“潜伏”专精特新！这批公募基金业绩太牛了

中国基金报记者 吴君

“专精特新”成为近期市场热点，记者发现，部分重仓相关“小巨人”企业的公募基金今年业绩表现突出。基金经理表示，看好相关中小市值公司未来成长空间，成为千亿甚至万亿的公司。在机械、化工、医药、电子等行业进行重点关注，积极跟踪一些细分领域隐形冠军，但是由于相关标的体量较小，在投资上也要防范风险。

部分重仓专精特新企业的基金表现突出

基金经理积极挖掘相关投资机会

Wind数据显示，专精特新指数3、4月以来一路上扬，今年的涨幅为24.51%，从二季报披露情况看，多只持有A股专精特新企业的公募基金表现突出，比如重仓了华友钴业、金博股份、杉杉股份、科达制造的信诚新兴产业A，截至9月7日，今年以来收益率达到95.90%；同时重仓了建龙维纳、伟创电气、汉威科技的诺安优选回报，今年收益率达到42.57%；重仓了恩捷股份、金辰股份、杉杉股份的工银瑞信新趋势A，今年收益为32.95%。

中信保诚基金经理孙浩中表示，从2019年到现在，关于专精特新的名单一共分为三批发布，大约涉及近5000家企业。“我们认为这是国家从大的范畴上，从经济结构调整，包括产业升级中的一个重要的组成部分。在七月底政治局会议提出‘开展补链强链专项行动，发展专精特新中小企业’之后，我们感觉到这可能是未来一个比较重要的方向，所以在投研方面已经做了一些布局，有意识对这近5000家企业，其实约300家企业目前在A股上市，对它们的一些基本情况，都做了相关分析。”

博时基金行业研究部基金经理齐宁说，长期以来对于制约中国发展的“卡脖子”产业研究非常重视，针对“专精特新”方向有系统的研究框架。公司按照全产业方向划分5个投研小组，其中大部分都投入在硬科技和新兴产业方向。

诺安优选回报基金经理张堃称，国家正大力支持创新型中小企业发展，未来市场空间广阔。今年持仓中的和专精特新小巨人名单有重叠的标的，“我们并没有刻意在名单中搜索标的，两者有重叠，可能因为我们的选股逻辑与该名单入选标准有相似之处，侧面印证了这些优秀企业在核心竞争力与发展空间上的优势。”

在选股方面，孙浩中表示，300多家企业里边，相对行业分布比较多的，包括机械、化工、医药、电子和电气设备，所以这五个行业可能会重点关注。“我们会按照一个偏成长股的选择标准，一是过去三到五年的收入和利润增速最好都是正增长的，而且增速相对较高，比如无论收入还是利润，复合增速都在30%以上；二是盈利能力，主要是毛利率、净利率、ROE水平；三是现金流，比如看它的回款情况是不是比较健康；四是远期的成长性，比如它的研发投入，即研发支出占收入的比例最好在5%以上。”

张堃也表示，倾向于挑选某个细分领域的龙头，细分领域就是“专”，一家公司只有足够专注才能建立起竞争优势；龙头要求的就是“精”，只有产品精致，工艺技术精深和企业管理足够精细，才可能做到一个细分行业的龙头，获得足够高的市场占有率。此外，还会考虑到产品的不可替代性有多强，这关系到企业的定价权，跟“特”有类似地方；还希望公司所处的细分行业代表未来发展方向，有足够大发展空间，这跟“新”的要求不谋而合。除此以外，还会考虑到上市公司的长期能力形成、未来的相对优势。

看好专精特新“小巨人”成长空间

投资同时也要防范风险

关于专精特新“小巨人”未来投资机会，孙浩中认为，相关围绕着专精特新的中长期投资机会比较明显，也比较确定。“我们认为整体上很多公司远期还是能够走出来的，逻辑在于：一是很多专精特新的企业，都是一些细分领域的隐形冠军，他们所处行业渗透率在持续提升，二是部分企业市场空间从国内走向海外。我们觉得随着产业政策的配套，包括渗透率的进一步提升，它们的远期市值还有较大的成长空间，甚至在这些公司里边还会有一些大公司产生，比如千亿市值的公司，甚至万亿市值的公司都有可能生产。”

齐宁表示，“专精特新”方向细分赛道多、公司跟踪难度大。针对这一特点，博时发挥自身的资源优势，首先积极扩展自身的研究维度，建立了多级细分、高频次的产业跟踪体系，在投研一体化的基础上，建立产业链上下游联动的研究体系；其次，积极探索不同赛道的投研方法论，重点从产业空间、核心竞争力、未来盈利弹性等方面综合评估标的的投资价值，建立了多维度的估值框架，能够在短中长期都寻找到最佳的投资方向。

由于专精特新企业体量还比较小，在投资上也要防范风险，孙浩中表示，现在300多家公司大部分市值在200亿附近，还有很多在100亿以内，“我们认为整体上很多公司远期能够走出来，我们会尽量做到优中选优，就是对于增速或者盈利水平相对较高的企业，给予更多关注。还会保持时刻的跟踪，这也是防范风险的一种手段。”

张堃称，此类标的最大的风险在于产品被其他新产品替代或者颠覆。“我们会一直对公司的经营情况进行密切跟踪，如果一直符合或者超出预期，就会继续持有；如果低于预期，甚至可能引发较大风险的情况，会酌情退出。当前中国十分重视科技创新的发展，经济也面临转型要求，从长期来看，我觉得中小市值公司还是具有很大空间的。很多有潜力的公司估值是偏低的，选股上主要还是要判断公司发展空间。”

编辑：舰长