昨天上证指数、深证成指、上证50、沪深300、创业板指等一干主要宽基指数悉数下跌，而中证500、中证1000、国证2000等三小指数却分别创出了4-5年来的新高。其实不管是以上证50为代表的茅指数还是以创业板指为代表的宁指数，都基本被大票的表现绑架了，现在不管是茅是宁，估值都已经高高在上了。倒反而是小票经过最近4年的挤压，估值反而到了一个相对合理的区间。中证500的PE在22.18，5年百分位为17.29%；中证1000的PE为36.47，5年百分位为31.87%，国证2000的PE为37.72，5年百分位为28.90%，和大票相比均处于一个相对低位，创出新高也是顺理成章的事情了。
受益于小票的上涨，关联度最大的可转债也一路高歌猛进，昨天我重仓的万顺转债，盘中触及20%停牌，最终也落在12.24%上了。上午正好有空看了看盘，但真的是多做多错，上午开始的时候是万顺转债被不断拉起，而当时万顺的正股还是下跌的。我当时认为正常的情况下都是正股先有动作而可转债跟随的。如果可转债先发动，错误的判定为是游资行为不会时间长的，结果卖出了一部分筹码，结果正股马上起来了，一直到下午最高被拉到20%涨停，筹码再也回不来了，还好只卖出一小部分，不敢追高只能买了一些其他品种的可转债。真的是一次多做多错的典型。
事后我找了几个可转债和正股的关系，才发现可转债先于正股发动行情不是孤案。不过最近也有做对的。周二白酒受申遗消息影响大涨，我卖出了最后一点茅台换入了可转债，结果2天茅台下跌了6.06%，可转债组合上涨了4.67%，一进一出2天就相差了一个板。
虽然一正一反两个案例都是个案，但从后面折射出一些问题。正股先于可转债启动只不过是我自己的想法，并没有去做过历史上数据的统计。而一些突发信息导致的相关品种的涨跌，确实大概率是短期的影响，大部分人都会被这些突发信息所左右，逆势操作的成功概率就比较大。当然如果像课外培训这样的突发利空消息，是对整个行业的颠覆性影响，这个时候跌的再多我都不会去逆势操作。
这其中过去类似案例的统计分析还是非常有用的。我自己从2007年开始做了14年多的投资，我发现主要的收益不是来自股票，而是来自封基、分级A、债券、可转债这四大金刚。现在分级A彻底没了，债券也只剩下几只Q债了，封基的数量也不多，唯一数量多的就是可转债了。这些另类品种和股票相比的特点就是确定性强。股票最经典的价值投资用DCF计算未来现金流折现，但巴菲特自己都说过，他从来没用计算器计算过，主要原因是未来现金流折现这件事情，都是用过去的数据都推导未来，不确定性太大了。但四大金刚就不一样了，封基折价的数字是确定的，到期也是确定的；分级A的年度分红虽然是分母基金，但数量和时间也是确定的；债券的ytm、票息、到期时间都是确定的（当然不包括违约）、可转债的到期、强赎条件、期权价值等也是确定的。这些确定的数据就比较方面的用量化的方法来做相对比较、满仓轮动。所以对数字敏感的人容易在这些品种上取得比股票好的业绩。
当然每个人擅长的不一样，我说的只不过是适合我自己的方法。再多说一句，最近可转债连续上涨，已经积累的相当的风险，不要看收益率高而追高进来。过去也多次发生过刚开始犹犹豫豫的到了行情火热追进来正好被套在高位。如果前面赚了不少的人对他们来说只是回吐一点利润，后面进来的就是实实在在的亏损了。但是你的策略有个大的回撤，又有谁相信你未来会强烈反弹呢？市场就是这样在矛盾中前进。赚钱还是要靠独立思考，靠抄作业长久不了。