1、2021年3月29-4月2日周度复盘结论：
（1）上周的反弹成果在本周岌岌可危，上证50周跌2.84%，创业板50周跌3%，沪深300周涨2.45%，中证500周涨0.14%，中证1000周涨0.6%。从上述数据就可以看出，本周上证50、创业板50、沪深300几乎将上周的反弹涨幅丢失殆尽。同时，中证500、中证100所代表的中小盘则继续实现温和上涨。此外，市场成交表现低迷，北向资金出现了连续数周的流出。综合上述情况，还是维持判断：目前的市场，仍然处于相对不利的位置，全球市场的脆弱性也仍然突出，因此对于仓位不轻的投资者来说，距离大举出手的时机还相距甚远。
（2）宜持有核心仓位，不宜持有估值已高的卫星仓位，缺乏系统性的出手机会。
2、个人投资策略与周度复盘初衷：
（1）投资策略为“核心（长期持有，未来五年年化至少20-30%以上的公司，注重基本面，提供阿尔法收益）+卫星（阶段性持有，注重估值，提供贝塔收益）”。
（2）周度复盘初衷：以周为单位客观复盘市场，建立和不断完善投资模型，提升投资胜率与预期收益率。
3、胜率择时模型：股债比价
（1）模型原理：以货币基金和十年期国债为100%持仓基底资产，与雪球上所有组合进行收益率对比，如跑赢比例越高，证明股市处于下行阶段（市场悲观），股权资产的潜在收益率处于放大阶段，此时应考虑加仓；如跑赢比例越低，证明股市处于上行阶段（市场乐观），股权资产的潜在收益率处于减小阶段，此时应考虑减仓。
（2）货币基金模型：全仓货币基金看跑赢比例
跑赢比例为67.63%（相对上一期上升），判断处于不宜过度乐观的区域。历史极值高点为83.13%（2019年1月4日，亦为本轮行情起点附近，彼时市场处于绝对低估状态），极值低点为62%（2020年7月左右）。
（3）十年期国债模型：全仓十年期国债看跑赢比例
跑赢比例为70.17%（相对上一期上升），判断处于不宜过度乐观的区域。历史极值高点为87.12%（2019年1月4日，亦为本轮行情起点附近，彼时市场处于绝对低估状态），极值低点为在66%左右（2021年1月初左右）。
4、胜率择时模型：市场情绪
（1）模型原理：取value500提供的市场情绪指标模型，接近高位谨慎，视市场估值情况和换手率情况（尤其关注创业板日换手率是否在4-5%，本周最高为1.4%，最低为1.24%）考虑是否进行减持，反之则考虑加仓。此外，附加两融余额、AH折溢价指数作为辅助观察指标。
（2）value500市场人气指数：0.81（上期为0.79，最近一轮情绪极值在1.7，低点在0.46，A股近20年的股市波动处于不断减小的过程中），市场情绪处于相对平和的阶段，但估值不低，股债比价并未显示良好性价比，因此不具备长期投资的足够安全边际。
（3）两融余额：15170.7亿元（相对上期上升）。2015年至今两融高点约在22000亿元左右），两融低点在2019年年初，约为7193亿元。由于市场个股数量增加，两融空间向上，因此两融高点不一定是市场高点，但是两融的低点是市场低点的可能性较大。
（4）AH折溢价指标：133.14（相对上期上升）。2016年至今，恒生AH股溢价指数最高点发生于2020年10月，最高值为149.8，最低点发生在2018年7月，最低点为112.75。一般来说，该折溢价处于高点时说明A股可能高估，反之则可能低估。由于汇差、分红政策、流动性、打新价值等问题，该指数保持在20%左右（即120左右）较为合适。
5、短期流动性模型：隔夜SHIBOR
（1）模型原理：市场流动性对于估值水平有较大影响，短期流动性水平主要关注SHIBOR（上海银行间隔夜交易利率）。
（2）SHIBOR数值：1.7840%，本周相对上周有所上升，表明银行间隔夜资金利率表现总体仍然较为稳定。
6、中期流动性模型：三月滚动社融增速与MI-M2增速差
（1）模型原理：三月滚动社融代表中期流动性环境，如果滚动社融增速出现下跌，则中期流动性可能吃紧。值得注意的是，该指标重在看连续趋势，因此短期反应不如SHIBOR。同时，关注三月滚动社融增速之外，还要关注三月滚动社融增速是否出现拐点。
货币供应与股市之间的实证关系表明，M1（M0 +活期存款）增速与M2（M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款）增速之差与上证指数呈现明显的正向关系。M1增速与M2增速之差，与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时（2000年、2007年），上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达低点时（1999年、2005年），指数也处于阶段低点。M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。当M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
M1-M2可视作为经济运行指标，价值股一般与经济周期并行。社融增速主要影响估值，因此对成长股影响更大。
因此，当社融增速与M1-M2同向同幅度，则成长股与价值股共振向上或者向下，当社融增速与M1-M2不同向/不同幅度，则成长与价值出现相悖的走势。
