空天军工指数（CSI930875）全称为“中证空天一体军工指数”，为中证指数2016年8月发布。鹏华基金于2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，跟踪空天军工指数。
1. 国防军工行情逻辑
本轮国防军工的行情起于2020年6月份，大的逻辑就是在大国博弈升级的背景下，中国面临作战能力建设的关键时间窗口，十四五期间有望迎来先进武器装备型号的放量列装，整个国防军工行业有望迎来至少2-3年的高景气。
具体来看，中长期的视角，主要有三个方面的逻辑：
逻辑1：大国博弈，百年未有之大变局。国防军工是国家安全的重要保障，是大国崛起的重要支撑，而美国军工40年，航空和国防行业表现靠前，与大国博弈历史背景有一定的关联。
逻辑2：国防政策由“强军目标稳步推进”转为“备战能力建设”。十九大报告提出力争到2035年基本实现国防和军队现代化；2020年八一集体学习强调要确保国防和军队现代化进程同国家现代化进程相适应；而十四五规划和2035年远景目标建议进一步提出要全面加强练兵备战，确保2027年实现建军百年奋斗目标，加快武器装备现代化，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。
逻辑3：武器装备从能力建设向放量列装推进。十三五之前解决从无到有的问题，而近年来加大实战化训练，解决从有到使用到逐步形成战斗力的问题。而展望十四五，新型武器装备的放量列装阶段，正式形成我国军工作战能力体系。
2. 指数编制思路
在指数编制思路方面，我们沿用一贯的思路，即聚焦那些能够受益于武器装备放量的方向，即十四五高景气度方向，具体来说包括导弹、战斗机、无人机、航空发动机、上游电子元器件、基础材料及信息化等。
但是，对于空天军工指数而言，我们会进一步聚焦于航空和导弹产业链，适当的淡化信息化方向。这样带来的优势也是显而易见的：
1）更加聚焦那些能够直接受益于武器装备放量的产业链；
2）更加聚焦那些军品收入占比更高的公司；
3）指数成分股军工属性会更加纯粹，指数弹性也会更大。
以下为空天军工指数本次年数成分股调整的情况，剔除了卫星互联网、红外、军工通信等信息化方向，而纳入的主要是航空产业链的优质公司。通过这样的调整，基本上实现了上述聚焦的思路。
3. 指数成分股
本次调整之后，空天军工指数的成分股数量30只，具体成分股及权重列表如下：
按照上、中、下游的产业链来划分，下游主机厂占比高达35%，应该是全市场所有国防军工主题基金中占比最高的，可谓是“军基”中名副其实的“战斗机”。
由于近期才刚刚完成指数成分股调整，所以其指数表现及弹性尚无法验证。仅从今日（6月18日）的表现来看，还是显著跑赢了其他国防军工指数。我们也有信心未来能够持续的跑赢其他指数。
4. 指数基金产品
鹏华基金于2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，成为全市场唯一跟踪空天军工指数的基金产品。
目前包含两类份额，且都只能通过场外申赎的方式进行投资，具体包括：
A类份额（160643）网页链接
C类份额（010364）网页链接
C份额的优势在于免收申赎费用，仅收取年化0.1%的销售服务费，而A类份额赎回时则需要收取0.5%的赎回费。所以，如果不是长期（2-3年）持有的话，C类份额更具优势。
另外，A类份额也可以场内交易，但流动性非常弱，不太建议投资者通过股票账户来买卖空天军工(SZ:160643)基金，场内交易可以考虑我们的国防ETF（512670），走势比较接近。
$鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)$ $鹏华空天军工指数C（LOF）(F010364)$ $国防ETF(SH512670)$