ST起步(SH603557)，ST华钰(SH601020) 、ST花王，俗称可转债“三傻”。受正股加入ST队伍的影响，对应可转债也受到了不小冲击。
简单陈述一下我个人的看法，做抛砖引玉之用。
1.起步转债(SH113576)。上周五收盘价90.29元，暴跌11.26%。
董事会称，资金占用和违规担保问题已经解决。说的很是轻松，不过董秘、职工监事同时辞职，我觉得公司内忧外患短时间不会平息。
据公司称，最快一年之后，ST才能摘帽。因此，之后的一年正股日内波动受限，转债如何表现还有待观察。至于股权激励导致的公司减资，公司认为可转债投资者不属于清偿对象，这一点公司的理由不充分，不过真的沟通起来，过程不会是一帆风顺的。
起步会不会下修，中间变数很大，我不会参与博弈。
2.华钰转债(SH113027)：上周五收盘价90.20元，暴跌10.65%。
这家公司老总不诚信。2018年说好要增持结果全是嘴炮，证监会骂了他一顿，他还狡辩，想增持呀，但没钱。证监会就怼他，没钱你说个毛线。
目前公司资金极度紧张，急需输血救命。我认为关键在于塔金项目的6.8亿定向增发能否在今年顺利完成。如果可以的话，估计后续平安落地的概率会大增。
其次，公司转股价格下修也有一定可能性。
因此从安全性来讲，我认为华钰转债比78元的亚药转债、86.60元的搜特转债，还是好一丢丢。
3.花王转债(SH113595):上周五停牌一天，5月6日复牌面临暴风雨。
这一家的问题比之前两傻更严重。大股东所有股份全部质押并被冻结，解决问题的愿景是有的，办法是完全没想明白的。
我认为这家公司解决问题的办法只有一个，大股东卖身国资，公司实控人发生变化才是唯一的活路。而在大股东股权没有发生变化之前，可转债的问题不再是公司的主要矛盾和最优先考虑的问题，转股价格下修被提上议事日程的可能性低。
最后补充两点：
1.今后对于这类公司大股东信用瑕疵或现金流紧张的非主流行业（重灾区在园林绿化等），整体估值区间将下移。今后各位在捡垃圾的时候还是注意一下别轻易捡雷了。
2.对于此类转债，停牌制度将发生变化，不会再出现辉丰转债那样因正股连续两年亏损被强制长期停牌的事了，辉丰转债将成为可转债历史上强制停牌的孤例。
而一旦有ST正股摘帽，对应的可转债由于不设涨跌幅，到时候估计又会是一场炒作的盛宴。
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