的。如果要打破16万的预期，恐怕需要新的论据。而正好国家某部门就出来说汽车电池成本太高，所以某些主流资金意识到，16万元就是天花板，既然没有新的增长预期，当然是获利了结。
所以，炒股如果真的钻进去你就会发现，同样的市场有不同的板块，同样的板块有不同的环节，同样的环节有不同的公司，其中可能是千差万别的。真真假假需要花很多时间去盘，否则投资的信心何在？
最近总有人问我某个股票行不行，其实熟悉的票我就直接回答了，不熟悉的，起码3个整天的时间才有可能研究的七七八八，真要说细致入微，估计得按周按月来算，哪有一眼就看的明白的好事。
所以，在整个新能车和锂电池里面，当前最低估的就是负极。因为负极既没有像隔膜一样垄断，又没有像电解液一样涨价，所以总是默默无闻。但是限电和煤涨价，以及前天宁德145亿扩产计划的刺激，未来一年负极涨价的可能性是很大的。根据预测，负极单吨利润很可能从当前1万元左右涨到2万元左右，而2019-2020年，单吨利润还在0.5-0.7万元。
从弹性讲，锂电爆发对负极利润的影响，确实是最小的，因此股价也是涨幅最小的。不过明年杉杉、璞泰来都有倍增扩产计划落地，如果能叠加涨价，杉杉千亿不是问题。
昨天杉杉涨停几乎触碰到40元的心理价位，今天跌幅较大除了板块因素外，获利了结、节前避险不在少数。不过我们伴随杉杉从9元一路走来应该明白，驱动股价的力量，仍然是价值。
我当年给杉杉定的第一目标是500亿，杉杉在34元的时候刚好跨过去才回调的。现在第二目标是750亿，这里面包含了负极5万吨投产和正极、电解液涨价的预期，也包含了偏光片退税的预期。理论讲3季报退税还无法兑现，但锂电利润增长应该没问题。
因此心理素质好的，750亿附近再考虑减仓。万一不久以后负极集体涨价，那短线750亿的天花板就被打开了。
网上有人给出2022年2000亿估值。我仔细看了他们的估值模型，觉得有些不理性。偏光片给20PE属于偏谨慎，而整个锂电给50PE就属于太乐观。高PE需要的是高增长，其实锂电的爆发就是2021-2022年，无论锂矿还是正负极电解液，2022年新增产能就已经投产了，到时候多半是量增价跌，对利润而言是增速下降。50静态PE肯定是高估了。况且2022年在我的预期中，难免有一劫。
今天跟“供给侧”有关的股票，比如太阳能的硅料，有色等都大跌。这是在云南限电狂欢后的失落。云南那个文件我一直觉得可能造假，当然也没有辟谣。为什么？因为缩减90%产能等于关门了。为了能耗指标不惜下岗失业？当然，你可以说这是短期控制。但据我了解，很多生产设备是不能停机的，一旦停机重启，所需要的时间和成本会很高。还有一点，谁来监督和落实？
所以前几天大宗狂欢的时候，我是考虑过买铜买铝或者化工的，甚至在昨天水泥大跌都考虑过水泥。但是，凡是因为供给侧造成的价格上涨，我觉得都不确定。这其中的猫腻，也只有多在市场里摸爬才能体会。
因此这两天我都没有调仓，坚守着杉杉和动力煤两个确定性极高的赛道。不要怕高，怕高都是苦命人。
港股那边还是H大的问题，拖累金融、地产。同时互联网企业也没什么好消息，继续跟随大盘起伏。
但大部分国内投资者忽略了近期货币市场一些悄然的变化：
虽然这些变化哀股完全没有反映。很多铜、铝、锡股票跌了我们可以认为是供给侧辟谣之后的正常反映。但是当这个变化成为趋势的时候，整个大宗市场都要被清洗。
这就意味着哀股又少了一个多头板块。我在《重仓杉杉与昊华的深层逻辑》写过，重回锂电是资金在摸牌一圈后无奈的回归。好在价值阵营还有周期看守，否则未来整个市场想要万亿成交恐怕就难了。
除了利率对市场的影响，美元走强与人民币贬值还是值得思考的。如果只是因为利率变化，那还好，毕竟中美利差还有155个点，一般不会造成资金大幅流出。但要是政治因素呢？
比如那天通话的事情到底如何呢？至少到截止今天的非公开消息看，美国近期是要启动301调查的。原本预期老美是来求和要放弃毛衣站对抗了，但后来外媒的消息是我们今年的采购承诺只完成了40%。特别是近期取消了4笔美豆的订单转向价格更高的巴西大豆，背后的意味深长。
所以上周电话曾引起市场骚动，看来国内解读的方向还是有问题。
目前这些变化都还只是尖尖角，会不会像2月份那样，走着走着就离谱呢？有待更多数据验证。
总之短期策略就是趴着不动了。中秋基本无妨，国庆后还不好预测。毕竟有很多经济数据、外交、三季报的影响，只能走一步看一步。换股要十分谨慎，有杠杆的尽量不加。挂钩大宗的不要贪心，风向一变就可以走了。
中秋到了，该加件衣服多个心眼了，提前祝大家中秋愉快！