【华泰金工林晓明团队】双创基金首秀，易方达科创创业领先

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上周首批双创基金上市，易方达科创创业流动性和规模领先

指数情况概览：反映科创板和创业板新兴行业股票整体表现

中证科创创业50指数（指数代码：931643；指数简称：科创创业50）于2021年6月1日由中证指数有限公司发布，基日为2019年12月31日，基点为1000点，币种为人民币。该指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。

中证科创创业50指数的样本空间由满足以下条件的科创板和创业板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：

1)    上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值在沪深市场中排名前30位；

2)    非ST、*ST证券。

选样方法包括以下两个步骤：

1)      对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本；

2)      将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50证券作为指数样本。

中证科创创业50指数的计算公式如下式所示，其中调整市值＝Σ（证券价格×调整股本数×权重因子），权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过10%，单个板块权重占比不超过80%。

该指数的调整方法分为定期调整和临时调整两种方式：

1)    定期调整：中证科创创业50指数的样本股每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。

2)    临时调整：特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

中证科创创业50指数截至2021年6月30日的成分股、对应申万一级行业、总市值及权重如下表所示。

行业特征分析：聚焦医药生物、电气设备和电子行业，行业集中度高

行业分布是指数的重要特征，反映指数受不同行业风险因素的影响程度。统计中证科创创业50指数申万一级行业成分股的权重分布。如下图所示，由基于申万一级行业分类权重分布可知，科创创业50指数权重集中在医药生物、电气设备和电子行业，占比达82.3%，在机械设备、计算机等一级行业亦有少量占比。

下沉至三级行业，中证科创创业50指数侧重于储能设备（16.0%）、医疗器械Ⅲ（15.0%）、生物制品Ⅲ（12.6%）、集成电路（11.6%）和医疗服务Ⅲ（11.5%）五个三级行业，在其他细分行业亦有少量覆盖。

对比中证科创创业50指数与其他科创板和创业板相关指数申万三级行业权重分布。其他相关主题指数包含：上证科创板50成份指数（指数代码：000688；指数简称：科创50），创业板指数（指数代码：399006；指数简称：创业板指）。如下表所示，科创创业50和创业扳指整体较为接近。科创创业50相比于其他两只指数（科创50、创业板指）在头部行业权重分布更均衡。科创创业50相比科创50低配集成电路和软件开发，高配储能设备和医疗服务Ⅲ。

市值特征分析：大盘风格鲜明，市值分布接近创业板指

下面从成分股的权重分布分析指数市值特征，将个股总市值划分为小于100亿、100~200亿、200~500亿、500~1000亿以及大于1000亿这五个区间，各市值区间下成分股权重分布如下表所示。科创创业50指数市值风格接近沪深300，具备鲜明大盘风格，市值大于500亿股票权重占比超95%。相比于其他科创板和创业板相关指数市值分布，科创创业50与创业板指接近；科创50市值风格介于沪深300和中证500之间。

历史表现分析：收益表现优于相关指数及重要市场指数

考察科创创业50指数和其他相关指数及重要市场指数近期表现。如上面两张图所示，净值绘制起始日期为2019年12月31日，以该日为基准进行归一化处理。统计区间内（2019年12月31日至2021年7月9日），科创创业50指数在2020年5月以前与其他相关主题指数净值差别不大，但在2020年6月以后逐渐拉开差距，展现出明显优势。

计算观测区间内指数收益风险指标，科创创业50指数累计收益率、年化收益率、最大涨幅、夏普比率和Calmar比率均高于其他相关指数及重要市场指数。

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