大起大落的一季度，基金经理们的操作也大开大合。
季季换样的贾成东
招商基金的贾成东，出道多年，最开始在国泰基金还管理过多只指数基金。早期平平无奇的他，最近这一两年突然有了感觉。现在的他，十大重仓股基本上季季大换样！2020年二季度喝酒吃药，三季报转向顺周期，四季度回到抱团股，到了2021年一季度，搞了一堆防御型股票，以他的代表基金 $招商行业精选股票(F000746)$ 为例：
五大行唯独中国银行缺席……
而他管理的次新基金招商产业精选股票（010341/010342），2020年12月16日成立以来的净值曲线是这样的：
最近走成了直线，从一季报能看出，基金经理利用该基金建仓期6个月的便利条件，直接将仓位降低到3.53%，近乎空仓。这真算得上极端防御了。
工银瑞信“神雕侠侣”
工银瑞信基金也有两位基金经理前期调仓幅度比较大，由于一男一女，也被网友称为“神雕侠侣”，分别是管理 $工银战略转型股票(F000991)$ 的杜洋和管理工银新兴制造的张宇帆。
杜洋调仓稍早一些，在20年末就有操作，一季度继续坚持这个思路，银行、基建股称为重仓，而向来调仓灵活的张宇帆一季度调入银行和公用事业股，回撤控制极佳，虽然选股有区别，但是方向还是有异曲同工之妙的，也难怪会被拿来并列。
大胆看空的韩文强
在 $景顺长城中国回报(F000772)$ 季报里明确指出“我们认为从2019年初开始的这轮行情可能已经告一段落。二季度的市场反弹或许是右侧离场的时机”的韩文强，甚至认为持有低估值品种可能有超额收益，但是降低仓位才是王道……
他持有的重仓股是低估值的银行股和地产股，唯一例外的是低估值的游戏股……
看空的基金经理就比较少，这么明确看空的基金经理真是凤毛麟角。可见基金经理对于后市是非常悲观的，这个防御级别已经非常高了。
以上几个例子，可以见得少数基金经理现在处于极端防御状态，在相对收益比较很厉害的公募圈，大幅度偏离市场主流持仓，排名风险是很高的，这么做需要很大的勇气。这几位基金经理的确是勇气可嘉。
这几位基金经理或多或少做到了基金投资者理想中基金经理需要做的“择时”、“择势”，只是不知道真正遇到这样的基金经理，持有体验有没有想象中那么美好呢？
其实波折总是会有的，但是波折不等于转折，至少柠檬君还是倾向于乐观一些，赚钱是不容易，也没有沦落到必须亏钱的地步。