纯粹闲聊。#每日投基指南# #基金创作者激励计划#
鉴于本文可能会引起大家的对号入座，所以我尽量不具体描述基金经理的详细特征。
起因是今晚在看一个基金经理的过往管理产品的时候，发现了他上一家公司的一个产品，我点开了这个产品，发现这个产品在股票仓位上做了不少择时。
15年年底股票仓位从1.37%干到63.21%，马上就遇到熔断，建仓在顶部；到16年底股票仓位迅速降低到13.37%，17年一季度到6.58%，那时候大盘刚开始小涨了，割在底部；17年逐步增加仓位，到18年一季度到82.17%，不好意思，这一年又是大跌；18年底增加股票仓位到90.59%，这一次择时正确了；后面的择时就不是特别明显了。再一看，原来19年三季度一个明星基金经理从该产品卸任了。
不过好在这个产品16年和2020年表现还是不错的，17年略微跑赢同类，18年跑输同类但是跑赢沪深300，19年略微跑赢沪深300。
我不禁思考，连大佬的择时都有可能经常做错，普通人应该如何对待仓位的择时？大佬如果择时错误，可以通过选股来控制回撤，普通人做择时，容错率就没那么高了。
其实很多人都有微操情节，连基金经理都避免不了，何况是组合主理人，或者个人投资者。有的时候微操是不可避免的，是合理的，比如在你管理规模小的时候疯狂择时做波段，这是没问题的，大家可以看看以畅畅为代表的几位划线艺术专家。但是做交易不等于做仓位控制，如果在小级别行情做大级别仓位调整，就得不偿失，而在大级别行情做反方向，就更难受。比如15年下半年有几种策略可以避免损失，一种是直接把股票仓位降低到合同规定的最低，一种是寻找防守品种，大部分基金经理都选择后者。而18年的行情，做仓位管理的基金经理就不那么多了，因为全年沪深300指数也就跌了24%左右，如果是做相对收益，也没有太大必要去择时（当然这是事后诸葛亮）。对于基金组合，我觉得没有必要去把股票仓位从80%降低到10%，除非是遇到15年那种极端行情；但是组合做一些小幅度的仓位控制是没问题的，因为如果不控制波动率，组合存在的价值就很难体现，控制波动率一方面是均衡配置多种产品，另一方面就是适当调整股债比例。而且股债比例的调整又有两种方式，一种是直接纳入债券基金，另一种是寻找债券仓位在40~60%的产品，通过增加特定产品仓位达到平滑收益的目的。如果一个基金或者一个组合，在小级别行情中屡次大幅调整仓位，这种情况我们也会认为是风格漂移。那么满仓的好处都有啥？基金经理：涨了是我的阿尔法，跌了是市场的贝塔。组合主理人：涨了是我选基金牛批，跌了都怪基金经理菜。所以，满仓才是最符合人性的，才是性价比最高的打法。我有理由相信基金经理做微操也是为了收益，可是做反了人家也不想的啊……
X老师今晚告诉我，说我挺讨厌的，因为我老是动不动黑他十分喜欢的某偶像基金经理。我觉得核心有两点：第一，你喜欢的基金经理确实存在瑕疵，这个很正常，几乎不存在完美的基金经理，我多半也是开玩笑放大别人的缺点，但如果你喜欢傅老师谢大白坤坤春春，别人也很难黑到你的爱豆。其实我也经常黑傅老师，有本事放开限购，是不是管理边界还是不够大？千万不要有完美主义，不存在什么完美基金经理或者完美基金产品，而是去找性价比最高的产品。第二，身处这个行业会接触到很多基金经理，记者朋友们能和基金经理们面对面交流，不免被基金经理的语言体系所打动、甚至洗脑，核心是你对于投资的理解远低于基金经理，这个也很正常。但你要注意，有些基金经理沉默寡言却出手不凡，有些基金经理下笔千言却业绩难看，所以别光看基金经理访谈/直播/软文，能公开出来的采访多半是废话，大家的投资理念都是一套模板，只是有些人更会包装自己。基金经理真正的干货在于对个股的理解，但这些合规不让公开讲。如果你有机会去见基金经理，你要自上而下问俩问题，第一个是你那个组合的底层逻辑是啥，顶层设计又是啥？第二个是你重仓XX个股的理由是什么？
长期业绩是重要的参考依据，同类型产品对比则更加伤害感情。
然后，能出现在你视野内的基金经理基本上已经至少都是行业前20%了，不会特别差的，既然是信仰就要相信他。别人给你开几句玩笑，能影响你的投资决策的话，那也太不坚定了，说明你对基金经理了解还不够，是吧？
最近还有某个因建仓过快上新闻的基金，说基金净值回来了，虽然吹尽黄沙始到金，基金经理终于熬出来了，但我一看波动率，瞬间不予置评了。当然，这只是我个人风险偏好的问题，还有人说这种波动大的才好，适合定投。萝卜白菜，各有所爱。
择时大开大合可能是雷，过快建仓波动率太大可能是雷，还有个雷，就是撒网战法。
比如某公募基金经理旗下几个产品，重仓方向均不一样，总有一个能踩中风口，然后一边限购一边还发新产品，我就问你，这种产品你买吗？
还有某个在报告中放飞自我的基金经理，把表现不好的产品都卸任了，留下表现好的，再吹一吹，仿佛已经成为消费大佬，我就问你，是张坤不香还是刘彦春不够强？
打法混乱的基金经理，我也许曾经买过，但以后是真不敢碰。
我觉得有个网友的观点有一定的道理：基金经理的精力是有限的，管一两个产品肯定相对于管七八个产品的更加聚焦。
纯属闲扯，请勿对号入座。