每位基金经理都有自己的风格，这种风格并不是适合所有市场。现在“骂”张坤、刘彦春的那批人，跟当年“吹捧”上天的可能是同一批人。
市场不是再是曾经的市场，基金投资者似乎还是当时那批人。
“明星基金经理‘陨落’。选成长股，集中持仓，这是杨飞的风格。在15年-17年上半年，这段时间业绩真的是很不错。17年四季度，杨飞跟风买入蓝筹白马，接盘京东方A、五粮液、中国平安、美的集团等。18年一季度，高位接盘科技股、二季度接盘医药股…
冠军魔咒、规模魔咒、风格漂移，这种种“魔咒”似乎都在杨飞身上一一应验。”
节选自我2018年11月份写一篇文章《国泰2018“滑铁卢”》。
国泰基金杨飞是谁？可能很多人不太清楚。2015~2017年基金市场的明星基金经理，当时张坤、刘彦春还籍籍无名。唯一名声与之抗衡的可能就是中欧的曹名长了。
下面是杨飞大展光彩的三年，代表基金国泰金龙行业年度收益，2015年涨21.08%、2016年涨2.89%、2017年涨81.61%，远远跑赢同类平均。当年基金经理规模超过百亿，是一件稀罕事，百亿规模基金经理当年也屈指可数，就跟现在张坤管理规模破千亿一样。
2017年之后的风格先是偏向价值大盘风格，随后就是遇到了喋喋不休的2018年。这个时间段，杨飞业绩大大令人失望。结果我们看三只代表基金，2018年跌幅怎一个“惨”字了得。
下面是国泰中小盘的机构持有占比，从这里看出，当时机构也“抛弃”这位基金经理。巅峰时机构占比一度超过50%，现在基本没有机构投资者了。
经历了2018年后，无论是市场还是投资者，对“杨飞”这个名字充满争议。我上面一段话，其实就是当时最真实的写照。冠军魔咒、规模魔咒、风格漂移，各类一顿分析。其实再怎么分析，亏钱了市场就是不买账。
当所有人可能快要遗忘这位基金经理时，偶然回首发现，这位基金经理又开始“二次崛起”。直接列了2019年、2020年的业绩，这两年的涨幅远远跑赢了同类平均和沪深300。即便是今年更加复杂的市场环境下，也取得了正收益。颇有一副王者归来的样子。
从十大持仓看，基本保持了杨飞成长风格的选股风格，这本来也是杨飞自己的风格。这位基金经理，可算是经历过巅峰，也体验过低谷。曾经誉满天下，也曾谤满天下。
“本基金在一季度主要集中在科技、医药、消费等核心资产中，布局相对均衡，一季度后半段由于核心资产大幅调整，基金净值回撤比较明显。一季度后我们做了深刻反思，进化了我们的投资理念—坚定做时代投资最好的守护者。基金组合也在二季度做出了相应的调整，以时代投资为根基，选取智能制造作为未来3-5年的核心投资主线，基金组合在二季度大幅减持了传统消费品以及传统制造业，大幅增持了以软件为代表的信息技术和以半导体、新能源为代表的先进制造业。”
在季报中，其实感觉杨飞换手率还是比较高的。一季度从赛道股切到了科技股，当然这个切换还是踩到点上了。
这里并不是推荐杨飞。而是从现在低谷里的明星基金经理，想起了当年的杨飞。基金经理的投资风格并不是一直适应市场。市场切回到成长风格，擅长成长股的基金经理，再度腾飞。不过，像杨飞这样二度崛起的明星基金经理的，也不多。
不禁感叹一句：三十年河东，三十年河西。