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在去年九月份和今年一月份我先后建立了两个组合，去年九月份建立的组合为大马哈金牛基金组合，今年一月份建立的组合为大马哈核心组合。关于这两个组合的逻辑，大家可参考这两篇历史文章：
在今年四月份发布的组合回顾文章基金组合回顾&后续调仓思路中，我对这两个组合的差异进行了说明，感兴趣的朋友可以翻一翻。
今年以来大马哈金牛组合表现不尽如人意，年初至今组合下跌3.73%，仅跑赢沪深300指数1.36%。究其原因，主要还是金牛组合的选样空间为五年期金牛基金，这些基金都是市场当中的热门基金，因基金持仓偏向均衡或行业投向的缘故，今年热门基金大多表现不太理想。关于今年热门基金表现不佳的原因，大家可参考今年基金业绩分化的原因找到了！一文。
这个组合因今年金牛奖推迟公布的缘故，我还是没有进行任何的调仓操作，目前因易方达中小盘限购，也不能进行申购。我想既然已经等到八月份，还是继续坚持到金牛奖公布再行调仓，届时会根据市场出现的新情况对投资逻辑进行微调。
至于大马哈核心组合，今年表现则好得多。主要是因为我期初给予中小盘指数增强基金和价值型基金以较高的权重，至于当中选取的主动基金今年业绩则算不上突出。截至目前，大马哈核心组合已经运作7个月，这期间我同样没有对组合进行任何调仓。
大马哈核心组合持仓期初权重、期间表现及最新权重具体如下：
站在当前时点回顾这个组合，我认为基本思路（主动基金+指数增强+价值型）并不需要进行调整：（1）在优秀主动基金规模普遍较大的背景下，小规模指数增强基金仍然会有比较优势；（2）因小盘股定价不及大盘股充分，小盘指数增强相比大盘指数增强有望获得更高的超额收益，小盘股相对大盘股更高的Beta收益我认为仍将会延续下去；（3）目前成长板块估值总体依然偏高，低估值板块和深度价值策略仍然表现较弱，我对价值板块的看好没有改变。
至于说具体的基金，我这次会做一些微调，调仓总的原则还是聚焦于长期，尽量避免做短期应激性交易。具体调仓分下述几个方面：
（1）清仓中欧明睿新常态。中欧明睿新常态（6.3%）新上任的基金经理刘伟伟投资时长稍短，目前还不能与他建立较高的信任度。考虑到今年他重仓新能车取得了不错的投资回报，个人倾向认为新能车板块估值偏高无法持续，所以我选择清仓兑现盈利。
（2）把银河沪深300指数增强当中一半的仓位换成富国价值优势。银河沪深300指数增强更换了基金经理，由我熟悉的楼华锋换成了不熟悉的罗博。考虑到这个基金合计管理规模为2亿元左右，仍然适合打新，因此我仍然保留一半仓位。把剩余一半的仓位给予从事沪深300主动增强的孙彬（富国价值优势）。事先声明，我对指数增强基金考核会很严格，如果孙彬未来半年不能跑赢沪深300或者幅度有限，我可能会考虑换人。
（3）把中金中证500指数增强当中1/3的仓位换成西部利得量化成长。中金中证500指数增强这个产品本身没有什么问题，考虑到西部利得量化成长相对更好的业绩，我打算给1/3的仓位去做尝试。之所以不全部投西部利得量化成长，是因为更高的超额收益是以更高的风险暴露实现的，具体可参考：西部利得盛丰衍，领跑公募量化有何秘籍？；另一方面考虑就是该基金规模较大，打新收益较少了。同样，我会对盛丰衍的基金业绩进行严格的考核。
（4）清仓华泰柏瑞红利低波ETF联接，换成姜诚的中泰玉衡价值优选；把清仓中欧明睿新常态的闲置仓位同样给予中泰玉衡价值优选。姜诚是我今年二月份发掘的基金经理，偏深度价值风格，将红利低波指数置换的理由：长期来看，主动基金应该是有能力战胜价值类指数的。至于把中欧明睿新常态换成中泰玉衡，则主要是考虑到结构性行情越来越极致化，刚好趁这个机会把价值板块进行小幅加仓。
经过上述调整后，调整前后的权重对照如下：
至于其他的基金，目前我暂不做调整。特别是主动基金，一方面这些基金经理都经历过较长时间的考验，短期业绩并不代表什么；另一方面我暂时也没有发现更好的主动基金对他们进行替代。因此，我就暂不调整，以免损失调仓手续费。
本次为大马哈核心组合建仓以来的第一次调仓，后续我会对这次调仓的效果进行评估，敬请大家届时关注。
我已经把大马哈核心组合在雪球等平台按照上述思路进行了相应的调整。大家在我的雪球主页上就可以看到我手动建立的大马哈核心组合。不过由于雪球不支持小数点仓位，因此雪球上的仓位会与我上述仓位存在一定出入。
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