确定性更重要。否则,你现在应该选择全仓谭丽。时候的结果,不能反推当初的选择是否正确。因为有一天,也许谭丽业绩像曹名长一样低落一年甚至三年
这是我配置孙伟-东证睿泽期间的业绩对比↓
我当时买入时是多少折价,我不记得了,至少3%以上。即使在赚到了折价收敛的情况下,我的收益依然跑输了谭丽。我还浪费很多时间去盯盘和计算折价,如果考虑到这些时间,损失就更大了。
我明明确定谭丽比其他人更强,我就应该直接买她的基金,而不是贪图小便宜,去买了场内的折价封基,真是拣了芝麻丢了西瓜!!!
这个反例警醒我们:质地是比折价更重要的事!这其实和价值投资原理是一样的,好公司、成长性强永远比估值便宜更重要,估值便宜只能带来安全边际,但无法确保高收益。
下图更加直观的展示了基金质地好和折价封基的差异,孙伟、陈一峰、洪流等人的折价封基,在折价收敛的情况下,全都跑输了谭丽↓
可惜当时我没意识到这个问题,因为我没去计算,我还以为自己多赚了钱...当时星球里也有很多朋友,参考我的实盘,也买了东证睿玺和东证睿泽,在此我说一声抱歉。
直到最近,我在对比蔡向阳和张坤的时候,我才真正意识到这个问题。
近期的例子3:倪明、蔡向阳和张坤都是质量风格,张坤明显更强。春节前,蔡向阳的华夏翔阳二年定开(501093)在场内上市,一度折价达到8%,我在场内封基上面经验也比较丰富了,看到折价率这么高,我就买了点,很快折价率收敛到3%左右,我又卖掉了。
春节后,质量风格大幅回调,华夏翔阳的折价率又跌到了7%以上,嘉实瑞虹最高折价10%。我又故技重施,这两个都买了点。这次,我是卖掉了大约3%的易方达蓝筹精选买的。
后来华夏翔阳的折价率跌到8%,同风格的倪明的银华明择也跌到8%左右,年化折价率都在7%以上。这么优质的基金,这么高的折价率是比较罕见的。
我考虑卖出更多易方达蓝筹精选换成这几个,毕竟收益是不确定的,折价是确定的嘛,尤其是在熊市中...所以我进一步研究了一下
在这次研究中,我才真正意识到这个错误。如下图,假如我们只持有1个月、3个月,我们可能看不出这些基金的差异,但是随着持有时间拉长到半年、一年、两年,好的基金和次好的基金差距就越拉越大。
这些场内折价封基,虽然基金经理也都很不错的,折价率也很理想,但是还有一年才到期开放,等到开放后,即使赚到了折价率,还是会亏掉潜在净值收益。
再举个通俗的例子4,相信很多人都听过:现在给你10元钱,或者一年后给你100元,你会选哪个?大部分人都会选现在得10元。因为这十块钱是确定的,立即就可以获得,一年后的100是不确定的。
深度价值风格和质量风格的差异也在于此。
例子5:A公司市值500亿,现在只卖300亿,盈利空间清晰可见。B公司市值500亿,却要卖1000亿,虽然经过计算后知道3年后公司值1500亿,但总会担心有点不确定。
可是A公司便宜可能有便宜的道理,存在价值陷阱,3年后A公司只值200亿了。就算没陷阱,3年后价值回归,也只赚到了200亿;而投资于B公司,在确保质地的情况下,敢于拥抱不确定性,投资于成长潜力,能赚到500亿。
这就是为什么说成长是时间的朋友,深度价值不是。不管是买公司还是买基金,质地好永远是最重要的。
便宜绝对不能作为首选因素,只有当不确定谁的质地更好的时候,折价率或者说安全边际才能作为第二个选择因素。
比如丘栋荣和曹名长,都是价值风格经理,这两个人谁更强我分辨不出。但是丘栋荣的基金要1.5%的申购费,而曹名长的中欧恒利三年定开场内还有折价。这时候就会比较容易选了。
我现在又在辛辛苦苦的、每天2000元,重新买回我的易方达蓝筹精选份额,并写下本篇反省。
今后我买场内基金以及场内封闭基金,一定会非常的谨慎,推荐也会谨慎。也希望大家吸取我的教训!如果觉得文章有用,希望大家“收藏、评论、转发”三连安慰一下我!
