太火了！"固收+"基金规模突破2万亿，这类资产成了"香饽饽"

根据2021年基金二季报披露，“固收+”基金的数量规模进一步攀升，突破2万亿元大关。在规模上升的同时，“固收+”基金业绩整体表现也不错。根据中金公司的统计， 2021年二季度，超过95%的“固收+”产品获得了正收益；上半年，超过91%的“固收+”基金收益为正。

在“固收+”产品9大策略中，可转债继续领跑，二季度可转债基金获得100%正收益。而转债基金持有银行转债规模最大，银行转债成了“香饽饽”。其中，南银转债为基金持有家数最多的转债，达到428家。此外，苏银转债、大秦转债、浦发转债基金持有家数均超过300家。

在权益市场高波动环境下，固收+产品稳健低回撤的优势凸显。2021年基金二季报出炉，市场热情一度下滑的“固收+”基金，数量规模仍保持增长。

按照中金公司的统计口径来看， 今年二季度末，全市场共有1446只“固收+”产品，规模突破2万亿元，相较于一季度末增长11.27%。其中，从规模变化来看，偏债混合基金和二级债基合计增量接近1.5万亿元，而仅有股票多空基金在二季度出现规模小幅缩减，或与其业绩表现不太突出有关。

另外，根据Wind数据显示，截至2021年6月30日，全市场公募基金总规模达22.33万亿元，其中，债券型基金、偏债混合型基金规模合计约5.9万亿元，占比达26%。其中，以二级债基和偏债混合基金为代表的“固收+”规模达1.4万亿元。

目前，市场对于固收+基金并无统一的概念界定和选择标准，固收+基金通常以债券资产作为底仓配置，通过适量投资可转债、权益或者衍生品（国债期货、股指期货等）等其他资产进行收益增厚，从而在保证较低回撤和波动水平的前提下获取相对稳健的投资收益。

公募基金在“固收+”产品在“+”的策略运用上存在一定差异，具体来看可以划分为“可转债”、“可转债+衍生品”、“可转债+股票”、“可转债+股票+衍生品”、“可转债+股票+打新”、“可转债+股票+打新+衍生品”、“股票+打新”、“战略配售”、FOF等9个不同的类别。

在规模上升的同时，“固收+”基金业绩整体表现也不错。根据中金公司的统计， 2021年二季度，超过95%的“固收+”产品获得了正收益；上半年，超过91%的“固收+”基金收益为正；此外，成立时间超过6个月的基金中，接近65%连续两个季度收益为正。其中，可转债产品，获得100%正收益。

不过，整体普遍正收益的同时，各个基金的收益分化程度也在加大。“固收+”基金整体收益均较为集中，其中，一级债基、偏债混合FOF和股票多空基金策略的整体收益分化相对较小；而二级债基、偏债混合基金及可转债基金一季度收益分化较大，收益最高与最低产品收益差普遍在20%以上。

在规模1亿元以上的产品中，二季度表现最好的产品是一只二级债基华商丰利增强定开A，单季度收益率达到18.50%，同时最大回撤仅有1.42%，收益风险比出色。整体看上半年情况，国富中国收益、华商信用增强A和华商丰利增强定开A表现领先，半年度收益均超过15%。

在控制回撤方面，“固收+”产品优势突出。统计显示，2021年二季度“固收+”产品最大回撤中位数达1%，较一季度明显好转。除了可转债基金外，其他类别的“固收+”基金最大回撤中位数均在1%左右。

国寿安保基金经理吴闻表示，长期来看，固收+产品生命力较强，需要避开的仅是资金利率大幅上行的时期。在其他时间段以内，不管是资金利率宽松还是资金利率平稳的时期，股债通常总有一类资产是表现不错的，那么对于固收+这种兼顾股跟债的产品来说，总会有不错的机会。

从2018年以来的历史业绩来看，在可转债基础上叠加股票交易，可以借力股票市场反弹，推动收益相对领先。在今年二季度上看，这一情况仍在延续。

2021年第二季度上证指数上涨4.34%，中证转债指数上涨4.45%，中证转债指数和上证指数走势大致相同。转债市场余额大幅提高，基金持有转债规模创新高。今年二季度，基金持有转债规模1832.6亿元，同比增长48.4%，环比增长13.4%，基金持有转债规模创新高。

根据光大证券研究所的统计分析，2021年第二季度转债基金平均仓位84.2%，环比下滑0.5个百分点。转债基金持有银行转债规模最大，其余仓位集中在公用事业、非银和交运行业。截至2021年Q2，持有上述行业转债的规模分别为42.0亿元、15.7亿元、14.9亿元和13.5亿元。非银金融行业转债增持规模最大，有色行业转债减持规模最多，分别增持8.9亿元和减持8.8亿元。

其中，南银转债为基金持有家数最多的转债。基金持有转债家数能够衡量转债资质，一般来讲，基金持有转债家数越多，表明该转债受到市场认同的程度越大。根据公募基金2021年二季报，南银转债基金持有家数最多，达到428家。此外，苏银转债、大秦转债、浦发转债基金持有家数均超过300家。银行转债由于其发行规模大和短期波动小，通常作为基金持有转债的首选。

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