这样的编制方法在熊市是不是下跌的更厉害呢?
有的投资者说沪深市场以成长风格为主导,当然成长的好了。但是,沪深300指数也有沪深300价值指数和沪深300成长指数,同期成长领先指数三成左右。而创成长指数领先了创业板指数将近四成。可见创业板的聪明指数编制的是非常好的。
同沪深300成长指数的编制有所区别,创成长指数用的因子是成长和动量两个因子—也是截至目前沪深市场的唯一的一只带有动量因子的指数。成长因子是考察收入增长和利润增长,即最新一季度收入同比增长率、最新一季度利润同比增长率、息税前利润增长、最新一季度息税前利润(EBIT)同比增长率这些指标。动量因子是考察52周新高,即当前股价除以过去52周高点的比例、上12个月至上个月的累计收益、上12个月至上个月的累计超额收益(相对于全A市场市值加权组合)这些指标。也就是说,除了财务成长还有股价向上趋势。在过分炒作的不成熟的市场,动量指标是无效的。而在成熟市场,我们可以看到无论是美国费雪的成长股、低市销率和股价相对强度结合、有效策略因子实证里的股价相对强度表现,还是作为英国的祖鲁法则里的重要的一条的相对强度筛选,动量指标尤其是成长股的动量指标是有效的。这是因为成长类型公司弹性好,自然是涨幅多,只要定价合理,不是过分炒作,市场中的长期的大牛股自然都有超额收益。中国市场在2017年以后外资占比越来越高,也成熟起来了,创业板也按部就班地走出来了大牛股,比如宁德时代、爱尔眼科等公司从年线上看基本上是顺着慢慢地上涨的。
创成长指数中一共有50只成分公司,每个季度调仓一次,分别是3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一个交易日进行调仓,比起每年调仓两次的其他类型的创业板指数,能够及时地优胜劣汰。我们可以计算一下,两年半的时间指数调整了十次。那么在这十次的调整中,有没有公司始终保持着成长和动量的特征,一直能够在指数中?还真有,比如爱尔眼科,从2019年初以来是5倍的收益,如果我们买都不一定能够拿住。创成长指数在及时调整的同时,其实也保持着稳定性。创成长指数每只公司的初始权重上限是15%,目前优秀的锂电池龙头公司宁德时代又上涨成了17%以上,指数中的优秀成分公司还有东方财富、亿纬锂能、汇川技术、爱美客、卓胜微、阳光电源、智飞生物、华大基因、欧普康视、先导智能、当升科技、迈克生物、星源材质、迪安诊断、汤臣倍健、华测检测、宋城演艺等。行业上分布在电气设备、医药生物、非银金融、电子、机械设备领域。
成长好的公司都是符合经济发展的大方向,有业绩的支撑和长期的逻辑,创成长因子的公司尤其是如此,按照成长和动量指标把这些公司进行优胜劣汰编制成指数,可以一键配置。今年以来创成长ETF(159967)收益了接近三成,在沪深市场中所有的宽基指数基金中的涨幅是第一名。对应的场外的是创成长ETF联接(A类 007474,C类 007475)。
$创成长(SZ159967)$ $爱尔眼科(SZ300015)$ $宁德时代(SZ300750)$
这样的编制方法在熊市是不是下跌的更厉害呢?