内外兼修 稳健前行——证券行业文化建设的内涵与外延浅析

对于一个国家、一个民族来说，深厚的文化基础是国家和民族赖以长久生存的灵魂；对于一个行业、一家企业来说，良好的文化生态就是行业和企业健康发展的重要支撑。证监会主席易会满在2019年11月举办的“证券基金行业文化建设动员大会”上指出，推动证券业高质量发展，必须充分认识行业文化建设重大意义，深刻理解新时代证券行业文化的核心理念和重要内涵，多措并举加快推进证券行业文化建设，为资本市场长期稳定健康发展提供价值引领和精神支撑。

一、证券行业文化建设的内涵

《说文解字》中云：“文，错画也，象交叉”。“文”的本义，古汉语里指交错斑驳的纹理，后引申为包括语言文字在内的各种象征符号，进而演化为书籍、制度、礼仪、知识、修养等义。“化”在甲骨文里是个象形字，形为一正一倒两个人，像在翻跟斗，意为变化、改变，引申为教行迁善之义。“文化”一词，较早见于《周易》：“观乎天文，以察时变；观乎人文，以化成天下。”这里的“文”与“化”虽未连成词，但是“以文教化”的意思已十分明确。

到今天，“文化”一词的含义已愈加丰富，甚至不同的人对其有不同的理解，很难给它下一个准确的定义。广义上说，文化是人类历史发展过程中所创造的所有财富，包括精神财富，也包括物质财富；狭义上讲，文化是一种能够传承的意识形态，是一个群体长期以来形成的思维方式、价值观念、行为规范、科学艺术等。一个行业的文化，就是行业全体成员的共同价值观和潜移默化的行动指引、精神信仰。我国证券行业的发展历史虽然不长，但是三十年的时间里走过了别的国家一两百年甚至更长时间走过的路，一路栉风沐雨，披荆斩棘，也在砥砺前行中积淀起具有中国特色的证券行业文化。到今天，证券行业文化已成为中国特色社会主义先进文化的重要组成部分，成为证券行业提升核心竞争力的精神源泉。

易会满主席旗帜鲜明地指出，要逐步打造“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化。这一目标既与社会主义核心价值观的内在要求相统一，也与当前证券基金行业的时代和行业特色相符合；既是对行业核心价值信仰的概括，也是对各证券基金经营机构提出的基本要求。

合规为本。“越规者，规必惩之；逾矩者，矩必匡之。”合规，是证券业务发展必须遵循的底线，是业务经营不可逾越的红线，也是行业保持长期健康发展的生命线。每一家证券经营机构、每一个证券从业人员，都要心存敬畏，行有所止，牢固树立合规意识，严守合规底线，以符合法律法规、监管规定作为第一准绳，以合规赢得客户信任，以合规赢得市场认可，以合规赢得企业和个人的长久发展。

诚信立足。“诚者，天之道也；思诚者，人之道也”。社会主义市场经济是信用经济、法治经济。信用经济的本质要求就是契约精神、守约观念，这也是现代经济活动的重要意识规范。资本市场是社会主义市场经济的重要构成，作为资本市场的参与主体，诚实信用既是维护市场参与各方权益的重要保障，也是各证券经营机构的立业之魂、竞争之本。

专业制胜。“术有所长，业有所精。”易会满主席指出，与银行、保险业相比，证券基金行业的不可替代性和独特优势就体现在专业上。证券公司作为专业的金融机构，要把专业作为企业提高核心竞争力的关键，认认真真做研究，扎扎实实练内功，努力练就一身过硬的专业本领，以专业的知识、专业的能力、专业的服务为客户创造价值，为企业创造效益，为社会创造未来。

稳健致远。“不疾而速，行稳致远。”证券行业本身就是经营风险的行业，证券公司要把握好收益与风险的平衡关系，不能一味为了眼前的利益或短期的业绩就忽略风险，甚至铤而走险，做一些违法违规的事情。企业在发展的道路上，只有走得稳、走得久、走得正，才能走得远。特别是在当前复杂的全球经济金融局势下，更要做好打持久战、攻坚战的心理准备，稳中求进，循序前行，久久为功，步步为营，健康发展。

“合规、诚信、专业、稳健”，这八个字为全行业大力推进文化建设指明了方向，确立了总基调，也为证券行业文化的核心理念做出了深刻诠释，是新时代证券行业文化建设的本质内涵。

二、证券行业文化建设的外延

在推进行业文化建设的过程中，不仅要理解行业文化的深刻内涵，也要把握其丰富外延。证券行业是经营管理风险的行业，证券公司的每一项业务、每一项收入都与风险有关，因此，下文首先从证券公司功能及市场角色的角度，谈一谈对证券行业风险文化的理解。