@蛋卷基金 @今日话题 @雪球达人秀 #基金创作者激励计划# $华夏翔阳LOF(SH501093)$ $东方红睿泽(SH501054)$ $嘉实瑞虹(SH501088)$
确定性更重要。否则,你现在应该选择全仓谭丽。时候的结果,不能反推当初的选择是否正确。因为有一天,也许谭丽业绩像曹名长一样低落一年甚至三年
我的观点:
50w以下,特别是10w以下小资金,买场内开放型主动基金比较合适。因为LOF套利可以提供相当可观的超额收益。预计50w规模的资金年超额收益10%,10w规模超过20%。
更大的资金,场内基金的套利收益微不足道。场外基金选择更多,组合更接近有效前沿,不容易过度交易,策略容量通常更好,没有折溢价变化的风险。例如:公募FOF持仓的主动基金多数是场外基金。
过去我以场内基金为主,今后会转型。
我觉得,本次结构牛导致这个统计具备不确定性,很难用这样的数据来支撑结论,周期过短,还是用基金经理历史业绩对比更科学点。
买基金第一是看基金经理。第二还是看基金经理,第三是记住前面两点。好的基金经理的标准是最少要拿五年的业绩来衡量,在好的基金经理当中会存在激进性和均衡稳健性,在选择了激进性的经理时应该容忍基金净值的回撤力度,而选择均衡稳健性则需要容忍上涨时的力度不强。个人更喜欢均衡稳健性的基金。做时间的朋友是有前提的,不好的公司或基金则可能是时间的杀手。
有个悖论啊,比如像融资买股,大家反对的理由是确定性的损失利息,不确定性的选股获取收益。那么面对封基确定性的获取折价,不确定性的对比基金未来收益,到底是看重确定性呢还是相信自己的选股(选基)能力呢?如果相信自己,是不是融资买股也就是正道了
场内封基存在净值-折价双杀的额外风险。当年搞老封基就体会过了。不太想介入。
场内折价封基最大的缺点就是会让你为了那点折价,而放松了对基金质地的要求。通俗点说,就是会让你过于关注眼前利益而忽略长远利益。
问题是 你怎么知道你确定某人强过另一个?
这种确定性从何而来?你所谓的依据就是自洽的吗?
老师,这次下跌我在场内买入封基睿泽,一直亏着,我准备拿3年,等封基开放,我就不信一直亏下去。老师此文的意思是不要在下跌时在场内买入封基?烦请老师回复,谢谢!
谨慎买入,至少不能看折价大买入确实有必要。封基一般都不是基金公司的核心产品,挂名,锻炼新人的基金不少。 但感觉楼主的比较标准设置的还是太严格,比如 翔阳 vs 坤坤,菜的华夏回报混合,近三年一直以6层仓位运作,相对于300指数,三年跑赢29%,确实普通,平均年化超额算8个点吧,如果是和坤坤一样的仓位的话,估计多赚1个点可以,加上如果买翔阳6个点的年化折价。这样就能预期跑赢指数15%个点每年。如果要确定性选择坤坤,我们得假设坤坤能每年跑赢菜菜 5个点以上。 那么坤坤年化跑赢指数20%。 如果我有这个信心的话,或者我强烈认为坤坤会延续过去的业绩,我满仓重仓不择时买坤坤就好了。事实上,平均每年能跑赢指数10个点的投资者和产品还是比较难的,尤其是往后看。
所以,我觉得将翔阳 和 坤坤 都和指数比较比较好,都当做指数增强。
上周一直跌,我也不知道会不会继续跌,想买点啥,买 坤坤 确实没太多信心,但我买了科创中欧,翔阳。 我的想法是,我把他当做银行的1年定期产品。折价是确定的 6%,超额能力是毛姑姑假设 4%,指数涨跌不知道。我觉得1年后hs300指数跌10%,我大约在保本水平。如果中途有折价快速收敛的机会,我可以提前吃掉折价换其它基金。这样的产品可以值得一试,万一行情又走好呢? 当然,如果未来坤坤被粉丝唾弃的时候,我会对坤坤的信心更大一些。