又到天桥底下说书时间。
昨晚，国常会提到了降准这个事情。市场就开始意淫，结果今天把看多的人吊打了一顿。今天的表现还是这阵子的热门方向，其它继续挨打。其中，互联网惨遭重锤，如果说之前有“地惨党”，现在多加了一个“概帮”，难史难弟们。港股那边，因为互联网权重占比不小，目前港股已经完全破位，进入技术性熊市的节奏。
今天的市场表现大家也看了，大树认为还是有必要带大家正确看待当前“降准”的基调。按照节奏，前面几次国常会提到降准的，基本上当周或者隔一周，央妈就把这个事情实锤了，所以确实有可能降准，市场现在主流的看法是定向降准或者置换MLF方式。
先贴一张，国常会提到降准后，大A股的表现（图片来源：开源证券）。其实表明的是随机性，涨跌都有。所以，大家以后看到其它自媒体说降准大利好，这种多半是不靠谱的（大树昨晚的观点旗帜鲜明的说就是“中性”基调）。大树自己的观察，真正的利好，是降息！降息！降息！但现在政策上明显不会轻易降息，至少在当下节点看不到。
当然，大树今晚写这篇文章的意义不在于就只点评降准后的行情，这个格局跟视野太小。我认为更有意义的是释放了一种信号，至少告知大家下半年不会很紧。对于这种“松”和“紧”怎么理解？
大树通过“货币+信用”政策的组合变化，对市场的影响。之前整理过“货币+信用”组合对应的股市、债券市场的表现情况，图如下：
过去半年，我们可能会经常听到各种分析提的是“稳货币”，实际上在组合中并没有“稳”这个字。货币政策不是松就是紧，都是相对而言罢了。但股票市场比较敏感，这几年，政策上时不时来一波去杠杆去怕了，2015年、2018年、包括今年都有过，股市表现都极端不友好。现在提出“稳”货币，相对去年疫情放水时肯定也是“紧”的定义。
为什么用“稳”的字眼？我觉得两方面原因。
其一：给大家信心，你一提紧，大家心里就稳，所以用“稳”。
其二：上面这些年在监管上的水平还是提高了一些，不会全紧，不会全松。这就好像新手学车，你踩油门不会猛踩，你一点点踩，而你踩刹车的时候也不会猛然一踩，还是一点点踩，就是这么一种味道，学过车的应该深有体会。所以，确实也“稳”。
行，为了让大家明白，我讲太多实话了，小心挨打。所以，我估计以后大家可能在货币政策上也很少会看到“紧货币”这样的字眼，都改成“稳货币”了。
先回顾一下，上半年我们经历了什么？
上图中，第27行，就是我们上半年经历的情况“紧货币+紧信用”，对于股市大家的感受应该是比较明显的震荡市，结构化行情。我常说的，压中是牛市，压错是牛屎。事实上也不可否认过去半年，在2-3月调整之后，3月开始反弹的行情，新能源车，医美，医药，白酒，光伏等都出现不错的一波行情。而当前新能源车方向有加速赶顶冲刺的主升阶段，但其它蓝筹白马股其实很多已经走熊，腰斩40%-50%的不在少数。今年做的不好也不要丧，很多知名长牛的基金经理今年业绩也非常一般。
震荡市背后的本质是，局部熊市，局部牛市。
这一次，国常会释放的信号，提到了“降准”的字眼，在一定程度上我认为是给市场一个新的信号。之前市场一直担心市场货币政策过紧，现在是跟大家说，我们不会很紧。但也别忘记，之前定的调“不会大水漫灌”，所以也不会很松。
如果之前是“稳货币”，接下来降准有了，不管是定向降准还是MLF置换，都相对前期而言来说松一点。然而，还谈不上“宽货币”，只能说是相对前面宽一丢丢。大家还是可以感受一下新手学开车松离合和踩刹车的场景，就是那种味道。
有时候，我真的觉得这个股市，现在完全是被政策拿捏得死死的，核心就是两个目的。
其一：引导资金慢慢流入，实现慢牛，养老金不能亏。
其二：实现给企业融资，新股，注册制发得出来。
当然，这一波操作也说明天秤在悄悄的有往“宽货币”这个方向偏移的信号。大家近期看到，市场有这么一条逻辑：经济下行了——滞胀了——逆向思维——倒逼货币宽松。这个逻辑，按我的认知确实是没错的。但是，我需要补充的是，市场意淫的节奏向来是比较快的。从意淫到真正上面要彻底松口，中间必然是有一段时间让你难受，彻底难受了才给你放点水。至少，我们现在谈难受还说不上。只能是说，可能接下来会难受，还没真正开始上演难受的场景。
但如果真的几个月后或者半年后进入“宽货币+紧信用”的组合，大家可以对照上图，股市过往的表现，相比“紧货币+紧信用”会相对好一些，至少有的时间阶段是上涨的。毕竟，两条腿，有一条释放出来了。同时，大家也可以看下债市，“宽货币+紧信用”之下，过往债市的表现都是牛市。所以，我认为既然利率无法再上行，债市求稳的机会会慢慢的走出来。债或者现在是慢慢的震荡，重心在逐步向上，到了明年，时来运转，债牛是有可能见到的。
前面看不懂没关系，你看大树下面这一段小总结就行。
所以，股市该震荡的还是震荡，该定投还是定投，慢慢按节奏收集好筹码，这已经是仓位管理最好的办法了。指数要大跌也不现实，这个预期我个人是不强的。债市，慢慢的也会有行情。不过债更多属于风险偏好低的朋友，一年可能就几个点的稳收益，可以慢慢的去配置。
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……
1、欧美市场今晚也开始大跌。看节奏是跌的时候带上我们了，涨的时候大A没跟上。
2、银行板块大跌，招行破位下跌5%，市值被宁德时代超过。宁德时代当前A股第四大市值，招行只能是当小五。前面三位是贵州茅台、工行和建行。
3、商务部：预计下半年生猪及猪肉价格稳中盘整为主。上个月猪肉价格跌到全行业亏损，接下来猪价维持震荡，猪肉对应个股股价应该是以区间震荡为主。这个方向急不来，不是重仓时。
4、下午关于互联网平台的消息不少。一会是银保监会消保局：大型互联网平台收取6%-7%引流费，推高融资企业成本。360借条被下架，另外，其它有13家互联网巨头涉及金融的也被监管约谈。这互联网风暴是一波一波啊，这个方向少不了挖坑，时间不会短，大家要有心里准备。大树前期开了头定投恒生互联网ETF的事，后面还会接着定投。本来已经大跌30%+，估值到了合理区域，现在还挖这么一出戏，肯定砸到历史估值低点。
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一切还是辣么Perfect!