今年以来，以新能源车为代表的三大赛道一骑绝尘，就在本周，新能源车企比亚迪市值已经超过中石油，宁德时代市值更是早就突破一万亿元。
新能源车产业链的上下游公司如今都是高不可攀，比如负极龙头璞泰来、正极龙头当升科技、隔膜龙头恩捷股份、电解液天赐材料等，都是当红炸子鸡，令人仰望不止。
假如把新能源车比做制药行业，那么新能源车是否存在行业卖水人？
我们都知道CRO（医药研发合同外包服务机构）如今已经成为医药领域一条重要赛道，也被称为创新药“卖水人”。以药明康德、泰格医药等为代表的CRO公司，股价不断创出新高，为投资者带来高达十几倍的丰厚回报。药明康德更是以4300亿元市值力压曾今的医药一哥恒瑞医药。
而对于新能源汽车来说，其整车研发业务内容除了包含传统燃油汽车模块外，还增加了新能源汽车的核心业务模块，包括新能源整车开发、电控系统设计开发、电驱动系统开发、电源系统开发以及电子电气架构开发、SOA 架构开发、新能源汽车平台开发等。
所以说，为新能源汽车整车开发的全流程提供服务的企业，可视为新能源车行业的卖水人。
君临今天要分析的就是新能源车行业的卖水人：阿尔特，很有可能成为下一个药明康德。
一、公司概况
$阿尔特(SZ300825)$ 是A股首家且是唯一一家独立汽车设计公司。阿尔特的主营业务包括新能源汽车和燃油汽车全流程研发设计服务、汽车定制改装以及汽车零部件制造等。阿尔特客户群体覆盖广汽、东风汽车等国内外主流品牌、蔚来、小鹏和理想等造车新势力和美团、滴滴等互联网公司，并与多家车企保持长期深度合作，已累计服务客户超过60家，成功研发超过200款车型。近五年公司营收/归母净利润年复合增速分别达 20.69%/81.67%，整体呈现快速增长。
近几年，大量没有汽车技术积淀的造车新势力开始下场造车，其对第三方汽车设计公司的依赖度比燃油车巨头高很多，其对整车设计以及工程服务和平台化开发技术服务需求大幅增加。阿尔特的优势在于，可以为造车新势力单独开发纯电动汽车平台，这种订单的单体金额往往高达4-6亿元，会给公司带来很大的业绩弹性。
跟国外独立汽车设计公司相比，比如麦格纳、爱达克等，阿尔特作为一家中国公司，对中国文化和消费者的理解更强。而且，国内汽车设计公司的机制更灵活，所有决策链都在国内，响应客户速度更快。最大的优势在于，国内汽车研发设计公司受益于工程师红利，成本明显低于国外，这也是药明康德成功的秘诀。
而跟国内其他汽车设计公司相比，阿尔特最大优势在于公司是国内独立汽车设计公司整车研发“交钥匙”服务的开创者，是国内极少数业务模块能够覆盖整车开发全产业链的独立开发企业，而公司的竞争对手比如长城华冠、龙创设计、奥杰股份等，业务主要集中在整车设计的某一单一环节，如创意设计、工程设计、样车试制等。
随着传统车企推出新能源品牌，互联网巨头也开始纷纷下场造车，汽车品牌增多、车型增多推动汽车造型设计市场扩容。同时，平台化造车逐渐普及，车型迭代速度提升。目前90后、Z世代逐渐成为汽车消费主力，其对颜值、个性化诉求较高。以上三方面因素都将带来汽车造型设计需求的大幅提升，而阿尔特拥有世界级前瞻水平的汽车造型设计能力，成功设计超过200款整车车型，形成了强大的数据库和丰富的多元化的设计基因，将充分享受行业景气度提升带来的红利。
阿尔特在整车研发的过程中，积累了大量的核心零部件的相关技术，目前时机成熟，开始进军壁垒高利润高的核心零部件以及和新能源汽车高度相关的零部件。公司目前存量的零部件业务订单预计全生命周期总收入规模有望在35亿-65亿元区间，主要订单包括：①控股子公司柳州菱特V6发动机已于2020年7月正式为北汽旗下越野车品牌北汽BJ80进行批量配套，2020年已经完成千台配套，2021年将持续增加配套数量；②与上汽通用五菱签署的DHT变速箱订单，预计5年70万台，预计2021年年底量产；③与宝能汽车签署的EDU+双电机控制器总成订单，全生命周期20-30万台，预计2022年量产。此外，公司与德国大陆达成减速器产品样件定点，目前正在推进量产定点工作。
二、技术分析
我们来看一下阿尔特的日线走势图。
可以发现阿尔特从2021年4月到8月构建了一个下飘旗形的整理形态，旗杆顶点32.78，旗杆底部16.69，旗面上轨线29.74，旗面下轨支撑点位25.66。阿尔特在8月2日突破上轨线29.74，则按算数坐标可以测算涨幅满足位41.75。由于旗杆较长，切换到对数坐标测算，则涨幅满足位50.4。
从均线来看，5、10、20、60日均线呈现多头排列趋势，5、10日均线和20日均线形成多头正掠飞，20日均线和60日均线形成多头正掠飞，中短期趋势向好。60日均线分别上穿半年线和年线，形成多头负掠飞，半年线也即将上穿年线形成多头负掠飞，长期趋势较为看好。
从估值看，目前阿尔特市值仅100亿元出头，和动则成千上万亿元的新能源公司市值相比，连零头都比不上。根据券商对阿尔特的估值，预计2021-2023年PE分别为31.3倍、20.6倍、15.3倍，可以说，阿尔特的未来可期。
好了，关于阿尔特的分析就到这里。感兴趣的朋友可以关注君临的微信公众号：君临投资实录，junlintouzishilu。君临会第一时间在公众号上分享一些自己的操作心得，与各位朋友在股市里并肩同行。祝大家投资顺利，股市长虹。
$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$
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