7月15日，上证指数上涨1.02%，中证国防指数和空天军工指数尾盘均收平，盘中最大跌幅在1.6%左右，或与突发事件有关。
今天谈些中期的逻辑，也是在近期与卖方交流过程中的碰撞与探讨。从6个月到1年的时间窗口看，国防军工行情的三个阶段：
第一个阶段，订单落地
5月份以来，到目前基本上就处于这个阶段。这一阶段的验证的信号包括：1）关联交易金额及关联方存款的大幅增长（含下游主机厂和中游分系统）；2）航发动力大额理财公告；3）上游材料公司的订单公告等；
当然，最硬的验证还是等主机厂中报的预收账款及合同负债的科目。中上游产业链公司的定增融资公告可以作为辅助验证信号。
第二个阶段，业绩兑现
因为现在市场上还流传着一种朴素的逻辑，就是军工企业（主要是指下游主机厂）不赚钱，或者不应该赚国家（军方）的钱，而且从历史上看，下游主机厂确实没有什么利润，再叠加成本加权法的定价机制约束。
有代表性的公司就是中航沈飞。所以，这个阶段的验证信号就是看中航沈飞能否释放业绩，这个只能等到中报、三季报以及年报，一方面是看利润绝对水平及增速，同时也要关注其净利率水平。
第二期股权激励落地，及管理层持股情况可以作为辅助验证信号。
目前看，这一阶段还没有形成共识。如果一旦验证，那么主机厂有望带着整个板块再上一个台阶。而在这之前，行情可能都会比较纠结，就像近期这样的走势，其实都属于意料之中，因为市场核心矛盾没解决。
所以，对于沈飞的中报，预收账款及合同负债是及格水平，收入和利润是超预期因素。
第三个阶段，新型号定型或亮相
包括几个航空主机厂的新型号，以及航发这边新的发动机型号。这方面感觉无从验证，只能等到新闻报道或小道消息。
一旦有新的型号亮相，会对主机厂形成催化，从而带动整个板块上一个新的台阶。
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为54亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为13亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易