公募基金的2020年年报仍在持续披露中，今天有景顺长城、银华、安信、睿远、平安、农银汇理等基金公司披露了旗下所有的基金2020年年报。
嘉实、易方达、华夏、融通等基金公司披露了部分指数型基金的2020年年报以及极少数主动型基金（没有张坤经理的年报）的2020年年报。
在此前的分享中，我撰写了《“上山”、“下山”与基金投资管理》一文。最近我学习广发证券戴康先生的文章，学习了审视市场交易层面的“微观结构”知识。再联系今天阅读的一篇基金2020年年报，我越发觉得如果未来有泡沫，学会右侧也就是上山阶段风险管理很有必要。这其中的思考，我会撰文进行说明。我只是学习以上的内容，继而形成自己的思考，并不等于在投资实践中会完全以其为指导。
最近，我还强化了对非共识性基金经理的投资研究。他们大多投资均衡，管理基金的经验相对丰富，在四类基金经理中多属于一二象限，即行业分散+行业不切换或行业分散+行业适度切换。
这些基金经理包括工银瑞信基金的鄢耀、王君正；中欧基金的王健、袁维德；富国基金的张啸伟；国投瑞银基金的孙文龙；国泰基金的徐治彪、郑有为；建信基金的王东杰等人。当然，我不可能完全认识和信任这么多的基金经理，有兴趣的读者朋友可以尝试自行研究。
在研究基金经理的过程中，我观察到了一些基金经理在2017年前后的投资风格切换。2015年时期的一些投资选择，现在看起来得算是黑历史。如何看待基金经理的成长历程与“黑历史”呢？我也有些自己的思考。上周，我走进朋友的公司，给线下的朋友们讲了一堂基金投资学习的开学第一课。我的基金投资教育实践就这样摸着石头过河了，讲完24页提纲挈领式的PPT，总觉得还有好些内容不那么完善。“教师”的成长需要很长的时间，需要教学相长的过程，未来比较成熟且我时间充裕的状态下，我会和大家进行分享的。课程设计、教学素材积累、备课并不轻松，若是公众号两日一更图文消息，也请大家勿怪。期待今年能有更丰富的形式来连接你我吧！今天的小文没什么干货，我就不开留言与大家互动了。我们下一篇图文消息中再见！
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