军工不能市场化定价,国家指导定价,成本加成,老总不服,国资委炒了你。
望京博格专门绘制一个美国十年期国债与五年期国债利率走势图,大家或许会发现其实在很长时间中十年期国债利率与五年期差不多,但是最近一年,十年期国债利率涨的比五年期国债多很多。
望京博格继续把中国五年期与十年期的国债利率走势拿出来,大家对比一下就明白了,中国五年期与十年期的利率差距不到0.2%,美国这个五年期与十年期的利率差距差不多0.5%了,别忘了数值上中国利率差不多是美国利率的两倍,中美五/十年国债利率差这个0.2%与0.5%的差距,其实就相当于中国国债利率中0.2%与1.0%的差距
如何解释这种现象呢? 我比较认可张忆东老师的逻辑:
(1)美债供求关系的深刻变化,才是此次美债长端利率超预期上行的核心谜底。1)外国投资者对美债的需求放缓,外资持有美国国债的比重由2015年底的47%下降至2020年底的34%。2)新冠疫情后,美国国债发行额较此前年份大幅增加,特别是长期国债,发行额较2019年增加了1倍多。当前市场忽视了美债长端利率上行的结构性问题,市场担心的美国复苏和通胀预期,只是美债收益率上行的次要因素。
(2)外国投资者持有美债比例已经产生质变,美债长端利率更易受供给影响。1)历史上,外国投资者持续大量买入国债,明显压低了美债长端利率水平,并经常使得长期利率与短期利率脱钩,如“格林斯潘”之谜。随着中国汇率制度改革以及过去1年多美国持续超发货币,目前外国投资者持有美债占比快速下降到2002年以来的低位。2)随着美债市场投资者结构的变化,美债市场回归到教科书的定义——服务于国内财政政策,使得美债收益率对于短期供给更敏感。
那么,美国政府希望债券利率上涨吗?
我觉得他们不想债券利率上涨,想想1.9万亿的刺激都需要发国债融资。同样差不多2万亿美国的国债发行,如果利率是1.5%的话每年就是300亿美元的利息,如果利率是3.0%的话每年就是600亿利息,美国一年的军费全球第一也就是七千多亿美元……
如果美国继续印钱,其实对于其美元信用的降低!美国十年期国债利率上涨就反应了这个问题,其他国家都不想继续持有美国国债了,但是美国为了刺激国内经济还要发国债,如何维持美国的信用呢?结果就看到中东又开始动荡了。
最近中美又要开启高层对话模式了,谈判就需要筹码…… 我觉得未来五到十年是中国军工企业的黄金十年!
PS:必须声明,望京博格的预测向来不准!
投资中最悲催的事情是什么呢?
就是省吃俭用的钱,投资基金亏钱了!
那还不如自己吃掉、喝掉、消费掉!
当然我们都想暴富,有什么途径呢?
(1)找工作偶遇独角兽公司,持有期权股权等待上市;
(2)努力工作提高自身收入,早日达到月薪5万!
(3)炒房 (4)炒股、炒基金
大家觉得那个概率更高呢?
最后上一个价值:
《听博格老师说——医药还能买吗?》 $腾讯控股(00700)$ 微信视频号 望京博格
军工不能市场化定价,国家指导定价,成本加成,老总不服,国资委炒了你。
军工估值超贵,可以做空。
PS:必须声明,望京博格的预测向来不准!
收到,反着操作~老铁溜溜溜
美国10年期国债利率的重要性没有讲清楚,美国不担心国债利率上涨多付利息,国债利率上涨多付的利息还是大部分进了美联储的腰包,左口袋右口袋的事。美联储担心的是利率上涨影响美国公司/个人实际借贷利率,因为美国的实际借贷利率(实际贷款利率)是和美国10年期国债利率挂钩的,而美国实际借贷利率跟名义利率关系不大,现在美国的名义利率是0.25%,但长期30年房贷利率约3%,这个借贷利率随着美国10年期国债利率在涨跌。现在10年期国债利率1.7%,其实还是在低位。
短期同样看好军工 但本质上还是个情绪博弈 业绩是支撑不起这个估值的
通胀保护债券价格和普通债务价格差是通胀预期
分柝的很有道理
通涨预期提高了