$兴全低波动小确幸(CSI1104)$ $兴全趋势(F163402)$ $兴全进取派选牛基(CSI1046)$
由于过去两年的火热行情，很多投资者开始逐渐从股民转为基民。但买了基金之后，经历过市场的震荡，大家觉得基金好像没有自己一开始想的那么好；特别是今年春节后，市场快速的行情转换也让许多基民感到不适应。
从过往的研究结果显示，对市场进行频繁择时是非常困难的，而通过大类资产配置的方式分散风险、追求收益，是一种比较可持续、可复制，且较为适合低风险偏好投资者的方法。我们构建组合的出发点在于提升投资者的持有体验，让投资者真正拿得住，和我们共享长期投资的价值。单一的基金有表现出色的时候，也会有表现一般的时候，而组合就是希望在不降低预期收益的基础上，降低组合波动的风险。我们的组合基于大类资产配置逻辑，不要求组合内的每一类资产、每只基金在任何时间段都表现非常出色，而是希望他们能在适合自身风格的市场环境中最大化自己的优势。
根据“兴全低波动小确幸” 严控风险前提下追求更高收益的定位，我们致力于通过合理的资产配置，有效控制波动，先求稳，再求赢，让跟投的小伙伴获得更好的持有体验。
组合业绩表现
本月，“兴全低波动小确幸”区间收益率为0.68%，同期中债综合财富总值指数为0.50%，上证指数为-0.28%，偏股混合型基金指数为4.11%，混合债券型二级基金指数为0.70%；年初至四月末，本组合区间收益率为1.94%，同期中债综合财富总值指数为1.37%，上证指数为-0.75%，偏股混合型基金指数为1.57%，混合债券型二级基金指数为0.46%，本组合最大回撤-1.15%，同期中债综合财富总值指数为-0.28%，上证指数为-9.16%，偏股混合型基金指数为-16.39%，混合债券型二级基金指数为-3.21%，总的来说在股债市场震荡时实现了控制波动前提下的更优回报。
（数据来源：兴证全球基金、蛋卷基金；数据区间：2020/10/30-2021/04/30）
投资策略和运作分析
“兴全低波动小确幸”当前配置了五只基金，约86%的债券型基金和14%的权益型基金；进一步穿透，我们组合持有了纯债、转债、股票等三大类资产，长期来看，股债两种资产具有一定的跷跷板效应，而转债的投资价值能在特定时候为组合带来收益。
目前本组合配置比例最高的兴全稳泰债券与其他所有基金的相关性都较低，是该组合的基石底仓；兴全磐稳增利债券由于既含有转债、又含有纯债，虽然和权益基金有一定正相关，但相关度不大；兴全趋势混合和兴全商业模式混合虽都是权益基金，但两位基金经理的投资风格和投资框架不尽相同，仍能适度分散权益市场的投资风险。
遵循我们的大类资产配置逻辑，各只基金的短期业绩并不是我们调整基金的主要原因，当基金发生根本性变化（如基金经理变更、基金合同变更、投资理念发生重大转变等）我们才会进行比较大的调整。对于本组合来说，我们认为持有时间是影响收益的重要因素，我们建议各位投资者跟投后尽量持有超过半年至一年以上。
未来展望
目前，市场流动性整体维持平稳偏宽局面，流动性推动的逻辑并未结束；宏观金融政策暂时看不到大幅度的调整，主要的风险点还在信用风险上。后续运作中，我们会继续精选信用风险可控、盈利模式可持续的债券基金以期获取相对稳定的收益。疫情影响逐渐褪去，国内外经济、政策逐步正常化，全球经济持续复苏。一季度GDP增长18.30%，中国经济已经回归常态；通胀幅度相对温和，但正逐步上升中；流动性政策不急转弯，但宽松高点已过；部分股票估值合理，但部分抱团股估值依旧较高；综合来看2021年权益市场虽不具备指数级行情，但存在许多结构性机会，仍有投资价值。
“兴全低波动小确幸”是一个在严控风险的基础上，追求获得长期收益的组合，控制风险是组合关注的核心；我们也会积极寻找权益市场的结构性机会，并力争通过合理的资产配置有效控制波动，身体力行维护持有人的投资利益。
兴证全球基金 组合主理人
2021年5月
风险提示：
“兴全低波动小确幸”业绩参考标的：中债综合财富（总值）指数。“兴全低波动小确幸”自2019年4月24日实盘运作以来截至2021年4月30日总回报为18.72%，同期业绩参考标的为8.65%。数据来源：兴证全球基金、蛋卷基金。每年度业绩表现/业绩参考标的：2019年（4/24-12/31）4.63%/4.36%、2020年（1/1-12/31）10.55%/3.05%。本组合内成分基金非保本，购买组合实际是按照组合配比购买组合内的成分基金。组合内成分基金的管理人对组合内成分基金的风险评级最高为R3。
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金收益具有波动性。投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。
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