2021年5月份沪深市场又迎来了反弹，沪深300指数的市盈率是18倍，中证100指数的市盈率也重返回到了16倍。每次市场下跌得很深，反反复复几年不涨，很多投资者可能会忍受不住了。所以，不如我们在市场和投资者兴奋的时候，在平时对市场不屑一顾的人看到了市场疯狂，忍不住选择入市的时候，我们来思考一下，如果市场未来几年不涨，现在怎样配置好？要成功，必须避免失败。
第一， 选标的上，不要追捧最热门的板块，热门板块往往反弹后还会下跌。2008年初的金融地产，在暴跌后，2009年经历了反弹，然后2010年至2014年磨了五年没涨，上涨的反而是中小板；2015年中小创上涨泡沫破裂后，下半年经历了反弹，然后2016年至2018年三年仍然慢慢下跌，反而蓝筹公司慢慢崛起；2019年至2021年白酒等行业市盈率也偏高了，于是下跌，还好现在有所反弹。近因效应导致很多投资者认为白酒行业是刚需，即使白酒下跌，别的行业一样有问题一样会下跌。这如同2015年中小创下跌，蓝筹包括白酒一样也有问题，一样也会下跌的思维是相同的。这往往受到情绪影响。白酒行业最近五年的收益已经是沪深市场收益的四倍了，即使长期可以取得超额收益，也够未来分摊好几年的了。无论是市盈率还是超额收益的确定性，未来都没有优势了。我宁愿选择行业均衡配置的中证100指数，既有金融地产，也有消费白酒，还有科技制造，让优秀的公司而且有潜力上涨的公司慢慢跑出来。
第二， 选时机上，适当控制仓位，好的时候多想不好，反之亦然。无论过去两年投资者是否盈利，沪深市场过去两年已经连续上涨，今年又反弹回来了，未来几年不涨是正常。或是先涨后跌，或是先跌后涨。有的投资者问那为什么不空仓，等着上涨的时候再买？因为我们也不知道什么时候会涨，而且把资产当资产，不是把现金当资产，才能长期升值。最重要的是一旦你空仓了，你的心态也就变了，何时买回来更不知道，等到涨起来的时候，发现晚了，等到进了，发现上涨了放心了，结果又开始回调了。而持有资产是知道长期是会上涨的，做好仓位控制就可以了。所以，买入优秀公司组合更容易长期持有，中国的优秀蓝筹公司，大多数都在中证100指数里面。无论是市场是否追捧，这些公司的业绩都会稳定增长。而且市场经常两成时间上涨，八成时间不上涨，所以必须要学会等待，包括持有优秀资产等待和持有现金仓位等待。
选标的和选时不容易，所以最好长期持有，需要防止错误，所以不追热门板块，不在热门的时候进入。防止了错误，实际上不经意地在选标的和选时上做出了正确的选择。高手也会犯错误，可是与普通人不同的是，高手会分析真正的原因，以后同样的错误不会再犯。普通人不会分析真正的原因，往往经历了几十年仍然那样。投资成功的因素是匹配的性格，这是道的层面，而不是选标的和选时的术的层面。
第三，提高认知，控制贪欲，坚持原则。比如不会在市场热的时候加大投入。有正确的定位，人的认知不可能赚到能力范围之外的钱，对中国经济看好，配置中证100指数，坐拥蓝筹组合，穿越牛熊周期，有了收入慢慢上车，是一劳永逸的事情。又要赚长线翻倍的钱，又要来回做个波段，又要在做波段中抓住每一次的机会，那是不可能的。即使空仓逃顶了，最后不是抄底在半山腰，就是发现不对继续止损出逃，直到底部反转也依然认为是反弹，最后错失上涨。指数基金平庸，却长期能够跑赢八成以上的投资者。还有独立思考，必须要对持有的标的有所了解，否则即使跟踪长线高手，当长时间不操作甚至隐退了，便没有办法了。我分析公司的能力范围不够，那么我可以做指数基金，长期持有代表中国经济发展的比沪深300指数的市盈率稍低一点的中证100指数基金，并且控制一定的仓位，进可攻，退可守。
在坚定原则的同时，也不要过分受消息影响。现在很多外资都看好中国经济，人民币升值所以通货膨胀压力小，中国经济不会像市场涨跌幅度变化那么快。拿白酒行业举例，过去两年很多白酒公司的市盈率翻倍，业绩实际上没有增长那么多。市场除了基本面，还有投资者的预期差。多数投资者认为预期差比较难，其实最难的还是学会等待，无论是持有指数基金还是持有现金，因为长期指数基金跑赢八成以上的市场参与者。与其到处听消息，不如保持专注，这样反而在出现高度预期差的时候，保持适度能够关注得到。
目前随着中国经济复苏，人民币升值和利率水平较高，外资流入中国，沪深市场的市盈率也逐步提升。蓝筹行情可能还会持续，目前可以做好进可攻，退可守的配置。用七成仓位配置中国的蓝筹核心资产，用三成仓位配置债券基金，等指数基金下跌，慢慢抄底。如果指数基金上涨，可以做再平衡的配置。中证100指数的市盈率还是中等水平。中证100指数基金可以一键配置中国蓝筹公司，而且基金经理打新后增厚ETF的净值。2020年中证100ETF（512910）的打新收益增厚了10%的基金净值，非常可观，即使未来市场不涨，有着仓位控制和增厚收益的安全垫，有了收入在市盈率降低后慢慢上车，也是非常不错的。
$中证100ETF(SH512910)$ $广发中证100ETF联接A(F007135)$ $招商银行(SH600036)$
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