第一，从中介服务业务的角度看，证券公司面临的主要风险是合规风险，即证券公司因其自身经营管理或其员工的执业行为违反法律法规、监管规定、自律准则及内部规章制度而被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分，出现财产损失或商业信誉损失的风险。为防范合规风险及其引发的其他风险，证券公司应清楚认识自身角色，作为证券市场投融资服务的提供者，忠实履职、勤勉尽责、诚实信用是服务机构对于客户应尽的义务。所谓“受人之托，忠人之事”，证券公司除了要严格遵守规则规章，切实做到勤勉尽责，还要增强责任意识和服务意识，坚持客户利益至上原则，树立“以客户为中心”的服务理念，把“让客户满意”作为业务经营的出发点和落脚点，在合法合规、诚实信用的基础上，臻于细节，精于品质，进一步提升服务能力，提高服务水平。

第二，从资本投资业务的角度看，证券公司面临的主要风险是市场风险，即证券公司因投资标的市场价格变动导致其投资亏损的风险。市场风险并不一定因违规导致，更多时候是业务本身特质所决定；证券公司承受的市场风险大小也主要取决于其风险偏好和风险容忍度。不同的证券公司以及证券公司在不同的发展阶段，其风险偏好和风险容忍度可能不同，有些公司在某些时段愿意承受较大损失以博取更大的收益。但整体来说，要想持续稳定地获取利润，必须正确处理好风险与收益的关系，坚持稳健的经营理念。也就是说证券公司作为专业的投资人，其专业性不仅仅体现在信息的搜集分析、行情的研究判断以及投资决策的运作方式、投资工具的选择组合上，也体现在合理的限额规模控制、科学的风险监控指标、有效的风险缓释措施等风险管理能力方面。

第三，从资本中介业务的角度看，证券公司面临的主要风险是信用风险和流动性风险。信用风险是因融资方、交易对手等违约导致损失的风险；流动性风险是证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务或应对正常业务开展等需求的风险。相比同样是重资本的投资业务，资本中介业务具有杠杆高、资本回报率高、对风险管理要求更高的特征。因为资本中介业务往往会形成大量的、反向的、相互交织的头寸，需要精准地量化分析，依赖强大的IT系统和专业的人才队伍进行估值和风险计量；同时，在客户尽职调查、质押标的甄别、质押率管理、担保品/抵押品管理、风险监控等方面需要更强的专业能力。证券公司在股票质押业务中必须以风险控制为前提，从客户准入、授信定价、贷后管理和风险追偿等环节实现全流程专业管控。

在证券公司上述三种角色身份中，除了以上提到的风险，还有操作风险、声誉风险等，且各种风险还可能相互转化。可以说，风险管理贯穿于证券公司各项业务及业务的各个环节，因此，在推进证券行业文化建设之时，除了大力培育“合规、诚信、专业、稳健”的核心价值观，也很有必要加强行业风险管理文化的建设。

在证券行业文化建设丰富的外延中，各家证券公司也大多形成了自己各具特色的企业文化，其中不乏“透明”“责任”“廉洁”“创新”“高效”“敬业”“担当”等价值理念。接下来，再就其中的“透明”和“责任”谈一谈。

关于“透明”，新《证券法》的修订以及目前的注册制改革，就是要确立以信息披露为核心的监管理念，强调市场需要公开透明。所谓“灯光是最好的警察，阳光是最好的防腐剂”，倡导公开透明的行业文化，推行信息披露制度，能在更大程度上解决证券市场信息不对称的问题，更好地保障市场参与主体平等地获取真实、准确、完整的信息，营造更加公平的市场环境；同时也能约束上市公司、中介机构及其大股东和管理层行为，督促上市公司提高治理水平，督促中介机构切实履行义务；还能降低发行人的融资成本、投资者的交易成本以及监管成本，从而提高市场效率，促进证券市场的健康发展。

关于“责任”，作为证券市场的主要参与者和建设者，连接企业与投资者的重要纽带，证券公司要深刻认识并积极履行自身社会责任。首先，作为服务机构，证券公司要坚持客户利益至上，以维护客户合法权益为己任，强化投资者适当性管理，加强投资者教育，倡导理性投资，提升投资者风险防范意识；其次，作为资本中介，证券公司要以服务实体经济为己任，积极服务于新兴产业、创新企业及中小微企业，促进资源优化配置，助推经济快速发展；最后，证券公司自身作为一家企业，还要积极履行企业应履行的社会责任，努力成为一家持续向好的营利性组织，以稳定地创造就业、增加税收，回报股东，回馈社会。

立合规、诚信之本，行专业、稳健之道，怀透明、责任之念，扬清风、正气之貌。大力加强行业文化建设，必须准确把握新时代证券行业文化建设的核心理念及内涵外延，牢固树立正确的行业价值观、风险观、发展观，用文化的力量引领方向、凝聚力量、促进发展、塑造形象。

三、证券行业文化建设的必要性

2021年是“十四五”规划开启之年，中国经济即将开始进入一个“加速换挡”新周期。回顾证券行业发展历史，我们不难发现打造一个“合规、诚信、专业、稳健”的证券行业文化的重要性。

我国证券业初创于20世纪80年代末、90年代初，在早期改革试点和快速发展阶段，由于对行业发展规律不熟悉、外部环境不支持、法律法规不配套、市场主体不成熟，市场上充斥着挪用客户保证金、股东抽逃注册资本、违规占用公司资金、内幕交易、操纵市场等乱象，证券业恶性风险事件不断，违法违规蔓延，行业声誉严重受损。

