下半年的投资机会及策略选择

6月在美联储议息会议后，海外紧缩预期减弱，资金开始回补仓位，叠加七一带来维稳预期，推动多板块创下年内新高，但随着热潮消退，本周后半段资金逐步兑现收益，带动盘面深度回调。

截止周五收盘，除科创50本周小幅收涨，其余主要指数全线下跌。

至于周五的大跌，市场上众说纷纭。有说外资带头砸盘的，周五净流出86.03亿元，但这80亿就能撼动80多万亿的市场吗？反正我是不信。

也有说是央行资金收紧的，周四逆回购重回100亿投放量，相比此前一段时间300亿左右的规模有一定收缩，因此市场担心流动性问题。

更有小道消息说，此前机构们收到窗口指导，特殊时期禁止股票净卖出，于是抱团高位票的机构们前几天只能做空股指期货进行对冲。周五，大期已到，左手卖现货砸盘，右手在期货市场收割，左右赚钱。

为此特意查看了上证50指数的走势和股指IH2107合约的升贴水情况，一开始是周四尾盘上证50尾盘拉起，股指出现罕见的大贴水，表明有资金做空股指，而周五的现货砸盘迅速收敛了贴水，盘面上来看小道消息也并非无稽之谈。

此外，也有资深基民解释是上半年结束，以排名论英雄的基金经理们趁着抱团股进入前期高位，抢先兑现收益，造成权重股大跌。

至于下跌的真实原因我们不得而知，这些都是事后解释，并不重要，真正重要的是我们手中的策略是否能从容的应对市场。

从大的环境来讲，目前的A股制度日益完善，注册制实行加速上市公司优胜劣汰，使得整个市场得以优化，加上国内一批优秀企业带动产业链升级，从而大幅提升在国际市场的竞争力，比如新能源车、光伏、5G、互联网等。

因此长远来看优质底层资产为A股奠定了“慢牛”的基础，这一点在最近几年的A股走势中可以验证。

行业方面，下半年的投资机会大概率还是集中在高景气度的新能源车、光伏、高端制造、半导体，以及长牛赛道生物医药和食品饮料。

策略方面，目前以上几个方向整体估值和点位都不算低，采用金字塔交易法是不错的选择，如下图所示：

正金字塔买入建仓：当股价价位低时买多点，当股票股价上升时买少点，从而可以降低投资风险。金字塔买入法适用于当前的市场情况，其主要的优势在于避免投资者涨的越多买的越多，拿的都是高位筹码，一旦回调损失惨重。

倒金字塔卖出法：当股票价位不断升高时，卖出的数量从大到小，以赚取更多的差价收益。次卖出策略的优点是既在股价相对高位卖出较大数量的仓位，获取较大收益，也能减少风险。

同时，平仓获利的资金可以买入货币基金来增强收益。

目前高估区间的新能源车、光伏、医疗可以适当减仓，待回调再次用金字塔买入法建仓。

此外，上周说了注意半导体的回调风险，考虑到产业目前的高景气度和业绩驱动，后市仍旧有不错的投资价值。

至于资源类顺周期板块，二季度是业绩兑现期，在此之后无论是成长性和业绩确定性都将下降，唯一值得关注的是新能源上游矿资源。

对于抄作业的朋友，请看之前写的这篇：收益创新高之际，再谈资金管理。

再说回本周的ETF市场情况，截至7月2日，全市场共有498只ETF跟踪325只指数，场内流动基金份额5146.64亿份，相比上周增加30.68亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周新能源车一举拿下涨幅榜前9席，半导体ETF以涨幅2.48%挤进前十，详细数据如下：

关于新能源车，此前ETF之家详细分析了产业链的投资机会，错过的朋友可以回看：聊一个管十年的“黄金赛道”。

2、ETF基金份额变化

权益类ETF结束此前的连续六周资金流出，本周实现净流入29.25亿份。行业ETF方面，本周12只基金流入超过亿份，其中三只券商类ETF合计增加27.14亿份。

资金流出方面，5GETF、沪深300ETF、光伏ETF、上证50ETF份额减少超过5亿份，详细数据如上图所示。

3、跨境ETF

跨境ETF方面，本周除纳指ETF上涨1.51%外，其余标的全线下跌，其中香港证券跌幅达4%。份额方面，两只核心宽基指数产品恒生ETF、H股ETF分别流出1.5亿份和3.05亿份，详细数据如下：

4、商品ETF

商品ETF本周涨跌互现，其中豆粕ETF大涨8.85%，能源化工则大跌3.28%，其余标的小幅波动，份额方面，除黄金ETF（518880）减少1亿份，其余变化不大，详细数据如下：

新产品发行情况

继本周迎来14只ETF上市后，下周市场再迎13只产品集中上市，市场热度颇高的双创50ETF下周登陆A股，产品的流动性如何大伙留意下周的市场表现：

目前市场上的ETF产品众多，大家如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

策略运行情况

大小盘轮动策略周三创下年内新高，随周五创业板下跌收益小幅回撤，具体来看该策略上半年获得不错的超额收益，其余三只策略较为稳健。

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求，抄作业的朋友们必须先看看说明书：牛市最适合什么投资策略。

LOF八仙组合是主动型基金的代表，关于该组合的详情，请看：最牛基金组合，年化收益58%。

最后，周五出现的高位抱团股深度回调，目前不确定是否是机构调仓换股，大伙先别着急抄底，等行情企稳再考虑。

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