微信公众号“ETF和LOF圈”2021年7月12日内容
摘要：
1. 周四是个关键时间点，中报业绩预告即将结束，并有经济同步数据批量发布。科技成长目前加速上行，追高需谨慎。三季度周期+成长的均衡配置可能仍是一个好的选择。
2. 除了新能车、有色、医药等热门赛道，昨天5G产业链的通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）让人眼前一亮，利好集中爆发下迎来行业景气反转的机会，且经历充分调整，安全边际较高，也是不错的配置选择。
正文:
昨日市场放量上行，上午开盘后市场高开下探，随即展开上行，白酒低开后快速上行，医药、新能车高开高走，几大权重板块带动指数走强。10点后银行回落下行，钢铁、有色等周期板块同样涨幅收窄，带动上证综指、沪深300出现回落。科技成长板块全天维持强势，收盘价距较高点仅小幅回落。行业方面，休闲服务、通信、计算机涨幅居前，采掘、房地产、公用事业跌幅居前。两市成交额再度大幅放大，超过1.3万亿。
昨日陆港通北向资金上午踊跃买入，中午一度净买入接近50亿元，下午呈现大幅净卖出，全天净买入16.42亿元。
来源：Wind
市场情绪高涨的情况下，也有些美中不足。一方面北向资金仅小幅净流入16.42亿元，显示外资并未大举进入；另一方面大金融板块相对低迷，降准并没有刺激银行板块投资热情，市场反而担心经济增速下行、银行让利实体等问题。流动性层面，短期资金压力缓解，但降准带来的风险偏好提振能否维持还有待观察，证券ETF（512880）行情可以作为一个比较好的指标。
来源：Wind
昨天市场对超预期的降准和超预期的社融给出了自己的回答，银行地产继续下跌，成长板块继续强势，周期板块近期走强，昨天同样表现不错。
目前市场对降准大概有两类解读，一类是表明去年下半年以来偏紧的货币政策有所放松，后续货币政策有可能开启下一轮宽松周期。另一类是降准说明下半年经济压力较大，对市场不太有利。其实这两种解读都对，我们此前提到过从去年10月以来社融存量同比增速已经开始下行，从历史上看社融增速对经济数据领先半年左右，PMI已经连续三个月下滑，经济同步指标同样表现不振，尤其是消费数据近几个月屡次不及预期。再往后看下半年压力确实不小。
在这种情况下，央行适时降准，用长期资金替换7月中下旬逐渐到期的MLF并对冲财政缴款效应，并提出进一步降低中小企业融资成本，能有有效对冲下半年的经济压力。超预期的降准本身也表明决策层对下半年的经济压力有了充分的预期。
那么后续来看，经济的基本面的压力会通过每月的同步指标逐渐体现出来，而后续是否会开启宽松还要通过每月的社融信贷增速以及利率水平来验证，在美国面临收水的预期之下，国内大幅放水的可能性也不大。本月OMO、MLF、LPR的利率是否会下调是观测点，目前来看下调的可能性不大，也有可能会证伪放水的预期。
后续来看三季度整体的经济压力还是比较大，在这种情况下受宏观经济影响比较大的金融、地产、偏消费都会存在估值压力。而与宏观经济关系不大的科技成长、供给驱动的周期板块的负面影响较小，在A股每日万亿以上成交额的情况下，有望取得相对优势。也是我们此前一直强调的周期+成长的配置逻辑。
短期来看，昨日成交额大幅放量，后续重点观察成交额能否维持。周四附近是一个关键的时间点，一方面中报业绩预告在15日前披露完毕，对于景气行业要小心买预期卖事实的套路。另一方面周四集中披露房地产开发投资、规模以上工业增加值、社零总额、GDP等经济同步指标，数据上有可能会有一定压力。
此外短期涨幅较大、估值较高的部分赛道可能会面临回调压力，但如遇调整，基于其长期投资价值也可考虑逢低布局。例如上周肿瘤药研发新政下，CXO等医药子行业跌幅不小，但行业昨天也迎来反攻，主要是由于政策长期是利好创新药产业链规范化发展的，因此医药板块前景依然看好。
除了新能车、有色、医药等热门赛道，昨天5G产业链的通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）让人眼前一亮。从去年年中开始通信和计算机板块经历了比较长的下跌，目前估值都回到了相对较低的位置，但5月以来走出了不错的行情。
来源：Wind
就通信板块而言，行业利好集中爆发。继中国移动和中国广电启动700MHz基站集采之后，中国电信和中国联通上周也开启了2.1GHz基站的招标。从招标数量来看，2.1G总量超过年初预期，预计考虑3.5G主基站，全年电信联通数量将超过年初预期32万站总数，预计下半年国内5G建设进度将会加速。此外，主设备商龙头中兴通讯预计上半年归母净利润同比增长104.60%-131.52%，再超市场预期，也是板块上涨的部分原因。
而计算机板块除了鸿蒙概念持续发酵外，网安政策支撑行情走高。近期滴滴事件引发了广泛关注，周末国家互联网信息办公室发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，补缺此前网络安全审查短板。
昨日，工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》，明确提出了我国网络安全产业规模到2023年的目标超过2500亿元，对应年复合增长率超过15%，对我国网络安全产业未来发展增速提出了高要求。同时，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例将达10%。重点行业网络安全投入占比的提高，将为我国网络安全产业的快速发展提供有力支撑，计算机和软件行业也迎来发展机遇期。
5G通信网络的建设下，芯片ETF（512760）作为上游率先受益，目前持续处在缺货涨价的状态，本身景气度高，也具备较高的弹性。通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）则迎来行业景气反转的机会，且经历充分调整，安全边际较高，也是不错的配置选择。小伙伴们可根据投资需求，关注相应的标的。
科技成长板块已经呈现加速上涨的局面，即使看好相关板块，短期追涨的风险也在增大。最好还是通过定投或分批配置的方式平滑成本。景气赛道可以继续关注新能车ETF（159806）、芯片ETF（512760）、军工ETF（512660）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828），不知道怎么选行业的投资者也可以直接配置科创创业ETF（588360）。
周期板块目前有走强的迹象，化工龙头ETF（516220）和有色60ETF（159881）率先走强，国内供给驱动的煤炭ETF（515220）和钢铁ETF（515210）稍微落后。后续通过周期+成长的均衡配置可能仍然能够取得不错的效果。
降准更加受益的是债券市场，我们年初就一直推荐的国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）最近表现不错。利率债的基本面与股市相反，经济越差表现越好，因此基本面来看对利率债是比较有利的，只是上半年一直受到通胀的扰动，维持底部震荡的格局。目前来看经济下行+可能的放水预期+低通胀对利率债仍然有利。担心股市风险的投资者也可以关注两个国债ETF。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。