很多业内人士都预计下半年会进一步宽松，7月份也实施了较大规模的降准，现在降准的逻辑需要重新解读，其中很重要的原因是滞胀。滞胀状态如果实施更大规模的刺激，则资金会流向价格上升的行业，这会加剧当前的滞胀状态，使得经济进一步下滑。所以说，滞胀是最难处理的状态。CPI与PPI剪刀差仍大，货币政策进一步宽松受到制约。
当前的情况与17年供给侧改革很类似，当时还有个缓冲垫，就是电商。这是什么意思呢？例如上游造纸行业涨价，但是作为主要的包装材料，造纸厂与终端用户电商，不一定有那么强的议价能力，所以上游就被迫自己降价。
现在用于炼钢的焦炭、焦煤大幅涨价，这个涨价形成的板材，如果不能传导至下游的汽车、家电、房地产等行业，那么上游的涨价就是暂时的，如果强行向下游传导，那就是大面积终端企业倒闭。
最新的汽车销售数据显示，8月汽车销量为171万辆，同比下滑21%，属于暴跌的状态，这就是上游涨价无法传导至下游的结果。
CPI连续下降，社会零售总额也连续下降，上游涨价导致了企业盈利降低，工资性收入减少，消费数据惨淡，GDP全面收缩。年初IMF预计中国20.21年GDP为8.7%，但8月17日经济工作会预计全年保六，预期已经大幅降低。#今天聊点啥# #煤炭股继续飙升山西焦化再创新高#
最后，再回到近期火爆、大家关注的周期性行业，钢铁和煤炭，#房地产# 是钢材用量最大的行业，这个行业的低迷必然限制了上游的需求，当前周期板块的火爆与基本面背离呢？所以再次重复，这不是真牛市，是短线投机市，随时会崩塌。
下图为中国新购买住宅的家庭中，只有10%是首套房买家，接近90%的买家名下已经有至少一套房了。$食品ETF(SH515710)$ $智能汽车ETF(SH515250)$ $医疗ETF(SH512170)$
