黄金赛道大PK：消费、医疗、科技

原创不在此山中不在此山中

在1年多以前，赛道论还没那么火的时候，我们总结了全球主要股市的历史数据，得出了消费、医疗和科技是最佳行业的结论，详见链接：《股市4个最佳赛道》，今天进一步对这些行业进行对比，分析其特点。

消费行业，分为主要消费和可选消费，其中主要消费需求稳定，可选消费则受益于消费升级；医疗行业，随着人口老龄化的到来，潜力巨大；

科技行业，代表了经济最新的发展方向，前景广阔。需要注意的是，科技更像是一个概念板块，它并不是独立行业，在行业分类上，以信息技术为代表。

下面分A股、美股、欧洲和日本这几个全球主要股市来看。

A股

首先看看历史表现，下图是主要消费、可选消费、医疗保健和信息技术这四个行业指数2000年至今的表现，其中最好的是主要消费和医疗保健，可选消费和信息技术相对落后：

为方便对比，各市场统一取2010年以来至今的各行业风险收益情况，期间A股主要消费、可选消费、信息技术表现都很好，年化收益率能达18%以上。

其中波动率最高的是信息技术，最大回撤达到了骇人听闻的65.67%（2015年到2018年那波），最稳的是主要消费。

可选消费回撤也很高，像可选里面的汽车、传媒都是波动比较大的行业。

医疗保健里既有科技的成分，又属于大消费的概念，虽然，有消费属性，但是医疗板块的波动也不低。

美股

从1991年至今约30年时间，美股中信息技术最好，尤其是2008年以后一枝独秀：

看2010年至今的数据，美股信息技术年化19%，可选消费18%，从波动率和最大回撤看，二者也是最大的；而主要消费的收益和波动都比较小：

因此，无论从A股还是美股来看，必需消费都是波动和回撤最小的行业。美国从2008年以来，FANNG等科技企业迅猛发展，带动了整个信息技术行业的腾飞。

这在纳指中表现得更加明显，这些年如果你没有买FANNG、英伟达等企业，大概率收益泛善可陈，而这些世界级巨头头部效应的发挥也使得他们在纳指中的占比越来越大，目前纳指中前十大权重股就占了52.83%，集中度很高，这也导致了美股市场上，大部分的主动型基金都跑不赢指数。

欧洲

从2008年至今，这四个行业相差不大：

从2010年至今，信息技术和可选消费的年化收益率较高，波动率和最大回撤也较大，同样的，主要消费的波动率和回撤都比较小：

日本

从2008年至今，最强的是医疗保健，这可能和日本的老龄化社会有关：

从2010年至今，信息技术、可选消费和医疗表现较好：

总体来看，2010年以来，全球这几大股票市场中，信息技术表现最好，同时，波动也是最大的。科技代表了未来，充满了想象力，同时，不确定性很高，波动也更大。波动大的指数，一旦我们追高买入，便容易被套。

值得一提的是，在这全球几大市场中，主要消费都是波动率最低，最稳定的，无论经济如何波动，与老百姓生活息息相关的吃吃喝喝都不会停歇，波动小的行业，择时难度低，投资体验更好。

在消费方面，A股和其他几个发达国家股票市场有所不同，A股的主要消费表现更好，可选消费一般，而发达国家市场中可选消费要好于主要消费。

我们和发达国家所处的经济发展阶段不同，收入和消费结构也有差异，发展中国家人均收入较低，以主要消费为主；发达国家人均收入高，在消费上就有了更高的追求，因此可选消费更强。

这也给了我们一个启发，随着我国人均收入的提高，A股可选消费的前景将十分广阔。

That’s all.

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