微信公众号“ETF和LOF圈”2021年7月1日内容
摘要：
（1）昨日A股高开低走，未能取得7月开门红。展望后市，一方面流动性由松趋紧下，市场估值存在压力；另一方面，通胀压力的逐步缓解有助于企业盈利能力的提升。市场或继续以震荡为主，可更多关注行业板块层面结构性的投资机会。
（2）军工板块的表现昨日出乎大家的意料，为何不涨反跌呢？其一或许是由前期炒作“七一行情”的资金撤退导致的，其二或许是预期昨日有一些新装备会公开亮相一下但最终落空导致的。总结来看，下跌因素更偏情绪面，军工行业自身基本面并没有发生变化，依然处于景气周期，调整后可持续关注军工ETF（512660）。
（3）昨日医药板块逆势走强，主要受到了医美、中医药等子版块的带动。业绩层面，近日，生物医药ETF和医疗ETF的成分股东方生物、昊海生科纷纷披露了亮眼的中报业绩预告。估值层面，经过今年上半年的调整，目前医疗ETF和生物医药ETF的PE估值持续回落，投资性价比也逐步凸显。
（4）进入7月之后，市场将步入中报行情窗口期，高增长的行业和板块会更受到市场的关注。除医药板块之外，化工、机械、芯片、新能车、钢铁等行业板块的业绩预告预喜家数和预喜率在全市场中位列前列。
正文:
昨天是7月首个交易日，A股小幅高开，创业板指超越昨日高点，随后市场宽幅震荡回调，整体呈现高开低走的态势。医疗、医药、纺织服装、银行、水泥建材、酿酒等板块走强，而昨天表现强势的鸿蒙概念、军工、通信、芯片、光伏等则是出现了回落，市场板块轮动较快。截至收盘，上证综指小幅下跌了0.07%，深证成指下跌了0.81%，创业板指的跌幅为0.63%。
量能方面，昨天两市合计成交金额为1.02万亿元，相较昨日放量了774亿元，市场交易人气依然高涨。因香港特别行政区成立纪念日日继续暂停交易。
创业板指日K线图，数据来自于WIND
回顾今年的市场行情，自3月触底之后，A股市场即开始了这一波震荡反弹行情，创业板指是这一波反弹的“带头大哥”，接连刷新了近6年的新高，上半年的累计涨幅达到了17%。但值得注意的是，目前创业板指出现了阶段性的量价背离，自6月下旬以来指数点位持续爬升，但是指数的成交量并没有随之上升，反而出现了小幅的下降，这一现象表明在持续上涨之后，“恐高”再现，做多开始变得更加谨慎。因此，后续市场能否持续反弹，小伙伴们可以密切关注一下创业板指的量能的变化。
另外，盘面上还有一点值得注意，昨天的沪深300的股指期货，在指数上涨0.11%的情况下，远月合约却跌了1%，日内出现超过1%的偏差非常罕见，价差中暗含了期货交易者对后市在情绪上偏谨慎的一种观点。
若从宏观面、基本面的角度来展望后市，一方面，在经过了前两年大幅上涨之后，市场估值存在一定的压力，因此指数大幅向上的空间或较为有限；另一方面，伴随着下半年通胀压力的逐步缓解，成本端的下降有助于企业盈利能力的提升，在业绩的支撑之下指数向下调整的幅度或许也不会很大。在市场或以震荡为主的情况下，可更多关注行业板块层面结构性的投资机会。
行业板块方面，昨军工ETF（512660）表现出乎大家的意料，单日下跌了4.08%，成交金额为13.97亿元。那么在这么一个“特殊”的日子，军工为什么不涨反跌了呢？原因或许有两个方面：其一或许是由前期炒作“七一行情”的资金撤退导致的，可以看到，自5月11日军工“七一”行情启动至昨日，累计涨幅已有17.79%，而同期沪深300指数的表现仅有4.64%，短期资金的超额收益十分明显，因此出现阶段性地撤退和调整也实属正常；其二或许是因为市场有预期昨日会有一些新装备会公开亮相一下，但是最后并没有看到，市场预期有所落空。
军工ETF（512660）自5月11日至6月30日区间收益率，数据来自于WIND
分析了这么多，可以发现，导致昨天军工调整的因素更多是偏情绪面的，事实上，军工行业的基本面并没有发生变化，仍然处于景气周期中。我们在《7月行情有望持续？还可关注证券ETF和军工ETF！》提到，在十四五练兵备战背景下，随着军事训练频次的提升，在全军武器装备现代化升级和弹药消耗的需求放大的基础上，产业链景气度有望持续彰显。
另外我们在《军工大涨，大小盘分化》中也分析到，歼20不断列装表明我国国防建设持续推进，下游需求旺盛，航空产业链景气度持续上升趋势明确。中长期来看，十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好。因此，调整过后，小伙伴们可持续关注军工ETF（512660），可根据自己的风险承受能力，采用逢低+分批的方式布局未来。
昨日医药板块逆势走强，其中医疗ETF（159828）上涨1.47%，成交金额约为6700万元，盘中最大涨幅近3%；生物医药ETF（512290）也上涨了0.95%，成交金额约为1.8亿元，盘中一度涨超2%。昨日医药的逆势走强主要受到了医美、中医药等子版块的带动。国信证券指出，医美行业近年来景气度高企，2019年正规渠道产业规模1436亿元，过去5年CAGR超20%，但渗透率相较成熟市场仍有巨大提升空间。中国医美消费者以一二线年轻女性为主，且以“悦己”需求为主，用户粘性极强。
医疗ETF（159828）日K线图，数据来自于WIND
生物医药ETF（512290）日K线图，数据来自于WIND
业绩层面，近日，生物医药ETF和医疗ETF的成分股也开始逐步披露中报业绩预告，例如东方生物昨晚披露的业绩预告显示，上半年净利润同比增长468%-573%；昊海生科周一披露的业绩预告显示，上半年净利润同比增长699%-808%，业绩增长幅度均十分惊人。后续会有更多的生物医药ETF和医疗ETF的成分股陆续披露业绩预告或中报，若业绩超预期，医药板块将会更受市场资金的青睐，可密切关注医药公司的业绩披露情况。
估值层面，目前医疗ETF（159828）当前的PE估值为55.76，处于历史分位数的28.07%；生物医药ETF（512290）当前的PE估值为57.01，处于历史分位数的44.70%。经过今年上半年的调整，目前医疗ETF（159828）和生物医药ETF（512290）的投资性价比也逐步凸显，安全边际提升。
中证医疗和CS生医指数的PE估值情况，数据来自于WIND
进入7月之后，市场将步入中报行情窗口期，高增长的行业和板块会更受到市场的关注。据wind数据统计，截至目前共有623家上市公司披露了中报预告，预喜率达到了67%（预增261家、略增89家、续盈4家、扭亏66家）。从行业的角度来看，除了前面提到的医药板块（32/52，预喜率62%）之外，化工、机械、电子、新能源、钢铁等行业板块的业绩预告预喜家数和预喜率在全市场中位列前列。
对此建议投资者关注两条主线，一个是风险偏好提振环境下，景气度高的成长风格的板块如芯片ETF（512760）、新能车ETF（159806）等；一个是正处于景气周期上升期的周期风格的板块如化工龙头ETF（516220）、钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、机械ETF（516960）。
2021年中报业绩预告披露情况，数据来自于WIND
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。