中概互联、恒生互联网、恒生科技，选谁？

继年初恒生互联网ETF上市后，本周首批跟踪恒生科技指数的6只ETF同时发行，加上此前的中概互联ETF毫不夸张的讲：当下选ETF不比选股轻松哦！

基于以上情况，这期ETF之家带领大伙重新梳理下中概互联、恒生互联网、恒生科技这三只指数。上张指数对比图给大伙预热：

先看中概互联和恒生互联网两大指数，我把中概互联简单概括为一键打包港股、美股中国互联网企业，而恒生互联网则是一键打包港股互联网企业。

编制规则上略有差别，中概互联选股范围更广，包含美股标的，权重更集中，阿里和腾讯占比超过50%，恒生互联网指数权重相对分散。

三只指数中，以上两只指数主要偏向互联网企业，而近期发行的恒生科技指数选股范围则更加宽泛，扩大至整个科技范畴，因此我把恒生科技指数概括为一键打包港股科技龙头。

此外，大家可通过指数成分的行业分布来加以区分。由于成份股中的阿里、腾讯这些万亿级企业的存在，按市值分布去对比看到的都是互联网企业，因此选取WIND三级行业下的个股分布去对比更容易发现三者的区别。

中概互联

恒生互联网

恒生科技

如上图所示，总体上看中概互联中篇互联网软件应用类企业居多，而恒生互联网和恒生科技在硬件制造方面的比重更高，尤其是恒生科技。

再看三只指数的前十大成分股：

前十大成分股都是熟悉的面孔，腾讯、阿里、美团、小米这些标的都是核心成分，没啥好说的清一色行业龙头，是中国最优秀的一批互联网成长股。

正是如此，我想大家的选择头痛症又来了，无从下手，下面聊聊我的观点。

从指数的估值考虑

中概互联，当前PE估值处于近5年65.52%历史百分位，PE为53.8。由于指数成分股中包含大量未赢利的企业，因此中概互联指数的账面估值较高。

恒生互联网，当前PE估值处于近5年45.49%历史百分位，PE为40.79。

恒生科技，当前PE估值处于指数发布以来（2020.07）56.1%历史百分位，PE为45.47。

总体上来讲，经过此轮杀估值，三只指数目前估值处于中等区间，不贵也不便宜，考虑到指数的成长性，我认为现在逐步建仓是一个不错的入场点。

从指数成分股成长性考虑

众人都说互联网是赢家通吃的行业，腾讯和阿里是绝对中国互联网龙头，这点没错，但我们从最近2年的股价涨幅看，这两位大哥并没有跑赢美团、小米等。

其重要的因素就是成长性，美团连续两年保持100%以上的净利润增速，小米2020年也达到了102.66%，因此市场给予了更高的定价。

参考机构们的一致性盈利预测，未来两年小米、美团、快手等企业的成长性依然不会比腾讯、阿里弱。所以，后面看这些企业的弹性可能会更大。

再回到三只指数如何选的问题。

首先，指数本身并没有谁优谁劣之分，本质上来讲指数产品就是一种工具，重要的是我们如何应用。

根据前面的分析，得出如下结论：

中概互联有阿里和腾讯两大压舱石在，业绩的确定性会更高，同样是定位互联网主题，如果和恒生互联网二选一，中概互联或许会是更好的选择。

而中概互联VS恒生科技指数，我认为恒生科技的弹性会更大，适合激进的投资者，中概互联波动率相对较低，适合稳健投资者。

以上观点有较强的主观性，仅供参考。

END

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