（2）社融增速数值：2021年2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%，增速比2021年1月末高0.3个百分点，出现反弹。三月滚动社融增速为：（13.3%+13%+13.3%）/3=13.2%，比起上月数据（13.6+13.3%+13.0%）/3=13.3%出现0.1%的下滑（2020年12月为0.23%的下滑）。
（3）M1增速与M2增速之差：2月末M1-M2增速差为7.4%-10.1%=-2.7%，1月末M1-M2增速差为5.3%，即2月比1月数据有8%的下降幅度，值得关注的是，该指标在1月出现了大幅回升，在2月大幅下降，应与疫情导致的流动性扰动有关。
泽平宏观认为，2月社融、M2存量增速分别回升0.3、0.7个百分点，反映实体经济融资需求强劲、结构性货币政策精准滴灌继续支持实体融资。印证此前判断：这轮流动性拐点的顶部不会太尖，斜率较缓。但另一方面，2020年2月新增社融规模为历史低位水平，低基数效应一定程度上支撑了社融增速上行。考虑到2020年3-6月货币政策超宽松下的天量社融规模、结构性信用政策收紧，未来社融增速大概率将重回下行轨道。
7、外资方向：北向资金流向
（1）模型原理：北向资金为外资风向标，尽管这部分资金鱼龙混杂，但是其选择仍然值得参考，尤其是在市场出现顶部区域和底部区域的情况下。
（2）资金走向：北向资金在4月1日-4月6日暂停交易。数据显示，4月7日开始恢复交易的北向资金本周持续减仓，累计净流出53.25亿元。其中沪股通资金净流出57.57亿元，深股通资金净流入4.32亿元。
8、市场预期：IF&IC&IH期货
（1）模型原理：期货代表着市场的预期，尽管市场的预期并不一定完全正确，但是对于择时有着较好的参考作用。
（2）期货情况：继续贴水
沪深300（IF）：现货5021.6，5月4980.8，6月4938.6，9月4849，呈现贴水排列。
中证500（IC）：现货6326.8，5月6264.2，6月6186.4，9月6004.8，呈现贴水排列。
上证50（IH）：现货3508.2，5月3478.8，6月3436，9月3376，呈现贴水排列。
9、重点赛道估值：医药、消费和科技
（1）模型原理：医药、消费和科技是下一个二十年真正具备高增量的行业，但是行业的结构化和头部化不可避免，因此选取医药100，消费100和科技龙头指数为参考，另取创业板50指数作为辅助对比，跟踪估值变化情况。
（2）重点板块估值如下：
医药100：无论是PE还是PB本周都出现小幅下跌，但其相对分位数皆在历史高位，绝对估值也不低。
消费100：无论是PE还是PB本周出现小幅下跌，但其相对分位数皆在历史高位，绝对估值也不低。
科技龙头：无论是PE还是PB本周都出现小幅下跌，但板块绝对估值不低，该指数发布时间较短，因此相对值参考意义有限。
创业板50：PE、PB均出现小幅下跌，但其相对分位数皆在历史高位，绝对估值也不低。
10、周内要闻与市场动向
（1）重要宏观数据更新：
每周更新：美国真实利率与预期通胀跟踪：
截至2021年4月1日，美国十年期国债利率为1.64%（象征名义利率，上一周为1.69%），美国十年期通胀挂钩债券利率为-0.69%（象征实际利率，上一周为-0.66%），根据名义利率=实际利率+通胀预期，通胀预期为1.64%-（-0.69%）=2.33%，上一周为1.69%-（-0.66%）=2.35%，实际利率相对上一周下跌，通胀预期相对上一周下跌。
2021年3月份居民消费价格同比上涨0.4% 环比下降0.5%：2021年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.4%；食品价格下降0.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.2%。一季度，全国居民消费价格与去年同期持平。
2021年3月份工业生产者出厂价格同比上涨4.4% 环比上涨1.6%： 2021年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.4%，环比上涨1.6%；工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨1.8%。1—3月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨2.1%，工业生产者购进价格上涨2.8%。
（2）一周市场动向总结：
阿里巴巴被罚182.28亿：2020年12月，市场监管总局依据《反垄断法》对阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称阿里巴巴集团）在中国境内网络零售平台服务市场滥用市场支配地位行为立案调查。根据《反垄断法》第四十七条、第四十九条规定，综合考虑阿里巴巴集团违法行为的性质、程度和持续时间等因素，2021年4月10日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令阿里巴巴集团停止违法行为，并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元。