本文为2021年度第14个交易周总结。
1、到底什么才是好的生意模式？
老巴说：企业的内在价值是企业整个生命周期内所产生的的现金流贴现值。
大道说：买股票就是买公司。买公司就是买公司未来现金流折现。
未来是多久？就是直到永久的意思。
永久是多久？就是到公司结束为止。
公司结束是什么意思？就是包括卖掉在内的所有可能。
投资中生意模式最重要，生意模式越好，投资的确定性越高或者风险越低。
什么是生意模式：生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。
好的生意模式就是能长期、持续产生很多净现金流的的模式。
我自己的理解这里面有4个关键词：一是长期，二是持续，三是很多，四是净现金流。
长期：是指生意具备长久的存续期（生命周期长），即便放眼10、20后，这门生意依然还存在。
持续：指的是市场需求的稳定性（需求不易变，需求稳定、周期波动小）。同时也指对公司具备供给确定性的能力（公司有某种打不败，可持续大量赚到现金流的能力）。
很多：大量的意思。要产生大量的现金流，足够大的市场需求是前提。市值的本质就供需。没有大的需求，就不会有大的供给。能创造大量现金流的，一定是具备大行业空间和大市场需求的。水大才能鱼大。
净现金流：这个是DCF估值的核心。也是企业内在价值的核心。
选择营收扩大对资本依赖较小的企业，销售变现能力强的企业，以及日常运行资金结构较好的企业。这类企业往往是能够长期产生大量净现金流的好企业。这是好生意模式都具备的典型要素。
而差异化往往是好生意模式的前提。没有差异化的产品是很难长期赚到大钱的。没有差异化企业很能形成有效垄断，也就难具备定价权。
差异化是什么？简单说就是用户需要但其他竞争对手满足不了的某系东西。
差异化程度越高，企业赚到钱的确定性就越高。
任何一个行业内的公司，如果能够找到差异化竞争的模式，且差异化恰好是客户看中的，那么企业就有了一定宽度的护城河。
没有差异化产品的商业模式长期看基本不会是好的商业模式。即使短期内能受益于行业供应的高速增长能赚钱，但长期看这类公司一定会出问题。
差异化可以是产品、可以是体验和服务、也可以是精神属性和其他品牌的附加值。
看看苹果、茅台、片仔癀。它们在行业同类的产品中总是那么的与众不同和独一无二。
能够持续有用户喜欢的差异化产品的公司往往就有了很好的生意模式，也往往是能够长期、持续产生大量现金流的好企业。（贵州茅台、泸州老窖、五粮液、片仔癀、云南白药、宋城演艺、海天味业、千禾味业、创新药企业、恒瑞医药、爱尔眼科、我武生物、广联达、腾讯控股、绝味食品、无一不如此）。
好的公司，一般来讲就是能够持续找到用户“差异化”需求，并能提供相应产品的公司。
投资，我们致力于对好生意模式的追寻，致力于选择契合时代发展趋势，具备强大竞争力和差异化产品力的公司。
与大时代的趋势为伍，与时间为伍，在合适的价格做好生意模式的公司股东。让好生意带领我们在财富集聚的道路上快速奔跑！
2、股票持仓：
老规矩，先上本周持仓：
本周收益：1.37%，沪深300本周收益-2.42%。本周小幅度跑赢沪深300指数。
上周持仓明细
本周交易：无
3、关于个股：
大华股份：
投资逻辑及买卖分析文章：借来东风的大华股份能否扶摇直上九万里？
大华股份是一家符合时代发展趋势。通过基于视频监控和物联网解决方案持续的为客户创造了巨大商业价值。未来在2B行业里大华股份也必将持续为更多企业实现赋能，提升客户效率。这就是大华股份长期促存在的巨大价值。
对于符合时代趋势发展，且用自己的行业专业化解决方案持续帮助客户创造巨大商业价值的企业，终将会得到市场的奖励。
汤臣倍健：
投资逻辑及买卖分析文章：
汤臣倍健系列之——后市篇（完结篇） 2020年买入逻辑篇。
2021年（第9周）周总结——卖出宋城演艺、重估汤臣倍健 2020年报后调整后的估值篇。
文章里汤臣倍健的投资逻辑正在一一的补市场所认可。尚具有6倍空间的VDS，作为龙头的汤臣倍健没有道理会吃不到增量市场的红利，这还是在我不怎么看好公司对功能性食品拓展的前提下。
在我看来，当下的汤臣倍健未来大概率会成长为下一个伊利股份。如果仅从生意模式的角度来看，汤臣倍健其实是要优于伊利股份的。
从5到10年的时间维度下来看，2-3千亿的小汤是可以被展望的，市场也完全具备展望的空间。
新城控股：
投资逻辑及买卖分析文章：2021年（第12周）周总结——吾悦的未来是星辰大海
保利地产：
投资逻辑及买卖分析文章：
新城控股和保利地产严格意义上来讲是属于那种不用去按计算器就知道明显低估的确定性企业。市场的过度悲观给出了极大的买入安全边际。
南极电商：
投资逻辑及买卖分析文章：南极电商——电商中的战斗机
4月10日，市场监管总局依法对阿里巴巴集团作出行政处罚，责令其停止违法行为，并处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款。这是对于阿里滥用市场支配地位做出的最后回应。
这对于南极电商而言，可能是潜在的利好。我们知道，阿里一直在逼迫客户做二选一的决策。而对于流量几乎停滞增长的阿里平台，拼多多和抖系未来大概率才是南极人的新看点。
不排除过去受限于阿里的种种规则，南极人在多平台发展中可能会遭遇到种种难题，从而影响了南极人在阿里系平台的增长。
互联网反垄断的亮剑，某种程度上，可能会让南极人多平台的发展道路，走的更顺畅更容易些吧。
新天科技：
投资逻辑及买卖分析文章：
水表并不是一门好生意。我最近也在思考，从长期投资的角度而言这一次的买入是否是个好的选择？
短期而言，智慧城市，智慧水务政策的推行，无疑带来了巨大的智能表替代机械表的增量市场。但长期而言，无论是行业整体的成长空间，亦或行业持续增长性都难以支撑公司到达一个更高的高度。
好的是，行业的竞争格局相对稳定，买入的价格也具备一定的安全边际。从短期的角度而言（1-3年），会是一个短期的投机机会吧。
4、下周交易计划（照抄上周）：
1、新天科技若下跌出现45亿市值，考虑加仓；
2、大华股份若市值继续上涨，同时其他个股出现加仓和建仓机会，不排除会有调仓操作（此逻辑之前周报有讲过）。
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