在股市里说哪个指数好、哪个指数不好，经常用数据来说事儿。一大堆统计数据列出来，辅以不同维度的分析，言之凿凿，有理有据，令人不得不信服的样子。
但数据最容易骗人。你所看到的数据，都是想让你看见的。其中的真真假假，很考验鉴别能力。
比如，我想证明沪深300指数的投资价值大，就会告诉你：最近七年投资沪深300指数的年化收益超过13%，而且这收益还没包括分红。
但如果我想证明沪深300指数渣得不行，没有多大投资价值，就会告诉你：最近10年的年化收益仅有5%；甚至是：最近6年的年化收益还不到2%。
这3个年化收益，每一个都是真的，但为何差距悬殊？无他，起点不同。
对同一个指数沪深300，在终点一样的情况下，起点2（近7年）正好在熊市底部，起点3（近6年）刚好从牛市顶部下来，因此统计出来的年化收益能相差10%还多。
所以，以后再看到别人统计的年化收益时，记得看看起点和终点的位置，再分析下估值变化等背后的原因，不能轻易就被骗了。
那，长期投资沪深300指数的年化收益到底有多少呢？
先从逻辑上推演。中国的GDP增速以前很高，现在降下来，今年6%+应该问题不大。这个增速包括了所有企业，既有好企业，也有不好企业，按照好企业才能上市的初衷，A股上市公司的业绩增速应该略高于GDP增速，沪深300又是中国最好的300家上市公司，业绩增速理论上至少要比GDP高2个点以上。也就是说，即使今后很长一段时间中国GDP增速只能维持6%，沪深300的业绩增速也应该超过8%，长期投资的年化收益不会少于8%。
再看历史数据验证。小狼以前曾经算过，把估值的影响全部剔除后，沪深300指数的实际年化收益大致有10%-13%（含分红，指数全收益）。这个收益与300指数的多年平均ROE（12%）是吻合的。
不过，中国经济的高速成长期已经过去，预计GDP未来很难再有7%以上的增速，甚至会逐渐降到3%。如果这样，未来十年投资沪深300指数就不要期望值太高，加上分红，8%-10%就可以偷着乐了。
记录一笔，万科跌到24元，今天按计划再买一次。
本文首发于公众号“小狼的ETF投资”。小狼在雪球是每周五更新一次指数估值表，在公众号是每个交易日都更新，并提供定投份数的参考。需要每天看估值数据的，请关注公众号（WeiXin→通讯录→（右上角）人头+→公众号→搜索“小狼的ETF投资”）。