“观往知来”系列报告精选 | FOF投资与资产配置指南
招商定量任瞳团队
研究成果回顾（第五期）
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在过去的一年里，招商证券量化与基金评价团队与您共同见证了我国资本市场的飞速发展，在跌宕起伏的市场中我们一起成长。我们的团队成员在北京、上海和广深数百次穿行，路演1000+场，完成深度研究报告100+篇，覆盖130+家公募基金和各大银行理财子和保险机构，组织了十余期基金经理联合调研活动，邀请数百位优秀基金经理分享投资理念，挖掘投资精英，助力FOF投资。在此，我们再次为您呈现团队诸多研究成果。回顾往昔，继往开来，我们将不忘初心，再攀高峰！
资产配置系列研究
ETF-FOF组合构建指南：2020年第一期
作者：王武蕾（2020-5-12）
✔ 伴随着ETF产品的快速发展，叠加净值化产品对组合管理要求的提升，通过ETF-FOF的形式来进行组合管理逐步成为可能。相对现有的主动基金配置组合而言，ETF-FOF组合可以形成有效的补充。
✔ 报告中提供了两大类四种不同的ETF-FOF组合构建方案，包括风格轮动配置策略组合、趋势跟踪策略组合、股债配置绝对收益组合和多资产风险均衡组合四大类型。
ETF-FOF组合构建指南：2020年第二期
作者：王武蕾（2020-7-8）
✔ 本文对已发布的两个相对收益目标ETF-FOF组合进行了回顾跟踪，阐述了产品设计的核心逻辑、年内调仓历史和业绩表现，并分别进行了业绩归因。
✔ 除此之外，针对绝对收益目标，构建了相应的股债配置组合和多资产风险均衡组合，分别依据不同的资产配置方法论导向进行组合构建，从策略回测跟踪效果来看，均实现了较佳的收益风险表现。
投资组合中两种尾部风险的管理
作者：王武蕾
✔ 投资实践中，不同的投资周期下风险管理的核心关注点差异较大，本文中着重对组合投资中的中期风险和短期风险管理进行了探讨。
✔ 对于中期而言，我们着重关注资产估值水平，结合估值、盈利等多方面因素测算大类资产预期收益，进而给出投资组合大类资产的配置中枢；对于短期而言，我们着重关注资产的价格波动风险，从影响组合回撤的四要素出发（收益率分布、均值、标准差、高阶矩等），结合蒙特卡洛模拟方法，基于对组合短期回撤管理的目标下给出动态资产配置方案。
养老金融产品资产配置策略的比较研究
作者：任瞳、王武蕾（2021-8-20）
本篇报告中，我们希望对养老第二、三支柱金融产品的发展现状、尤其资产配置管理经验进行总结，尝试达到三个目标：
✔ 第一，从养老产品的负债端和资产端两方面出发，理解当前养老金融产品投资者的风险偏好要求，以及养老产品大类资产配置偏好；
✔ 第二，尝试从股债配置、风格配置、券种配置、久期管理等不同方面对第二、三支柱养老金融产品的行为特征进行较为全面的刻画，总结比较各类产品在资产配置行为上的偏好特征；
✔ 第三，结合当前国内养老金融资金的偏好特征，我们重点针对稳健型养老金融产品设计完善的资产配置方案，以期作为养老产品管理人的参考工具。
详情请戳：养老金融产品资产配置策略的比较研究
# 往期回顾 #
第一期：“观往知来”系列报告精选 | “碳中和”大时代下的ESG投资
第二期：“观往知来”系列报告精选 | 传统Alpha因子失效，如何挽救？
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