（标普500蓝线 vs. 上证指数黄线，来源：Google Finance）
之前我发了个状态，说，现在A股投资者，最喜欢谈论的话题之一可以归结于两个字，叫做不涨。很多投资者在A股蹉跎了很久后终于明白，时间只出现在发际线上，但没有出现在K线上，于是纷纷无比愤懑，痛心疾呼时代误我。
但事实可能并非如此，误了你的或许只是上证指数。如果我们看本质，上证指数其实就是一个投资组合。甚至你可以将其当做一个雪球组合。上证千年不涨，其实只说明了一件很简单的事情，上证的编制方法不科学，或者说，上证指数不是个好组合；如果他是一个基金经理，应该已经被炒掉并且全行业拉黑。我们虽然经常调侃A股千年不涨，但我们都心知肚明事实并非如此。不涨的只是A股的一部分。
一些从事于指数编制的机构或从业人员，他们看起来虽然不是基金经理，但其重要性堪比基金经理。因为有许多跟踪指数的基金存在，真金白银永相随，所以指数的编制工作，功在当代，利在股市千秋。
比如拿如虹长牛的标普500为例，一方面当然是美股的百年牛市，一方面也不得不说标普公司选择S&P500 成分股的眼光——标普500指数创立于1957年，一开始的500家公司里，到如今也只有不到100家仍然还健在于指数中。所以本质上指数是一个优胜劣汰的过程，这就是标普这个投资组合的“方法论”；这里当然会有幸存者偏差，但幸存者偏差本身就是指数收益来源的一部分。当一个指数跑赢了矫正幸存者偏差后的指数，我们甚至（这个是我乱发明）可以说，这是指数的阿尔法。
又比如纳斯达克100——QQQ，这是我们想要按图索骥在A股去找到的holy grail圣杯模样。问题就是，A股的圣杯QQQ在哪里？
指数编制本身，会影响到我们对某个市场的观感。事实上从2013年以来，诸如创业板指数，都有年化18%的收益；比如还有一个指数，从2013年以来（当然这是回测数据），每年年化收益达到了20%以上，远超中证主动股票基金，这个指数叫做深创100。
（深创100指数与各个指数自2013年的表现，注：深创100为回测表现，来源：Wind）
深创100指数编制的初衷，是为在深圳上市的股票，找一根创新的标杆。从方法论是行，深创100保留按市值选股指数传统，但同时以企业属性、创新投入、创新产出、成长性、代表性等维度加入打分，筛选出深证100家龙头创新型公司，从而取得超越深证与深100的阿尔法。前三大权重行业，分别是信息技术(32%)、可选消费(20%)、医药卫生(18%)，加起来占指数七成权重。中高新技术企业、战略新兴产业样本公司数量占比，超过90%。
当然我们要问，什么叫创新公司。第一你可以看他的行业，位于基因技术、区块链、互联网、人工智能等等，这一般都是创新型企业；第二你也可以看一个量化的指标，看其研发强度（R&D intensity）——研发投入/收入（当然前提是有收入，反正在A股鲜有“没有产品”的上市公司），我之前对比过国内外一些big tech的研发强度，基本上在10%以上（京东由于其商业模式导致收入过大因此不太有参考意义）。一般超过10%，研发强度，也就是对于创新有真金白银的重视度。
（全球各个科技龙头的研发强度，来源：公司资料）
深创100指数，其平均研发强度达到10%，远超市场一般的公司。
另外深创100的筛选标准还包括：
1. 流动性维度: 剔除过去半年日均成交金额在深市市场后10%的股票——减小个股的流动性风险；
2. 商誉维度: 剔除商誉占净资产比率大于60%的股票——避免过于依靠并购进行扩张的公司，偏好内生式增长；
3. 杠杆维度: 剔除资产负债率大于80%的股票——减小暴雷（insolvency ）风险；
所以我们大概看一看深创100的成份股，里面有安防龙头海康威视，锂电龙头宁德时代，LCD面板龙头京东方、医疗器械龙头迈瑞、白电龙头美的，如果是我投A股，这些会是我比较青睐的标的。以为他们的产品力即使放眼全球，也比较拔尖。
再来来看看深创100与其他一些指数的区别：
1. 与深100指数相比，相较于深100单纯市值排序，深创100从创新属性、质量及可持续性进行了精选;
