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$酒ETF(SH512690)$ $鹏华中证酒指数分级(F160632)$
市场行情回顾：
本周市场全年下挫，主要宽基指数收益率除中证500外均为负收益。恒生原材料指数收益率取得较大收益率，A股板块内部，风口重回周期低估值，煤炭、有色、钢铁取得明显正收益，餐饮旅游、食品饮料取得较大负收益率，中证酒全周收益率-6%。网上路演的过程中，有个人投资者描述当前市场的现状戏称“猴市”---上蹿下跳。在当前市场没有绝对投资主题的环境下，处于一个宽幅震荡的过程中。更加考验投资者的交易技巧。
“静待年报季报业绩数据验证，减少不必要的操作，切勿盲目追高”。
板块内部：
酒板块内部各子版块中，除了啤酒板块外均为负收益，静待业绩报告数据。
个股：
现阶段，是业绩驱动股价上涨，啤酒板块受业绩及夏季消费旺季的即将来临，本周收益率上行。
北上资金：
贵州茅台出现较大流出，全周流程近25亿。
估值水平：
五粮液估值水平为 53.07，贵州茅台估值水平为 54.34，洋河股份估值水平为31.43 ，中证酒整体估值处于回落阶段。当前估值已经回落到2020年12年的水平。
【券商观点】
白酒：量价齐升，五粮液线上渠道持续放量
3月阿里渠道白酒销售额为5.05亿元，同比上涨72.53%，销售量同比上涨11.28%，均价同比增长55.04%。高端酒方面，贵州茅台、五粮液、泸州老窖销售额分别为0.70、0.63、0.25亿元，分别同比增长46.19%、207.27%、-30.30%，销量分别同比增长2.82%、81.87%、-26.47%。其中五粮液持续加码新零售渠道，线上销量和销售额实现较大提升。市场集中度方面，由于贵州茅台和泸州老窖市占率有所下滑，白酒CR3线上市占率从20年3月的35.58%下降至21年3月的32.15%。
啤酒：销量和均价有所下滑，青岛啤酒保持线上领先
3月阿里渠道啤酒销售额为1.15亿元，同比下降7.29%，销售量同比下降5.20%，均价同比下降2.20%。市场集中度方面，青岛啤酒、百威啤酒持续保持线上领先地位，哈尔滨啤酒市占率上升到第三名。整体来看，啤酒行业CR3线上市占率从20年3月的31.7%下滑至21年3月的29.4%，集中度有所下滑。其中青岛啤酒市占率从12.9%下滑至12.3%，百威市占率从11.9%提升至13.4%，哈尔滨啤酒市占率从6.9%下滑至3.7%。此外，科罗娜、福佳、雪花、喜力、重庆啤酒市占率均有所下滑。
【成都春季糖酒会见闻】
招商食品团队参加2021年成都春季糖酒会，整体反馈来看，白酒基本面向好，行业供需两旺。高端白酒景气度仍高，企业整体追求高质量发展。次高端消费升级明显，产品建设加速。继续推荐白酒板块，重点关注业绩确定性高，成长具备弹性，估值合理品种。高端推荐茅五泸稳健增长，次高端首推古井，继续推荐水井坊/汾酒/洋河/今世缘。
春季糖酒会整体感受与思考：消费升级明显，差异化品种受欢迎。从需求端看：1）价格体系上升，产品升级明显；2）酱酒热潮持续，成为讨论度最高的话题；3）产业正循环开启，经销商寻求利润产品。受益于高端价格带牵引，以及经济活跃度提升预期，产业积极性有所增强；4）产品本身正被赋予更多讨论与关注。从供给端看：1）高端白酒求稳，主品牌量价均衡，提升抗风险能力，系列酒加速发展；2）次高端加快升级单品建设，倾斜发展资源；3）名酒扁平渠道，提升打法系统性；4）寻找差异化营销，占领消费者心智。高端白酒：行业景气度仍高，追求高质量发展。1）贵州茅台：稳字当头，持续发展。公司加大精力管控渠道，严控批价泡沫化风险，或继续维持提升自营渠道以及精品等高端产品的投放量，调整投放结构，发展稳字当头。2）五粮液：承接消费升级，引领价格抬升。控盘分利渠道利润持续扩大，数字化赋能渠道精细化管控，下沉市场仍有扩展空间，看好量价齐升。3）泸州老窖：价格攻坚，全国扩张。公司批价稳步上行，有望实现顺价销售，全国扩张进程加速，规模效应带动净利率提升，看好业绩高增。
次高端白酒：消费升级明显，产品建设加速。1）古井贡酒：产品迭代加速，省内地位稳固。公司省内地位稳固，省外发力华东区域，结构升级明显，古16以上加速放量，看好低基数下超预期可能。2）山西汾酒：基本面强劲，三大单品均具看点。公司玻汾、青20、青30三大单品均具看点，带动收入快速增长，长江以南重点突破以点带面，三年成长路径清晰。3）洋河股份：高端加速，省外升级。公司渠道库存调整进入尾声，强化产品结构高端转型，关注修复弹性。4）舍得酒业：公司经营持续向稳，八大战略值得期待。复星进入后提振信心，老酒差异化定位方向可圈可点，关注治理改善和修复弹性。酱酒：酱酒热潮来临，产品主义崛起.酱酒成为热门话题，将继续向全国范围弥漫，但随着行业回归理性，品牌力和稳健经营才是持续发展的保障。郎酒：重视品质把控，庄园差异化营销。公司吸取过去失利经验，重视品质把控。庄园与渠道共同运作，打造差异化营销模式，努力实现三大战略目标。