2003年至2007年，针对行业普遍存在违法违规、野蛮生长的现状，国家对证券行业进行了综合治理：督促证券公司整改、解决历史遗留问题，夯实资产质量；实施风险处置，淘汰了一批违法、违规严重，风险暴露严重的证券公司；在分类施策思想指引下，监管部门一手抓风险处置，一手抓促进发展，支持规范类、创新类证券公司不断完善公司治理，增强合规经营意识，提升经营管理和内部控制水平；建立了客户资金第三方存管制度、以净资本等为核心的风险控制指标管理办法等一系列基础制度，为行业的规范发展奠定了坚实基础。

2008年至2012年，国家陆续出台了一系列证券行业相关法律法规和制度，引导证券公司健全内部控制机制、合规合法经营，行业文化建设逐步提上日程，行业规范发展水平显著提高。

2012年后，国家逐渐放开证券公司的创新空间，各类业务快速发展，扩大资本规模、提高杠杆倍数、加速业务创新发展成为证券公司新的经营模式。在分类监管政策引导下，证券公司在注重提高业务竞争能力的同时，普遍加强了合规、风控能力建设，行业步入加速发展的轨道，成长为我国金融业的重要力量。一些规模大、排名靠前、实力雄厚的证券公司逐步形成了自己独特的企业文化，为公司发展提供了有效支撑。

在经历行业不断变革、市场大起大落后，行业文化建设的重要性越来越突出，行业文化建设被提到了前所未有的新高度，打造“合规、诚信、专业、稳健”的证券行业文化成为行业“主旋律”。

四、对证券行业文化建设的建议

健康良好的行业文化是行稳致远的立身之本，是服务实体经济的内在要求，是全面深化资本市场改革的重要保障，是防范化解金融风险的有力抓手。打造“合规、诚信、专业、稳健”的证券行业文化，应当做好以下几方面的工作：

第一，统一观念认识。各证券公司应根据自身的发展阶段、经营目标，结合行业文化构建自身的企业文化，统一公司上下在观念上对文化的认识，将文化精神内涵融入管理制度、日常经营和员工日常执业行为中：一是结合自身发展战略和实际，拟定出公司自己的企业文化；二是开展多渠道的文化宣传，利用公司网站、营业场所和媒体渠道，积极开展宣传行业文化的特色活动；三是加强对风险案例学习，通过研究、学习行业内的风险案例，以案为镜、防微杜渐，不断提高员工对行业文化的理解；四是加大对员工的培训，通过内部培训、专家授课的方式，提升员工专业能力，在公司内打造一支能贯彻行业文化精神的先进队伍，培育公司健康的文化氛围。

第二，做好制度保障。一是结合战略制度，通过将行业文化和公司战略发展有机结合，建立证券公司长期价值创造、声誉价值创造的制度机制；二是结合内控制度，通过丰富内控制度、强化内控手段，明确公司内部各层级、各条线、各环节的职责分工、履职保障和责任追究，深入贯彻公司的企业文化；三是结合管理制度，以文化内涵为核心构建长周期的考核评价体系，从合规展业、考核激励、职业操守等关键环节入手，完善用人制度、加强员工管理、强化道德风险防范。

第三，强化人员管理。完善激励约束机制，传导文化和价值追求方向，树立模范典型。一方面对操守过硬、作风优良、业务精通的人才给予表彰和宣传，强化员工自律的规范效应和模范作用；另一方面对于违法违规的人员强化内部问责、追责。通过加强管理，培育员工自我约束、自我规范、自我促进的意识，增强员工对“合规、诚信、专业、稳健”文化的认同感，增强公司对行业文化观念的认同感，使其成为公司全体员工的共同价值追求，将行业文化内化为证券公司自身的竞争优势。

第四，创新激励方式。2020年中国证监会发布通知，鼓励证券公司在有效防范利益输送、操纵股价、内幕交易的前提下，通过直接持股或者设立资产管理计划、信托计划、有限合伙企业等形式，推进员工持股或者股权激励计划。通过股权激励的方式给予公司员工股东权益，能够增强员工的主人翁意识、促进员工融入公司文化，实现公司与员工共同成长的长期目标。各证券公司可根据指导意见，合规、有效地探索员工持股或者股权激励方式，以创新激励方式激发员工积极性，实现利益一致性，增加文化内涵的核心竞争力，切实增强员工对行业文化的认同感。

五、结语

“求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。”积极健康的企业文化是行业行稳致远的立身之本、动力之源。证券行业作为资本市场的核心参与体，目前正面临一系列新的变革，也将迎来新的发展机遇。在此关键时刻，更加需要符合新时代要求的行业文化为行业发展指引方向、凝聚力量。我们要认真学习贯彻党中央、国务院关于加强文化建设的决策部署，深刻理解证券行业文化建设重大的历史意义和深刻的内涵外延，思想上重视，行动上落实，将行业文化建设工作摆到当前更加突出的位置，内外兼修、稳健前行，让正确的行业价值观、发展观、风险观真正走进心里，落到实处。