2. 与创业板指数相比，从样本空间上看，创业板是深创100的子集，从行业分布看创业板医药、新能源偏科严重，深创新兴产业分布较为均衡;
3. 与科创50指数相比，“科创”代表的是沪市“硬科技”，与沪市主板蓝筹区分度较高，“深创”代表整个深市创新创业龙头。
（深创100指数与深100指数的区别，来源：Wind）
大概是受到“不懂不碰”的能力圈理论影响，创新成长股在投资圈总是有一种被抗拒的错愕感。能力圈我本人是认的，但我发现能力圈最终堕落成了许多投资者的舒适圈；或者能力圈成为其拒绝学习新知识、拒绝新事物的借口，本质上是给成长上的懒惰找心理按摩椅上的插座。
一边哭股票不涨，一边骂市场眼瞎，价值投资，怎么就不涨呢。我认为很多价值投资者，既不理解价值，也不理解投资。许多人笃信价值，对成长股充满了发自五脏六腑的鄙夷。从看不上，到看不懂，最后到追尤不及；但创新是否可以换得在资本市场的巨大收益，我相信这已经毋庸置疑，因为有美股这个好榜样，有QQQ（纳斯达克100）这样标杆的ETF基金。我们总是在找A股的QQQ，我也相信A股会有自己的QQQ。
无论如何，we have to stay on the right side of the change. （在变革中，我们要站在对的那一边。）
上图是Ark Invest根据历史学者的研究共识，图表化了创新对于整个世界的影响，以及标注出几个关键的技术与发明的时间轴（Y轴的高低不是某项技术的影响力，而是当时所有创新技术对于世界的影响）。19世纪有三个创新平台的发展让全人类大为受益，分别是电话、汽车与电，直至21世纪的今天，这三大创新技术平台仍然泽被我们——极大提高的生产力，极为降低的整体成本，极其促发的新需求，让几乎所有人沐浴在创新的福祉中。
所以我同意Ark的说法，我看技术创新是否是真的创新讲起来也很简单，归结于三点：
1. 是否能在满足如海浪一般波波来袭的需求的情况下，大为降低成本；
2. 是否垮行业，垮地域；
3. 是否为其他新的创新的孕育奠定平台；
那如何来投资创新龙头，如何来投资深创100指数呢？
一个简单方法就是通过定投深创100指数来实现。比如可以投资永赢基金的深创100ETF $深创ETF(SZ159721)$ 。深创ETF作为一只新宽基产品，也是A股首只深创ETF，能为投资者提供了高透明、高效率、低费率的最佳投资工具。 永赢深创ETF选择市场最低一档的管理费率及托管费率（0.15%+0.05%)，与常见ETF的0.6%费率相比(0.5%+0.1%)，从13年至今的模拟回测，永赢深创ETF由于低费率，可节省18%的成本。
（低廉的费用可为投资者节省的成本，来源：Wind）
永赢深创100ETF基金的投资亮点包括：
1. 好资产：一键囊括优质机构重仓股。指数成分股均为细分行业领军者，权重 股获机构资金高度青睐。 历史年化收益率超20%。 科技制造双轮驱动，成长进攻，蓝筹打 底，一键捕捉经济转型升级的时代红利。
2. 稀缺性：市场首只注重创新产出的宽基指数。成分股筛选过三关、斩五将”，从流动性、杠杆率及商誉占比三维度负向剔除;从行业、研发投入及产出、 成长及代表性五方面正向选择。 深交所历时3年重磅打造创新龙头新标杆。由深 交所牵头，联合北京大学、赛迪和清科等多家顶级机构共同研发。
3. 低成本：指布局好资产。深创ETF年管理费率+托管费率 仅0.2%，相较于主动基金1.2%-3.25%的成本，性价比更高。 更低成本，更多空间，博取收益，先人一步。与常见ETF 管理费率+托管费率0.6%相比，13年至今的模拟回测下低成本多出18%的超额收益。
拥抱创新，选择永赢。
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投资有风险，选择基金产品要谨慎；
本文行文仓促，如有不足之处，实属必然，请多包涵
$上证指数(SH000001)$ $深创100(SZ399088)$
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