光伏行业风云变幻，过去10来年潮起潮落，龙头各领风骚3-5年。从最早的尚德、LDK、英利，再到后来的保利协鑫，而隆基从2016年开始借金刚线切割的优势战胜多晶阵营确立“新龙王”至今风光无二。
从2020年下半年开始，行业格局发生深刻变化，上游多晶硅从全行业亏损状态缓缓爬起，一路从“冰点”58元/KG上升到今年初的85元/KG, 再到如今的212元/KG! 期间涨幅超160%。其背后的原因：
一.全球“碳中和”大趋势下的需求驱动；气候共识让各国政府纷纷宣布碳中和目标及行动计划；驱使行业中下游迅速扩张因应，高额利润使得到2021年底，预计光伏中下游硅片、电池、组件的产能均超过400GW。（按照各家规划的硅片产能全数落地的话，到2022年硅片产能将达550GW！）
二.因前几年低利润（甚至亏损）、且扩产周期长、技术壁垒高的上游多晶硅行业，资本开支谨慎，扩产节奏大大落后。2021年国内多晶硅有效产能48万吨，叠加国外10万吨，共计58万吨。（可供下游需求~180GW）
上下游供需失衡显而易见，硅料/硅片产能失配的比例达到50%以上。行业主导权、定价权从硅片端转移到硅料端。
展望2022年，新增多晶硅料预计在18万吨左右，共计76万吨产出，可供下游需求238GW。这个产量与主流行业分析师对明年的需求预测接近200-230GW，然而硅料/硅片产能失配比依然在50%以上。2022年“拥硅为王”依然成立，预计今年会有部分安装需求递延到明年，导致明年上半年淡季不淡，多晶硅料价格会是一个缓慢下跌过程（每下跌10元，可望为组件贡献0.03元/W的空间），个人预计明年硅料价格大概：22Q1:180-200元区间,Q2:160-180;Q3:150-180; Q4:110-130，保守估计明年均价在130-150元区间。
龙二：通威21H1 营收265.6亿，盈利29.95亿；预计2021全年盈利90+亿（下半年多晶硅盈利大幅增加）；2022年全年盈利指引180~215亿（多晶硅料135-170亿+电池25亿+农牧20）
龙一：隆基21H1营收351亿，盈利49.93亿；预计2021全年盈利90-110亿（下半年可能增收不增利）；2022年全年盈利指引:80-132亿(2021基数+/-20%)
预计通威全年盈利将于今年接近隆基水平，2022年大幅超过。光伏行业即将迎来新的“苏伊士时刻”。
以上，为个人预判，仅做参考，不作为投资建议与意见。
#新能源# #光伏# $通威股份(SH600438)$ $隆基股份(SH601012)$ $光伏ETF(SH515790)$