被政策精准打击的教育行业，敢捞么？

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最近被政策一棍子直接打晕的教育行业，不少个股高位下来至少都腰斩起步，大家熟悉的新东方，下跌60%+

好未来，下跌70%+

高途，下跌80%+

跌的多了，自然就想抄底，刚好我发现有一只教育主题指数，整体也跌了40%，创了上市以来新低

教育主题指数上市的不多，目前这一只，我看了还挺有特色：

全名为中证全球中国教育主题指数（931456），是全球范围选股，包含了A股，港股，美股的上市企业或者存托凭证。从这三个市场中选取50只流动性较好，市值较大的教育主题组成

简单总结一下编制方案：

①对应不同的市场

港股的成分股要求比较多，在中证香港300指数里面挑选且注册地，营运中心，主营业务收入50%都必须在中国内地。

A股从中证全指指数挑选。

美股从中证中国内地企业综合指数中挑选在美国上市的。

②日均成交金额

A股，按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的公司

港股，剔除过去一年日均成交金额不足500万港元的公司

美股，剔除过去一 年日均成交金额不足100万美元的公司

③行业选择

选取中证行业分类下属于教育服务，信息技术服务，软件开发，电脑与外围设备，电子设备等行业且公司主营业务涉及教育，教育服务或教育信息化的公司

④然后按照过去一年日均总市值进行排名，优先纳入排名前50只的教育服务行业作为成分股，但不足50只时，则从其他行业选取补足50只，不足50只时则全部纳入

标重点：有些成分股在行业分类上并不属于教育服务行业，只是部分主营业务涉及教育概念

目前整个指数成分股一共有43只，很明显是属于后者，看看前十持仓股，基本的教育公司我们都会很熟悉

但类似科大讯飞，视源股份等等其实并不算真正意义的教育股了，属于上面说的第二种情况，大行业不属于教育行业

譬如科大讯飞行业属于应用软件，旗下部分有智慧教育以及学习机，如下图，因此也符合教育服务的性质，被纳入指数

又譬如视源股份细分行业属于电子元器，公司其实是做液晶显示主控板卡、工业电源、交互智能平板、移动智能终端

交互智能平板，也就是教学一体机，比如很多教室，教育机构都会安装一个，方便教学，在教育市场上也能获取比较大的收入，因此也被纳入了指数

对于教育行业的整个政策，我们大概回顾一下：

而在6月17号，更传出将试行禁止寒暑假期间补习

可以看到，主要是针对现在义务教育时间段的“校内减负，校外增负”现象。为了减轻孩子的负担，打击课外补习班

政策涉及的企业主要是K12教育企业（也就是小学+初中+高中的12年教育），从广告宣传到具体的经营都有，所以天立教育，新东方，学而思这些股票哗啦啦的下跌

但是我们上面提高的科大讯飞，一来K12教育业务并不是公司主要的主营收入，而且提供的教育服务面对的并不是学生，而是学校或者政府，不是政策直接打击的对象，因此才会有朋友在贴吧里面疑问，这科大讯飞还是教育股吗？

视源股份同样如此，交互智能平板本身有很多使用场景。只是有可能之后会因为政策打击的K12企业，少了这一部分的量

因此整个指数下跌的幅度并没有那么大，政策不讨论好坏，但切切实实是发生的事情，虽然短时间还没有更多的具体措施出来，但股价情绪上已经杀的够狠了

已经把疫情利好导致的涨幅全部消耗掉，一夜回到解放前，虽然最近几天也经历了超跌反弹

所以，我认为整个板块已经杀到了底部状态，当前的估值也下杀的比较严重

不过这个指数是从去年四五月份开始的，这样看，肯定是低估的，我们再换一个教育指数（SHS中国教育），是从沪深，港股市场选股，没有包含美股

这个教育指数是从15年开始，时间比较久，更有代表性，目前已经是接近历史底部的状态，都快杀到18年底的熊市水平

不过倒可以看出，教育行业在早先年表现并不好，也是以震荡为主，一来部分教育龙头公司前几年没有上市，二来我估计当年教育也没有现在那么内卷

从盈利数据来看，这也是一个偏周期性的行业，除了前几年可能没有很内卷之外，也会受经济政策等等环境因素影响，对于用户来说，额外的教育并不一定得上，实在不行娃儿不上也行

但当下，内卷的那么厉害，现在的孩子不补可不行，各种贩卖焦虑，父母当年也是通过教育走的更远，孩子以后想拿到更好的社会资源，那就只能从小抓起

当然，我这只是从过去几年简单的盈利数据去猜测的

在估值上也能看到，根据PS=总市值/收入，当总市值不变，收入减少，PS就异常提高了

估值底部在历史估值里面找不到很好的规律，那就只能另外找方法了

①从指数历史走势看，当前指数点位1576点，距离18年底部，1100点，回撤30%，但我不觉得还能回撤那么大，毕竟18年跟现在情况不一样，当时中公教育都还没有上市呢

②从盈利预测看，这时候看2022年的吧，盈利增速16%，目前面临政策监管，不知道后面整体还有没有这个增速，但已经下跌如此多的情况下，拿来做估值测算参考是还可以的

当前PS7.61倍，对应2022年的FPS为6.6倍，教育行业给5-5.5倍的市销率估值底部，那么对应回撤15%--25%

综上两点，我认为教育指数回撤20%设置为网格底部是合理的

目前场内上市的教育ETF。是跟踪931456的，代码为513360，也作为我们网格的标的，以周五收盘价格0.935回撤20%作为网格底部，价格区间为0.75-1.13

网格出来了，不过还是要提醒一下大家：

①我文章说了，现在教育行业面临重大的政策转变，未来一年的盈利、营收预期都可能发生巨大变化，估值的预测可能是不准确的

②虽然目前政策已经释放了很多利空，但不排除还有更严厉的政策出台影响，我怕网格兜不住，因此需要控制仓位。

当前位置在第七格，假设拿一万元做这个网格，在升级版网格计算底仓，当前一次性买入底仓4675元，剩余的资金等待下跌自动买入

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