【深创100成份股·中报快评】亿纬锂能：动力电池出货高增长，二线新星冉冉升起

来源：东吴证券

2021H1归母净利润14.95亿元，同比增长311.49%，基本符合市场预期。

2021年H1公司营收65.6亿元，同比增长106.54%；归母净利润14.95亿元，同比增长311.49%；扣非净利润14.25亿元，同比增长427.5%。

2021年H1思摩尔投资收益贡献9.2亿元，本部上半年利润为6亿元。2021年H1毛利率为25.3%，同比下滑2.62pct；2021年H1销售净利率为25%，同比增加13.09pct。

动力电池：软包+铁锂放量，出货实现高增长，软包盈利能力超市场预期。

2021H1动力电池（含储能）业务实现营业收入38.9亿元，同比增长185.95%，对应约4-4.5GWh动力电池出货，其中预计Q2出货近2.5GWh，环增15%+。

方形铁锂2022年有望出货12GWh+，连续翻番增长，未来公司铁锂产能规划庞大，预计将贡献主要增量；软包电池预计2021年软包电池出货近8GWh，翻番增长；

三元方形预计2021年公司动力电池出货量超过13GWh，同比增160%+，收入超百亿元，随着新增产能释放，22年预计出货近25GWh，同比接近翻番。

此外，在软包电池部分，此前公司锁定低价原材料，供应链布局完善，且价格传导较顺利，原材料涨价对公司盈利有限，超市场预期。

锁定多家国际客户定点，动力电池全面扩产，未来产能规划超180GWh。

公司已稳定供货戴姆勒、现代、小鹏，并获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点、及新增国内某客户定点。

公司2020年底具备17GWh动力储能电池产能，25GWh产能规划在建。截止2021年8月27日，荆门地区规划104.5GWh产能，已建成11GWh，11GWh在建，计划未来再分批建设82.5GWh，此外公司计划新增投资建设年产30GWh动力储能电池项目，叠加惠州基地软包10GWh+铁锂规划20GWh，及与林洋合资10GWh产能，公司产能规划超过180GWh，产能扩张加速。

思摩尔调整后净利29.75亿元，符合市场预期，2021年保守预测仍可续高增。

2021年H1公司调整后净利29.75亿元（加回上市费用、公允价值变动等），同比增长127.5%；若扣除首次公开发售前购股权计划相关的以股份为基础的付款开支费用0.96亿元，实际报表业绩28.79亿元，同比增长3655.3%，符合市场预期。

测算2021H1思摩尔国际对亿纬锂能贡献投资收益9.2亿元左右，同比增长3592.83%。预计2021年思摩尔国际可实现58亿元利润，同比大增142%，为亿纬贡献18-19亿元投资收益，同比翻番以上增长。

投资建议：

由于公司已完成技术提升、客户开拓且具备大规模量产的管能力，维持2021-2023年归母净利润为36.80/55.15/77.00亿元，同比增长122.8%/49.9%/39.6%，对应49.46/33.01/23.64xPE。考虑到公司产能扩张持续超市场预期，给予22年55xPE，目标价160.6元，维持“买入”评级。

 $亿纬锂能(SZ300014)$  目前为成长新宽基—— $深创100ETF(SZ159716)$   主要权重股，持仓权重2.10%

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（数据来源：Wind，截至2021.8.27）

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截至8月27日，Wind数据显示，在深创100ETF（159716）已公布核心财务数据的63成份股中，归母净利润同比增长20%以上的企业达57家，其中，“锂电池模具龙头”欣旺达2021H1归母净利润同比暴增10倍！

深创100（159716）前50大成份股2021年上半年业绩表现亮眼：

截至2021.8.27，在已披露业绩的前十大重仓股中，宁德时代的归母净利同比增幅高达131%，海康威视、格力电器的归母净利润同比增长均超40%，暂未披露业绩的重仓股中，“LCD面板龙头”京东方A预期净利润增幅高达300%，赣锋锂业超110%！

★深创100ETF（159716）前50大成份股年内表现一览★

风险提示：深创100ETF被动跟踪深证创新100指数，该指数基日为2012.12.31，发布日期为2020.02.18，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。  

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