沪深市场经历了两年的上涨，无论是历史规律、估值和市场情绪都比较高涨了，2021年的下跌也是在预期之中。
按照历史规律，经济年均一成的复利增长，权益类的资产七年翻倍，如果过去两三年下跌，那么后面三四年收益会比较好；反之，如果过去两三年上涨，那么后面三四年收益会非常差。
当上涨的时候，往往带来近期的赚钱效应，此时冲进去后面的一段时间是大概率亏损的；当下跌的时候，往往带来近期的亏钱效应，此时低迷得不愿意进，却恰恰是机会，对应后面的一段时间是大概率盈利的。有的投资者想要赚钱效应时赚一把就走，不想在亏钱效应进。这样基本上是行不通的。因为赚了一把就走，市场继续是赚钱效应，会吸回来直到亏钱。相反，市场亏钱效应，在低迷的时候，等企稳了再进，稍有回调以及反弹也是抱不住的。所以，投资需要长期规划，用好估值和市场情绪管理仓位。价值投资者喜欢下跌积攒资产，喜欢市场下跌至中低估值水平，从而安心地赚上市公司成长的利润。
按照估值和市场情绪，比如春节前沪深300指数的市盈率到了20倍，周围的都在谈论基金了，不是像2015年那么高，也是处于中高估值水平了，可以减仓。现在市场下跌了一两成了，沪深300指数的市盈率下降至了17倍左右，作为市值最大的100只的核心资产，中证100指数的市盈率也下降到了15倍左右了。除了市场情绪的低迷，很多上市公司的业绩也低迷，前期抱团的公司，一些公司业绩不及预期，比如白酒公司、顺丰控股、中国平安等等，还有一些公司受到政策消息影响转而下跌，比如中国中免、宋城演艺、兴业银行等等。也有没怎么上涨，有了安全边际，业绩和预期差比较相符的，比如格力电器。当然，行业龙头公司的地位，是不容易被撼动的，即使被冲击也是需要时间的，像中国平安的保费收入下滑得比较厉害，近几年处于低谷期，也给出了PEV是1的安全边际的价格。当公司好转了，价格和业绩也会上去了。行业龙头位置还在，未来的潜力就在。
市场长期年均复利一成左右，总要均值回归。上涨多了会下跌，基本面也会差于预期，配合再次下跌；下眣多了会上涨，基本面也会好于预期，配合再次上涨。在上涨中，散户总会被吸进市场的；在下跌中，散户总会被洗出市场的。所以，还是需要投资者认清市场规律和人性规律，理性投资。认清市场规律，可以不断抄底核心资产，龙头公司因为贵了、因为业绩暂时低迷了都下跌了，可以直接抄底中证100指数基金；认清人性规律，市场下跌可能会持续得比较久，不仅要设置好仓位，按照计划做好，还要检验有没有承受波动的能力，承受与市场几年不涨，一年涨好几年的相匹配的能力。
目前，中证100指数的成份公司已经遍布了各行业的优秀龙头企业。有主要消费的贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业；有金融的中国平安、招商银行；有医药的恒瑞医药、药明康德；有可选消费的格力电器、美的集团、中国中免、比亚迪；有新经济的隆基股份、海康威视、比亚迪、立讯精密；还有老牌龙头公司的万科A、三一重工、万华化学、紫金矿业。这些公司既可以作为打新门票，也可以直接用中证100ETF进行抄底。今年以来，我打新股没有中着，2020年的打新收益也没有中证100ETF的多。指数基金的打新是战略配售的，中证100ETF（512910）在2020年的打新股的收益是8%左右，今年以来是将近1%。所以，有时候持有指数基金甚至比持有打新门票还好。像我这样想办法充分利用资金效率打新，又没有条件分仓打新的投资者，可以配置ETF，一样可以分享基金经理打新的收益，增厚我们的组合收益。
$中证100ETF(SH512910)$ $广发中证100ETF联接A(F007135)$ $中国平安(SH601318)$
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