隆基166阵营的组件企业举步维艰：基于21年一季报的浅析

一，隆基自身表现

从隆基一季报来看，营收增长84%，归母扣非净利增长37%，明显增利小于增收。个人判断利润增长来源主要是硅片，因为隆基硅片在不断提价，而21年一季度组件业务的订单价格在20年三四季度早就确定了，在硅料成本大幅上涨下，隆基组件业务基本上是赚吆喝，尽管组件出货量市场地位提高，能够保住微利，不亏损就不错了。

二，下游166组件阵营情况分析

晶澳科技是组件前三的龙头，21年一季度营收大增51%，但是净利润大幅下降83%，比去年一季度疫情期间赚的要少的多，这不是赔本赚吆喝是什么，并且经营现金流进一步恶化。

再看爱旭股份，同样也是增收不增利，营收大增64%，净利润与去年疫情影响下基本相当。

再来看看一个反例，协鑫集成减收增利，即组件出货变少，净利润反而增加。反之，出货越多，赚的钱越少。

三，210技术阵营的表现对比

首先看，210硅片开拓者，中环股份一季度营收增长65%，但是归母净利却大增158%，增收又增利，且增利大于增收。再看经营现金流为正数，同比增加47%。而隆基股份呢，表现完全相反，增利小于增收，经营现金流为负数。

天合光能是210组件的积极参加者，那么其经营情况怎么样呢？21年一季度营收增长54%，归母净利润增长44%，增收又增利，基本匹配。经营现金流同比大幅恶化，这是由于组件企业在产业链的议价能力决定，组件企业面对光伏电站显得弱势，一般是先货后款的结算模式。。

四，结论

隆基下游组件阵营在21年一季度明显活得不如中环210下游组件阵营，210组件的竞争力和经济性可能要超越166阵营。并且，随着多晶硅料的继续大涨，在21年半年报，我们可以预期，组件价格将有小幅上涨，但涨幅会小于硅片及硅料，又考虑到166硅片的涨价力度一直大于210硅片，我们得出：210组件企业或许在二季度会活得比166组件企业更好，166组件企业的可能发生全面亏损。

#隆基股份# #中环股份#