3月30日，上证指数上涨0.62%，中证国防指数上涨2.51%，空天军工指数上涨2.76%。自3月11日，国防军工行业触底反弹以来，中证国防、空天军工指数还是体现出了比较高的弹性。
中证国防指数的情绪指标——PH值再上台阶，最新值已经接近40%了。
今天行情焦点，毫无疑问是中航沈飞的年报，尤其是500亿的关联方的存款，给了市场比较大的想象空间。再次引述兴业证券的点评报告，暗示已经非常明显了：
公司2021年度日常关联存款预计为500亿元，较2020年预计额增长354.5%，我们判断2021年可能出现较大金额预收账款或合同负债。公司2020年预计关联方存款为110亿元，实际关联方存款109.5亿元，完成度为99.58%。
沈飞的关联存款非常完美的验证了冯柳的那句经典名言：
在低位时，如果你不能证明它无那它就是有；在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式与事实无关。
我觉得做军工一定要牢记这句话，尤其是最后那句“与事实无关”。
中航沈飞的股价在低位，这个500亿的关联存款一出来，至少已经不能证明订单的“无”，虽然我个人认为目前其实还是无法完全证明其“有”，这个一会再谈。
第二，今天的行情验证了我们前期强调的一个逻辑，对于主机厂以及中游分系统性（如中航机电、航发控制等）而言，订单远比收入和业绩来的重要，订单才是其核心催化剂。
去年11月19日十四五订单模式改革的传闻，以及这次中航沈飞500亿的关联存款，本质上都是在验证订单。
最后再说下为什么当前还不能证明订单“有”呢？
一个是订单金额（量）的角度，虽然存款金额增加了400亿，但是目前无法完全认为这就是预付款，虽然历史上完成率很高，但毕竟没那么强的约束![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
第二是订单节奏的角度，即使确有这个量，还得考虑再哪个季度落地（即在一季报、中报、三季报还是年报中才能看到大额预收款+合同负债）。
如果当前预期打得太满了，那万一一季报出来，没看到预收款，我不知道市场会做何感想呢？是不是又要质疑呢？
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数（160630）
概况：最新披露的规模为72亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为13亿元左右，近期日均成交金额维持在2亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易