市场、风格、行业、转债...
原创
不在此山中
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guanshizhe2006
功能介绍
著有《指数基金投资从入门到精通》(铁道出版社)、专注基金研究与资产配置。
由于PE受疫情冲击较大,以观察PB为主。
注意,从估值的稳定性上看,宽基指数好于行业指数。
行业估值:
以下行业估值百分位从2015年开始计算。
预测PE是基于一致预期利润的PE,即当前市值/2021年度预期利润。
预测PE和PE的区别就在于分母的E,如果预测PE小于PE,表示分析师预测今年后3个季度盈利高于去年同期,这是正常的;如果预测PE大于PE,表示分析师预测今年后3个季度盈利低于去年同期,这种行业要保持谨慎。
市场风格
市场风格走势:
今年以来中小盘开始超越大盘,价值继续弱于成长。
下图中蓝色是中小盘相对大盘累计超额收益,红色是价值相对成长累计超额收益。
风格指数估值:成长估值高,价值估值低。其中百分位从2015年开始计算:
价值-成长风格转换可关注10年美债收益率走势,二者关联度很高:
主要市场指数
一图胜千言,估值高低是模糊的判断,观察历史估值走势变化可以获得最直观的影响。
由于经济环境的变化,盈利和增长预期发生了改变,
不要看太长历史区间,主要参考最近4-6年的估值
。
中证全指可以代表A股全市场,
图中横线表示当前估值所处的位置
(下同):
股债收益比,是股市整体静态收益率(整体市盈率的倒数)和无风险利率的比值,可作为全市场估值的参考指标。
股债收益比越高,表示股市越具有投资价值,股债收益越低表示股市投资价值低。
沪深300:
中证500:
中证1000:
创业板:
中国互联网指数:
其他主要指数估值见下表,百分位为2015年以来的百分位(其中科创50只有1年多历史),预测PE是2021年度预期利润/当前市值:
可转债市场
可转债价格中位数,越低越有投资价值:
可转债纯债溢价率中位数,即可转债相对同等级纯债的溢价率中位数,越低越接近债底,越有投资价值:
国际主要股市估值较高,A股市场整体估值正常,但分化极端,部分处于高位,部分指数处于低估区间。
策略上,整体上保持防守,部分估值极低品种开始逐步长线布局。
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